Trwają zapisy na sprzedaż akcji Ceramiki Nowej Gali. Od 24 września do 23 października akcjonariusze mogą odpowiedzieć na wezwanie ogłoszone przez firmę Cerrad. Celem jest skupienie wszystkich akcji i wycofanie Ceramiki Nowej Gali z notowań giełdowych. Sprawdziliśmy, dlaczego wezwanie ma miejsce, jak zostały wycenione akcje i w jaki sposób można wziąć w nim udział.
Wzywającym na akcje Ceramiki Nowej Gali jest Cerrad, polski producent płytek gresowych i klinkierowych, który został wybrany na inwestora strategicznego dla spółki w ramach przeglądu opcji strategicznych. Zamierza on skupić wszystkie akcje Ceramiki Nowej Gali będące w posiadaniu dotychczasowych akcjonariuszy. Oferowana cena za akcję wynosi 0,75 zł.
Ceramika Nowa Gala potrzebuje wsparcia inwestora i skokowego wzrostu sprzedaży
Ceramika Nowa Gala od dłuższego czasu boryka się z problemami. Ich źródła można upatrywać w systematycznym spadku sprzedaży i udziałów rynkowych. Ceramika Nowa Gala od dłuższego czasu nie wykorzystuje w pełni posiadanych mocy produkcyjnych, co dla firm produkcyjnych jest kluczowym parametrem determinującym ich wynik finansowy. W efekcie, jej przychody od 2012 r. spadły z 214 mln zł do zaledwie 151 mln, czyli o niemal 30%. Z roku na rok obniżały się też zyski ze sprzedaży oraz zysk na poziomie operacyjnym, by ostatecznie w 2017 r. zamienić się w straty na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat.
Wybrane dane finansowe Ceramika Nowa Gala w tys. zł
| Y 12.11 | Y 12.12 | Y 12.13 | Y 12.14 | Y 12.15 | Y 12.16 | Y 12.17 | Y 12.18 | H 06.19* | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 205 774 | 213 656 | 198 451 | 178 865 | 180 649 | 170 982 | 156 609 | 150 322 | 151 300 |
| Zysk (strata) ze sprzedaży | 11 978 | 12 887 | 3 682 | 3 359 | 1 387 | 1 306 | -146 | -14 821 | -13 499 |
| Zysk (strata) z działalności operacyjnej | 13 979 | 11 419 | 1 146 | 2 065 | 895 | -7 574 | -1 649 | -17 067 | -15 122 |
| Zysk (strata) netto | 8 974 | 7 192 | -1 639 | 2 242 | 352 | -8 950 | -5 334 | -21 146 | -19 365 |
* wynik zsumowany za ostatnie 4 kwartały
Obecnie spółka notuje stratę na sprzedaży sięgającą 13,5 mln zł, stratę operacyjną 15 mln zł i stratę netto 19 mln zł, licząc jako sumę ostatnich zaraportowanych 12 miesięcy (od lipca 2018 r. do czerwca 2019 r.).
Problemy, czy, jak to określił audytor spółki, BDO, „niepewności związane z kontynuacją działalności" są znaczne. W adnotacji do ostatniego sprawozdania finansowego za I półrocze 2019 r. BDO zwrócił uwagę na istniejące przesłanki dotyczące zagrożenia kontynuacji działalności spółki. Są one związane nie tylko ze wspomnianym wyżej wystąpieniem ujemnego wyniku finansowego oraz ujemnej wartości EBITDA. Audytor zwraca też uwagę na niepewność w zakresie odnowienia finansowania bankowego, którego termin zapadalności przypada w 2019 r. Jak przyznał zarząd Ceramiki Nowej Gali w sprawozdaniach za 2018 r. i za I półrocze 2019 r., poziomy wskaźników określone w umowach kredytowych nie mieściły się w wymaganych przez banki przedziałach, w związku z czym banki mają prawo postawić kredyty w stan wymagalności przed terminem, podnieść marże oraz zażądać dodatkowego zabezpieczenia. Z faktem naruszenia kowenantów można wiązać informację o podwyższeniu marż w umowach kredytowych aneksowanych przez spółkę w 2018 r. i pierwszej połowie 2019 r.
W celu uzdrowienia sytuacji, zarząd Ceramiki Nowej Gali zapowiedział wdrożenie w IV kwartale 2018 r. programu poprawy wyników poprzez ograniczenie kosztów i podwyżkę cen produktów. W wynikach za I półrocze 2019 r. wyraźnej poprawy póki co nie widać – Ceramika Nowa Gala zanotowała w tym okresie wzrost przychodów o zaledwie 1%, a strata netto wyniosła 6 mln zł wobec 7,7 mln zł straty za I półrocze 2018 r.
Na początku września br. zarząd Ceramiki Nowej Gali poinformował o zakończeniu przeglądu opcji strategicznych, który został zapoczątkowany w marcu 2017 r. Ostatecznie spółka zdecydowała się na wybranie inwestora strategicznego, czyli właśnie firmę Cerrad.
Według zarządu, konsolidacja w ramach powiększonej grupy kapitałowej Cerradu powinna być korzystna dla Ceramiki Nowej Gali, gdyż dotychczasowy niewielki udział spółki w rynku nie pozwalał jej na osiągnięcie korzyści skali, co z kolei rzutowało na jej konkurencyjność. W założeniu pełna integracja Ceramiki Nowej Gali z firmą Cerrad pozwoli na osiągnięcie długoterminowych synergii dla obu firm w ramach produkcji płytek ceramicznych.
Cerrad to szybko rozwijający się polski producent płytek gresowych i klinkierowych. Spółka posiada trzy w pełni zautomatyzowane zakłady produkcyjne. Łączne moce produkcyjne firmy wynoszą 12 mln m2 płytek rocznie. W 2018 r. przychody firmy przekroczyły 250 mln zł. Dla porównania, w tym samym okresie Ceramika Nowa Gala zrealizowała 150 mln zł przychodów.
Zobacz także: Cerrad ogłasza wezwanie na 100% akcji Ceramiki Nowej Gali
Prezes i główny akcjonariusz spółki odpowie na wezwanie
Oferowana przez Cerrad cena za każdą akcję Ceramiki Nowej Gali wynosi 0,75 zł. Jest ona o 19% wyższa od 6-miesięcznej średniej arytmetycznej ze średnich dziennych cen ważonych wolumenem obrotu poprzedzającej ogłoszenie wezwania, która wynosi 0,63 zł za akcję. Jednocześnie jest to też cena równa średniej, ale liczonej za 3 ostatnie miesiące przed ogłoszeniem wezwania. Warto zaznaczyć, że zanim cena wróciła do poziomu z wezwania, od listopada 2018 r do czerwca 2019 r. kurs oscylował wokół 0,50 zł za akcję.
Notowania spółki Ceramika Nowa Gala, lata 2018-2019
Zarząd spółki uznał cenę oferowaną w wezwaniu za godziwą. Potwierdza to swoim działaniem prezes, Waldemar Piotrowski, będący jednocześnie największym akcjonariuszem spółki posiadającym 23% akcji. Zobowiązał się do złożenia zapisów na sprzedaż wszystkich akcji w wezwaniu. Także wiceprezes Paweł Górnicki posiadający 0,75% akcji, złożył podobną deklarację.
Ceramika Nowa Gala przedstawiła ponadto opinię niezależnego audytora HLB M2 na temat tego, czy cena zaproponowana przez Cerrad odpowiada wartości godziwej spółki. Audytor przeprowadził analizę finansową i wskaźnikową sprawozdań finansowych oraz innych danych finansowych i wybranych informacji zarządczych od 2016 r. do połowy 2019 r. Następnie wydał opinię, w której uznał, że oferowana w wezwaniu cena za jedną akcję zawiera się w oszacowanym przedziale wartości godziwej kapitałów własnych Ceramika Nowa Gala. Pełna treść raportu dostępna jest na stronie spółki.
Celem Cerradu jest nabycie 100% akcji Ceramiki Nowej Gali i wycofanie jej z obrotu na giełdzie.
- Pozwoli nam to przeprowadzić niezbędną restrukturyzację Ceramiki Nowej Gali i jej pełną integrację z naszą firmą - powiedział Paweł Bąk, prezes Cerradu.
Zarząd Cerradu podkreśla, że cena jest ostateczna i w razie braku zainteresowania wezwaniem może skorzystać z innych opcji rozwoju.
- Jeśli obecni akcjonariusze mniejszościowi nie zdecydują się odsprzedać swoich akcji, Cerrad ma alternatywne możliwości wzrostu, w tym poprzez dalszy rozwój organiczny, który z powodzeniem realizowaliśmy w ostatnich latach – podkreślił Paweł Bąk.
Zobacz także: Ruszają zapisy na sprzedaż akcji Ceramiki Nowej Gali w wezwaniu ogłoszonym przez Cerrad
Zapisy w wezwaniu do 23 października
Inwestorzy mogą składać zapisy na sprzedaż akcji do 23 października. Będą one przyjmowane przez Pekao Investment Banking, a także Dom Maklerski Pekao, Dom Maklerski mBanku, Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska oraz Santander Bank Polska – Santander Biuro Maklerskie.
Harmonogram wezwania
| Rozpoczęcie przyjmowania zapisów: | 24 września 2019 r. |
| Zakończenie przyjmowania zapisów: | 23 października 2019 r. (do godz. 17:00) |
| Zawarcie transakcji sprzedaży akcji: | 28 października 2019 r. |
| Rozliczenie transakcji sprzedaży akcji: | 30 października 2019 r. |
W treści wezwania wskazano, że nabycie akcji przez Cerrad nastąpi wyłącznie wtedy, gdy złożone w wezwaniu zapisy będą obejmować nie mniej niż 65,99% wszystkich akcji. W przypadku przekroczenia progu 90%, Cerrad nie wyklucza przeprowadzenia przymusowego wykupu pozostałych akcji należących do akcjonariuszy mniejszościowych.
