JSW notuje coraz większe straty. W kwartał nadwyżka gotówkowa spółki spadła o blisko miliard zł i rośnie zapas niesprzedanego węgla
Strata netto Grupy JSW w I kw. 2020 r. wyniosła 209 mln zł wobec 410 mln zł zysku netto rok wcześniej. Głównym powodem tak dużego pogorszenia wyniku w ujęciu rok do roku, był spadek przychodów z 2,49 mld zł do poziomu 1,97 mld zł przy nieco wyższy kosztach działalności operacyjnej.
Porównując wynik z I kw. br. do tego samego okresu rok wcześniej, najmocniej w grupę uderzyły spadające ceny węgla koksowego, które w ciągu roku w przeliczeniu na złotówki spadły z 711 zł/t do 488 zł/t (dla odbiorców zewnętrznych). Wzrosła natomiast produkcja węgla ogółem. Przy analizie raportów finansowych JSW, inwestorzy giełdowi bardziej powinni porównywać jednak wyniki finansowe w ujęciu kwartał do kwartału. Na poziomie raportowej EBITDA, Grupa JSW zanotowała spadek z 254 mln zł w IV kw. 2019 r. do 50 mln zł w I kw. 2020 r. Jednak wynik poprzedniego kwartał ujmował w sobie duży one off – w kwocie +190 mln zł. Był to efekt rozwiązania odpisu aktualizującego rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne. Porównując z kolei wynik EBITDA bez zdarzeń jednorazowych – wynik był zbliżony kw/kw i wyniósł niespełna 50 mln zł.
Źródło: JSW
Nadwyżka finansowa zmalała w ciągu I kw. 2020 r. o blisko 1 mld zł
JSW w ostatnim czasie mogła chwalić się dużą nadwyżką finansową, zgromadzoną w czasie bardzo dobrej koniunktury na rynku węgla koksowego. W ciągu 2019 r. ta nadwyżka jednak systematycznie malała. W okresie I kw. br. jej spadek skokowo przyspieszył, gdyż zmiana wartości zadłużenia finansowego netto zmalało z -1,9 mld zł do -0,95 mld zł. Rozbijając to na najważniejsze czynniki pierwsze:
- po stronie kredytów i pożyczek nastąpił wzrost z 359 mln zł do 792 mln zł,
- wartość zgromadzonych aktywów FIZ długoterminowych pozostała na zbliżonym poziomie 1,16 mld zł (kw/kw),
- wartość zgromadzonych aktywów FIZ krótkoterminowych (przeznaczonych do umorzenia) spadła z 700 mln zł do 400 mln zł,
- stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów spadł z 350 mln zł do 267 mln zł.
Analizując rachunek przepływów pieniężnych widać, że spółka wydała na nabycie rzeczowych aktywów trwałych tylko w I kw. 2020 r. 742 mln zł i pokryła to przede wszystkim z wpływów nowych kredytów (459 mln zł) oraz ze sprzedaży certyfikatów FIZ (362 mln zł). Do tego przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne w kwocie 79 mln zł.
W najbliższym czasie trudno będzie JSW zahamować szybkie kurczenie się nadwyżki finansowej, a to ze względu m.in. na zmniejszony popyt na produkty spółki czy utrzymywanie bardzo dużych wydatków inwestycyjnych.
Zobacz także: Akcje JSW na poziomach z 2016 roku. Sprawdzamy czy sytuacja finansowa spółki jest dzisiaj lepsza czy gorsza
Zapasy niesprzedanego węgla rosną
Równie niepokojącą informacją są nadal rosnące zapasy w ujęciu ilościowym. Tylko w ciągu I kw. tego roku, zapas węgla wyprodukowanego w grupie wzrósł o ponad 700 tys. ton i osiągnął już łączny poziom 2,5 mln ton. Tym samym wyczerpują się już zdolności spółki do jego składowania. Co ciekawe, porównując stan zapasów węgla do tego samego okresu w 2019 r., zapas wynosił jedynie 718 tys. ton. Najwięcej wśród wyprodukowanego węgla stanowił węgiel koksowy (wzrost z 795 tys. ton do 1 376 tys. ton). Takie dane pokazują, jak duża dysproporcja była pomiędzy produkcją, a możliwościami sprzedażowymi. Jedynym pozytywem w strukturze zapasów, był spadek zapasu koksu, ze względu na intensyfikację wysyłek zamorskich w I kw. br. W perspektywie II kw. 2020 r., kiedy to przede wszystkim kwiecień przyniósł zatrzymanie części ciężkiego przemysłu w Europie, poziom zapasów w JSW może jeszcze ulec zwiększeniu.
Inaczej wygląda natomiast wartość zapasu wyrażona w bilansie. Na koniec marca 2020 r. wartość zapasów łącznie wynosiła 1 121 mln zł wobec 1 131 mln zł na koniec grudnia 2019 r. Skąd taka dysproporcja między ilościowym a wartościowym stanem? Otóż w strukturze zapasów wyraźnie wzrosła ilość niesprzedanego węgla (wartościowo 819 mln zł wobec 588 mln zł) przy spadku zapasu ilości koksu (wartościowo 165 mln zł wobec 378 mln zł).
Źródło: JSW
Koronawirus w JSW
Wirus panujący niemal na całym świecie, wdarł się również wśród pracowników Grupy JSW. Do dnia 20 maja 2020 r. potwierdzono 1198 przypadków zarażenia koronawirusem. Zdecydowanie najwięcej przypadków odnotowano w KWK Pniówek, bo aż 1170. W pozostałych zakładach ilości zarażonych są niewielkie. Kwarantannie według ostatnich danych poddanych zostało 361 pracowników. Przypomnijmy, że zatrudnienie w grupie na koniec 2019 r. wynosiło 30629. W JSW został powołany sztab kryzysowy. Już wcześniej spółka wprowadziła system trzyzmianowy w miejsce czterozmianowego.
Notowania JSW
