Największe spółki gamingowe i LiveChat mogą być jak dolarowa lokata

Są spółki na GPW, które zdecydowaną większość przychodów osiągają w walutach obcych, przeważnie w dolarze amerykańskim. W okresie relatywnej siły USD mogą się zachowywać jak „bezpieczna przystań”.

Od wielu tygodni dolar jest mocny w stosunku do innych walut. Kurs USD/PLN w 3 miesiące urósł o 6,4%. Być może to jest dopiero początek dolarowej hossy, a być może nie. Jednak warto wiedzieć, że są na głównym rynku GPW spółki, które gros dochodów osiągają w walutach obcych, w tym głównie właśnie w USD. W okresie prawdziwego runu na dolara amerykańskiego mogą one odegrać rolę „bezpiecznej przystani” – czyli kapitał albo będzie do nich płynął, albo chociaż nie będzie uciekał tak, jak od innych spółek.

Kto ma ponad 90% przychodów w USD

Co to za spółki? Chodzi głównie o producentów gier, którzy sprzedają swoje produkty na całym świecie, ale głównie w Europie Zachodniej i USA. „Znaczna większość naszych przychodów jest realizowana w USD, ponad 80%” – przyznał Strefie Inwestorów Krzysztof Kostowski, jej założyciel i prezes.

Podobnie sprawa wygląda w przypadku wielu innych dużych producentów gier z rynku głównego. Creepy Jar realizuje 94% przychodów w USD. Jeśli chodzi o CD Projekt to „ze względu na globalny charakter prowadzonej przez grupę kapitałową działalności, większość przychodów generowana jest w walutach obcych”. Większość przychodów w USD pozyskuje również Ten Square Games. Również w przypadku CI Games w 2020 r. większość przychodów generowanych było głównie w dwóch walutach: euro i dolarach amerykańskich.

Jednak nie tylko spółki gamingowe z GPW mogą się pochwalić napływem USD na konta. Jedną z takich spółek spoza branży producentów gier jest LiveChat. Jest to firma informatyczna, działająca na rynku globalnym i oferująca w modelu SaaS (Software as a Service) usługi wspierające sprzedaż i obsługę klientów. W portfolio produktów grupy znajdują się także rozwiązania: ChatBot (platforma do tworzenia chatbotów), HelpDesk oraz KnowledgeBase (aplikacja do tworzenia własnych baz wiedzy). LiveChat aż 95% przychodów realizuje w USD – jest to być może rekord, jeśli chodzi o GPW. Przychody firmy w okresie lipiec-wrzesień 2021 roku (czyli w II kwartale roku finansowego 2021/22) wyniosły 14,34 mln USD i były wyższe o 25,9% r/r.

Zobacz także: Mateusz Juroszek wreszcie wyjaśnił po co było IPO. Prezes STS Holding zapowiada dużą aktywność jako inwestor w wartość na GPW

Jest dolar w portfelu, jest ryzyko

Oczywiście, spółki mające gros przychodów w USD korzystają na umocnieniu dolara w stosunku do złotego. W raporcie finansowym 11 bit studios za III kw. 2021 czytamy: „Zdecydowana większość przychodów 11 bit studios generowana jest w walutach obcych (głównie w USD). To oznacza, że osłabienie złotego ma pozytywny wpływ na wielkość przychodów spółki. Z kolei umocnienie złotego ma wpływ negatywny. Korzystne dla spółki zmiany na międzynarodowych rynkach walutowych w I-III kwartale 2021 roku - tj. osłabienie złotego wobec dolara amerykańskiego i euro, czyli walut, w których spółka wypracowuje absolutną większość przychodów - sprawiły, że w okresie sprawozdawczym spółka wykazała istotne, aczkolwiek niższe niż rok wcześniej, przychody finansowe z tytułu różnic kursowych (przede wszystkim przeszacowania wartości pożyczek i należności denominowanych w walutach innych niż złoty polski)”.

Należy jednak pamiętać, że taka sytuacja jest typowym „mieczem obosiecznym”. Spółki realizujące większość przychodów w walutach obcych są narażone na ryzyko walutowe. Jak czytamy w sprawozdaniu PCF Group, „grupa jest narażona na ryzyko walutowe, ponieważ istotna część kosztów ponoszonych przez grupę jest w PLN, podczas gdy zdecydowana większość przychodów jest realizowana w walutach obcych, głównie w EUR i USD”. W podobnej sytuacji są wszystkie polskie spółki gamingowe.

A czy w ostatnich 3 miesiącach fakt, że dolar się umacniał w stosunku do złotego podniósł wyceny wyżej wymienionych spółek? Wystarczy zerknięcie na poniższą tabelkę, by stwierdzić, że… różnie bywa, ale coś jest na rzeczy. Jeśli bowiem przymkniemy oko na skrajności (11 bit studios – tu być może zaczęła się już gra pod ujawnienie Projektu 8; Ten Square Games – spółka na różne sposoby rozczarowała inwestorów), to okazuje się, że PCF Group, Creepy Jar, LiveChat oraz CI Games zakończyły ten okres na lekkim plusie, podobnie jak kurs USD/PLN. Nieco fermentu wprowadzają do tej tezy CD Projekt i PlayWay, ale zachowały się lepiej niż szeroki rynek (WIG) oraz indeks sektorowy WIG.Games.

Stawiamy jednak śmiałą tezę, że notowania tych spółek zachowają się lepiej niż rynek podczas prawdziwego „runu” na USD. Oj, na szerokim rynku nie będzie wtedy ciekawie…

Zmiana notowań spółek ze zdecydowaną większością przychodów w USD - 3 miesiące (proc.)

Zobacz także: Koniec mody na meme stock?! Ulubiona spółka Wallstreetbets, czyli GameStop, rozczarowała wynikami