"Liczymy, że drugi i trzeci kwartał będą lepsze niż rok temu" - Tomasz Tomczyk, prezes zarządu K2 Internet na czacie

Dzień dobry, witam serdecznie wszystkich na czacie. Zapraszam do zadawania pytań dotyczących Grupy K2 Internet. W pierwszej kolejności odpowiem na pytania przesłane przez użytkowników serwisu strefainwestorów.pl przed rozpoczęciem czatu oraz te otrzymane mailowo.

Z uwagi na sytuację rynkową, w zakresie segmentów agencyjnego i mediowego łącznie oraz segmentu infrastrukturalnego (OKTAWAVE) prowadzimy przegląd opcji strategicznych, który może oznaczać przeprowadzenie transakcji na udziałach np. ich sprzedaż lub pozyskanie inwestora mniejszościowego. Tego typu transakcja lub transakcje mogą potencjalnie przynieść inwestorom szybszy zwrot z zainwestowanych środków. Teoretycznie może dojść do obu transakcji jak również może nie być żadnej transakcji. Przy podejmowaniu decyzji możliwa jest sytuacja, że jedna transakcja będzie wpływała na drugą. Jednak w tym momencie nie ma podstaw, aby kreślić tego typu scenariusze i jednocześnie je wykluczać.

Liczymy, że drugi i trzeci kwartał będą lepsze niż rok temu, jednak nie można oczekiwać takich zmian wyniku jakie miały miejsce w 1 kwartale 2017 względem 1 kwartału ubiegłego roku (m.in. efekt niskiej bazy).

Względem zagranicznej konkurencji:
- Łączność - czyli bezpośrednie połączenia o niskich opóźnieniach z wszystkimi kluczowymi polskimi operatorami i węzłami wymiany ruchu. Wysoka przepływność sieci dostarczana dla każdego klienta, bez limitów.
- Premium Support – czyli usługi wsparcia w migracji, tworzenia architektury aplikacji oraz możliwość późniejszej administracji i utrzymania środowisk uruchomionych w Oktawave. Wsparcie również na poziomie developerskim.
- Elastyczne i łatwe w użyciu nowe API – czyli sposób połączenia środowiska OKTAWAVE z innymi systemami komputerowymi, z którego korzystają istotni klienci ( w tym programiści, administratorzy, etc.)
- Bardzo wysoki poziom bezpieczeństwa potwierdzony przez ISO27001 bezpośrednio w zakresie bezpieczeństwa przetwarzania danych w chmurze oraz CSA Star, który posiadamy jako jedyny polski dostawca.
Względem niewielkiej polskiej konkurencji: wszystko j/w plus bardzo szeroki portfel usług i fakt, że OKTAWAVE to chmura IaaS zgodna z definicją i zasadami, z czym inni dostawcy mają duże problemy.

Wycena przy upublicznieniu spółki zależy od wielu parametrów. Trzeba mieć też na uwadze kryteria GPW w zakresie kapitalizacji (15 mln euro lub 12 mln euro dla spółek przechodzących na parkiet główny z New Connect). Myślę, że w perspektywie roku lub dwóch tego typu wycena dla OKTAWAVE jest jak najbardziej do osiągnięcia i oczywiście zależy to przede wszystkim od wyników biznesowych tej działalności. Upublicznienie OKTAWAVE jest jednym ze scenariuszy, ale nie jest to scenariusz podstawowy.

Teoretycznie może dojść do obu transakcji. Dalsze plany zależą od charakteru tych transakcji (częściowe lub całkowite zbycie udziałów). W tym momencie jest zdecydowanie za wcześnie, aby wypowiadać się odnośnie dalszych losów FABRITY. W tym momencie FABRITY szybko rośnie, co może zachęcać do wstrzymania się z ewentualnymi decyzjami inwestycyjnymi do czasu osiągnięcia odpowiedniej skali działalności.

Jeżeli będzie redukcja będzie minimalna. Zdecydowanie bardziej prawdopodobne jest, że Agencja i Media dalej będą korzystać z rozwiązań OKTAWAVE. Jeżeli chodzi o FABRITY to ewentualna transakcja zdecydowanie nie będzie miała wpływu na jej biznes.

Tak. K2 Digital Transformation (aktualna nazwa) jest częścią Agencji i jej istotnym wyróżnikiem rynkowym.

Udział w rynku szacujemy na ok. 10%. Ze względu na proces przeglądu opcji strategicznych wolałbym się nie wypowiadać na temat wyceny.

Jeżeli uznamy, że wyniki czwartego kwartału ubiegłego roku i pierwszego kwartału tego roku są powiązane z PKB, to oczywiście widzimy. Uważam jednak, że obraz jest bardziej złożony i na wyniki ostatnich kwartałów wpłynęły zarówno dobre otoczenie jak i inicjatywy wewnętrzne. Warto pamiętać, że czynniki makro wpływają z opóźnieniem na nasz biznes.

Dzięki Newnited wygraliśmy kilka przetargów, ale głównym efektem była możliwość wynegocjowania lepszych warunków zakupu dla naszych klientów mediowych czyli innymi słowy mogliśmy kupić powierzchnię reklamową taniej niż dotychczas co przekłada się na wzrost rentowności i obroty segmentu mediowego.

W ostatnim kwartale K2 Digital Transformation pozyskała jako klientów Benefit Systems S.A., IKEA i Play. Spotkamy się z dużym zainteresowaniem, również klientów zagranicznych. Widzimy wiele pozytywnych efektów wyodrębnienia usług konsultingowych, ale na całościową ocenę jeszcze za wcześnie. Aktualnie w zespole K2 DT pracuje 11 osób.

Byłoby niezręcznie ujawniać oczekiwania przed negocjacjami. Myślę, że zawsze jakimś wyznacznikiem ogólnym są podobne transakcje jakie przeprowadzono na rynku w ciągu ostatnich kilku lat. Należy też pamiętać, że cena może nie być jedynym kryterium podjęcia decyzji o transakcji.
Na ten moment z oczywistych powodów nie ma żadnych decyzji w tym zakresie dystrybucji środków z ewentualnych transakcji . Możliwa jest dywidenda, skup akcji i inwestycje w pozostałą działalność w dowolnej kombinacji tych trzech elementów.

Pierwszy kwartał rzeczywiście był bardzo dobry. Jak to zwykle bywa w takich sytuacjach jest to efekt kilku czynników. Po pierwsze sprzedajemy coraz więcej za granicą, szczególnie FABRITY ale również Agencja rozwija zagranicznych klientów: Google, H&M, Pictet. Sprzedaż zagraniczna wiąże się zazwyczaj z wyższą rentownością. Po drugie marżowość podnoszą wyodrębnione usługi konsultingowe pod marką K2 Digital Transformation. Wreszcie po trzecie, ale nie mniej ważne, to sukcesywnie wdrażane od połowy 2016 roku nowe narzędzia do prowadzenia projektów, które wprowadzają nową jakość w proces kosztorysowania i monitorowania. Powyższe, w połączeniu z wdrażanym modelem rozliczania projektów time&material może istotnie wpływać na marżowość i na to liczymy. Mam na myśli, to, że nie był to wypadek przy pracy, ale należy mieć na względzie również rożne siły zewnętrzne, którym podlegamy, a których nie możemy kontrolować.

FABRITY sprzedaje coraz więcej za granicą - aktualnie ok. 30% sprzedaży i z tym wiąże swój dalaszy rozwój. Nie jest oparte o rozwiązania skalowalne a o dostarczanie rozwiązań dedykowanych.

W ramach przeglądu opcji strategicznych prowadzone są dwa procesy: dla segmentów agencyjnego i mediowego łącznie i dla segmentu infrastrukturalnego (marka: OKTAWAVE). Na tym wciąż możliwe są różne scenariusze: jednej lub dwóch transakcji,które są od siebie w pewien sposób zależne, częściowego lub całkowitego zbycia udziałów. Od tego będą zależały dalsze decyzje strategiczne.

Moim zdaniem upłynęło za mało czasu aby rynek prawidłowo ocenił ostatnie wydarzenia zwłaszcza poprawę wyników i zmiany wewnętrzne w K2. Z drugiej strony zrozumiałe jest rozczarowanie inwestorów wynikami zeszłorocznymi, na które duży wpływ miała obniżona aktywność spółek skarbu państwa. Myślę, że aktualny kurs jest wypadkową tych czynników.

Obserwujemy trendy na rynkach zachodnich, włączając w to USA. Staramy się na bieżąco uczestniczyć w istotnych wydarzeniach branżowych. Ważne są też relacje osobiste z szefami innych podobnych do K2 organizacji.

W sposób naturalny klienci rezygnują lub migrują z rozwiązań klasycznych do chmurowych. W praktyce coraz trudniej jest traktować te biznesy oddzielne, ale taki tez był nasz cel aby je połączyć. W kolejnych kwartałach liczymy na utrzymanie aktualnej sprzedaży.

Współpraca z największymi markami, praca z wyjątkowymi specjalistami w branży, która osobiście mnie porywa. Warto pracować z ciekawymi ludźmi. To po pierwsze. Po drugie różnorodność biznesów w grupie K2 jak i zakresu tematycznego projektów jakie realizujemy.

Moim zdaniem jest realna. Oczywiście WZA podejmie ostateczną decyzję 20 czerwca.

Agencja pracuje dla 50-ciu największych polskich i miedzynarodowych marek. Segment mediowy obsługuje blisko 100-kilkudziesięciu klientów. Fabrity – około 30. Pracujemy dla 7 klientów sektora publicznego.

Zeszły rok był dla nas trudny jeżeli chodzi o współpracę z sektorem publicznym. Aktualnie nie opieramy tak mocno sprzedaży agencyjnej (bo tego segmentu dot. problemy w roku 2016) na spółkach skarbu państwa. Jeśli chodzi o dzisiejszą aktywność klientów to sytuacja jest różna: jeden z klientów jedynie czasowo zastopował zamówienia i teraz współpraca rozwija się w sposób satysfakcjonujący. Z drugiej strony współpraca z innym klientem praktycznie zamarła. Pozostali klienci Agencji z grupy spółek skarbu państwa mieszczą się gdzieś po środku tej skali z tendencją do powolnego zwiększania aktywności.

Projekt jest w fazie prototypu i prezentacji w kolejnych bankach zainteresowanych wdrożeniem, w kraju i za granicą.

Energa jest klientem grupy ale nie w obszarze usług mediowych i reklamowych. Nie wykluczamy rozszerzenia współpracy. Mimo, że jesteśmy firmą rdzennie polską i jesteśmy z tego dumni, nie liczymy z tego powodu na specjalną przychylność spółek Skarbu Państwa ale na kontynuację partnerskich i merytorycznych relacji biznesowych.

Jest to jeden ze scenariuszy po zakończeniu ewentualnych transakcji. Samo zakończenie due diligence nie oznacza zawarcia transakcji.

W Polsce rynek reklamy digital rósł 12% r/r przy średniej dla całości rynku ok. 3%. Według niektórych prognoz w 2017 roku globalne wydatki na reklamę internetową będą większe niż na reklamę TV (w USA juz to nastąpiło). Na tę chwilę kanał digital jest w Polsce drugim co do wielkości po TV.

Z uwagi na zawirowania geopolityczne nasza uwaga skupia się teraz na wzmocnieniu pozycji w Polsce. Jednym ze scenariuszy jest uruchomienie drugiego DC w kraju.

Aktualnie nie prowadzimy działań w tym obszarze. Skupiamy się na rozwoju naszej inicjatywy tj. K2 Digital Transformation.

Wypłata 1 zł na akcję jest odpowiedzią na oczekiwania inwestorów po uwzględnieniu potrzeb inwestycyjnych związanych właśnie głównie z OKTAWAVE. Wypłata dywidendy będzie w listopadzie co zapewnia odpowiednie warunki do finansowania bieżącej działalności spółek w Grupie w tym OKTAWAVE. Chciałbym zwrócić uwagę, że jest to rekomendacja, a ostateczna decyzja zawsze należy do WZA. Zarówno zarząd, Rada Nadzorcza jak WZA zawsze biorą pod uwagę potrzeby inwestycyjne Grupy.

Zawsze dobre wyniki pozytywnie wpływają na wycenę. Zwracam jednak uwagę, że z reguły wyceny opierają się o wyniki roczne i to zazwyczaj z kilku lat.

Na zewnątrz nie widzimy zagrożeń: gospodarka wygląda dobrze, rosnąca konsumpcja napędza PKB i wydatki reklamowe, my zaczynamy sprzedawać za granicą, widać pierwsze oznaki stabilizacji sektora publicznego. Prawdziwym wyzwaniem jest rynek pracy i rosnące oczekiwania płacowe. Dziś trzeba dbać o zespół i jednocześnie na bieżąco go rozbudowywać i wzmacniać. Wiążą się z tym również dodatkowe koszty w działach HR. Sytuację pogarszają wymagania działów zakupu Klientów zmierzające do skrajnej optymalizacji kosztów.

Z uwagi na proces wolałbym nie ujawniać naszych oczekiwań w zakresie wyceny.

Istotną pozycją w naszym P&Lu są pozostałe przychody operacyjne, gdzie ujmowane są m.in. pozycje z rozliczenia dotacji ekonomicznie pomniejszające odpisy amortyzacyjne ujęte w kosztach sprzedanych usług. Z tego powodu zdecydowanie bardziej właściwe jest monitorowanie wyniku operacyjnego i EBITDA w celu oceny kondycji biznesów.

Część segmentów nie zrealizowała celów biznesowych jeżeli chodzi o zyskowność. To spowodowało obniżenie zysków Grupy mimo, że sprzedaż skonsolidowana wzrosła. Zachęcam do obserwacji wyników segmentów poza ocena Grupy jako całości.

Spodziewamy się, że biznes agencyjny urośnie o ok. 5 %., a mediowy 15-20% proc. W przypadku Oktawave dynamika powinna wynieść ok. 20%. Na podobny wzrost liczymy również w Fabrity. Wszystkie wzrosty podajemy w ujęciu sprzedaży usług własnych czyli sprzedaż pomniejszona o koszty mediów, licencji, nagród w konkursach i innych dostawców zewnętrznych traktowanych jako koszty projektowe. W segmencie agencyjnym liczymy na poprawę marż całego segmentu z uwagi na wysokomarżowe usługi konsultingowe oferowane przez K2 Digital Transformation.

Moim zdaniem program motywacyjny dla zarządu OKTAWAVE jest bardzo atrakcyjny. Być może poprzeczka jest zawieszona wysoko (model jest silnie progresywny) niemniej jednak nagroda też bardzo duża.

Myślę, że transakcje nie są tutaj zmienną. Cały czas pozostajemy otwarci na nowe szanse tego typu. Nową strukturą w ramach K2 jest K2 Digital Transformation. Jest to działający w ramach Agencji K2 zespół doradczy, którego oferta kierowana jest do zarządów korporacji, chcących uruchomić przełomowe przedsięwzięcia w swoich firmach.

Umowa jest na 2 lata więc jeszcze wiele przed nami. Jednak na dziś możemy powiedzieć, że jesteśmy zadowoleni z dotychczasowej współpracy z klientem i jesteśmy dobrej myśli jeżeli chodzi o dalszą współpracę. Oczywiście należy pamiętać, że jesteśmy jednym z trzech dostawców w ramach umowy, co oznacza określony poziom konkurencji ale też motywacji.

Agencja nawiązała współpracę z marką Lay’s, należącą do Frito Lay Poland Sp. z o.o. z grupy PepsiCo. K2 Digital Transformation pozyskała jako klientów Benefit Systems S.A. oraz Play. Do grona Klientów mediowych dołączyły firma m.in. Shell, Ultimo. FABRITY nawiązała współpracę z Collegium Medicum Uniwersytetu Jagiellońskiego oraz kilkoma klientami zagranicznymi. Dużo się dzieje w tym zakresie.