"Planujemy kolejne akwizycje i jednocześnie prowadzimy proces integracji przejętych podmiotów" - relacja z czatu z Jakubem Baranem, Prezesem Zarządu Grupy PBKM

Dzień dobry Państwu. Z przyjemnością odpowiem na pytania dotyczącze PBKM i rynku rodzinnego bankowania komórek macierzystych. Zachęcam do zadawania pytań.

Planujemy kolejne akwizycje i jednocześnie prowadzimy process integracji przejętych podmiotów. Sądzimy, że mamy zdolość operacyjną na kolejne kilka akwizycji.

Sądzę, że nasza wycena jak na stan giełdy w Polsce jest nienajgorsza. Nasi konkurenci na giełdach w Azji i USA są wyceniani znacząco wyżej. Nawet w Europie te wyceny są wyższe o kilkadziesiąt procent, na przykłąd niemiecka VITA 34, której jesteśmy akcjonariuszem.

Polska jest rynkiem "środka", czyli penetracja usługi mięści się w europejskiej średniej rzędu 1-3%. W Polsce kontrolujemy ponad 85% rynku.

Są jeszcze dwa podmioty, mamy 85% rynku. Nasza wysoka rentowność wynika przede wszystkim ze zakumulowanej bazy klientów płacących abonament. Trudno zarabiać jakiekolwiek pieniądze, jeśli w ogóle, na nowych klientach, raczej przez kilka lat trzeba dokładać. Najlepszym przykładem jak jest to trudne jest Diagnostyka - największa sieć laboratoriów w Polsce, od której odkupiliśmy dwa banki komórek macierzystych dwa lata po tym jak Diagnostyka w nie zainwestowała.

Jak zwykle jest to decyzja akcjonariuszy. Kowenanty z umowy kredytowej ograniczją nas do 20% zysju netto.

Docelowo chcemy spróbować wprowadzić w Portugalii równoległą ofertę abonamentową. W Portugalii istnieje potencjał wzrostu ceny usług, co zresztą już się dzieje. Nie widzimy potrzeby restrukturyzacji działalności Stemlab w Portugalii.

Oceniamy, że bardzo bezpiecznie możemy zaciągnąć jeszcze 10 mln Euro długu. Na koniec 2018 roku wskaźnik dług/ebitda wyniósł 1,3 - trzeba zaznaczyć, że to było przed rejestracją podwyższenia kapitału o 53 mln zł, w wyniku którego nasz dług jest bardzo niski.

Na razie traktujemy udział w badaniach jako swoistego rodzaju "pilot". Natomiast wytwarzanie na zlecenie podmiotów trzecich stanowi zauważalny udział w naszych przychodach i chcemy to rozwijać.

Planujemy pierwsze podania w ramach próby klinicznej w czwartym kwartale tego roku. Pierwsze wnioski będzie można wyciągnąć najwcześniej w trzecim kwartale 2020 r.

Zainwestowaliśmy niewielką kwotę w spółkę Dystrogen Therapeutics (USA), której polska spółka córka rozpocznie badania kliniczne jeszcze w tym roku. Otrzymała już zgodę Komisji Bioetycznej. Dystrogen chce leczyć pacjentów z dystrofią mięśniową Duchenne'a. PBKM będzie wytwarzał na zlecenie Dystrogen lek będacy frakcją komórek chimerycznych złożonych z mioblastów ojca i dziecka. Polecam artykuł o badaniach Dystrogen w ostatnim tygodniki Wprost https://www.wprost.pl/tygodnik/10205993/chimera-ratujaca-zycie.html

Nie sądzę, żeby obligacje były dla nas dobrym rozwiązaniem. Rynek jest trudny, a kredyt tańszy.

2-4

Zmieniły się standardy IFRS. Inwestorzy powinni widzieć porównywalne wyniki. W sprawozdaniu finansowym podajemy wyniki nieskorygowane.

Do końca czerwca mamy wyłączność na negocjacje i jeśli dojdzie do transakcji będziemy informować rynek.

Spółka do bezpiecznego oszacowania poziomu zadłużenia bierze pod uwagę gotowkową EBITDA, a nie EBITDA raportowaną, w związku z tym zmiana standardów nie ma wpływu na szacowanie wskaźnika poziomu zadłużenia.

Stemlab konsolidujemy od czwartego kwartału 2018. W 2019 będzie widać większy wpływ.

Jak sygnalizowałem wcześniej, sądzimy że uporządkowanie spółki po akwizycji to okres 9-15 miesięcy, wiec realnie przełożenie powinno nastąpić w roku przyszłym.

Proszę wziąć pod uwagę fakt, że spółka zrobiła podniesienie kapitału o 53 mln zł w grudniu 2018. Natomiast jego rejestracja nastąpiła w styczniu 2019 r. To oznacza, że wskażniki zadłużenia po Q1 2019 będą inne - dużo lepsze.

Może dwie nie były za dobre. Natomiast o żadnej nie mogę powiedzieć, że była zupełnie nieudana.

Proszę zwrócić uwagę, że połowa naszych klientów, to klienci którzy przedpłacili za przechowywanie materiału na 20 lat lub dłużej. Za 2-3 lata część z tych klientów z pewnością przedłuży kontrakt, to powinno raczej podnieść rentowność naszej działalności.

Niestety nie mogę, ponieważ dywidenda jest decyzją akcjonariuszy.

Bardzo bezpiecznie 10 mln Euro, relatywnie bezpiecznie 15 mln Euro.

Od 2 do 4 przejęć. Wchodza w grę kwoty od kiluset tysięcy do kilku milionów Euro.

Bank w Hiszpanii przejęliśmy w styczniu. W związku z tym jeszcze nie ma go w naszych wynikach.

Robimy mały pilotaż w zamkniętym kanale sprzedaży. Realnie większy pilot będzie możliwy w przyszłym roku.

Podamy w sprawozdaniu za pierwszy kwartał, które publikujemy 22 maja.

To oczywiście bardzo subiektywne, jednak patrząc na wycenę konkurentów, jesteśmy notowani ze sporym dyskontem względem nich.

Ze względu na przepisy nie mogę wypowiedzieć się teraz.

W czwartym kwartale 2018 weszliśmy w ten obszar i sądzimy, że będziemy bardzo silną konkurencją dla rozwiązań dostęnych na rynku.

Z lat poprzednich nie musimy nic rozliczać. Na trawające projekty współfinansowane z NCBiR szacujemy nakłady rzędu 4-6 mln zł. Jednocześnie oczekujemy wpływu dofinansowania rzędu 2 mln zł. Kwoty mogą się nieco zmienić w zależności od tempa pracy nad projektami. Ponadto, rozważamy inwestycje w inne projekty biotechnologiczne.

Europa jeszcze nie jest zdobyta :) mamy 30% rynku, czyli 70% jeszcze do zdobycia. Raczej wykluczamy wejście do USA.

Proszę zwrócić uwagę, że w badaniach pomijamy najbardziej czasochłonny i jeden z najbardziej kapitałochłonnych etapów, czyli wynalezienie substancji farmaceutycznej. To oszczędza lata pracy i dzięsiątki, jeśli nie setki mln złotych. Projekty, w których jesteśmy w konsorcjach z publicznymi ośrodkami są finansowane w taki sposób, że ośrodek de facto otrzymuje zwrot kosztów, a "górka" dla niego to IP (właśnośc intelektualna). W klasycznym badaniu klinicznym ośrodek zarabia na usłudze płatnej przez sponsora, ale nie ma żdanego IP. Wysokość premii jest dokładnie taka sama, jak w przypadku tradycyjnych projektów.