„Wzrosty odnotowały wszystkie nasze segmenty produkcyjne. Szczególnie dobra sytuacja panowała na rynku poliuretanów” - relacja czatu z wiceprezesem zarządu PCC Rokita

Na wstępie chciałbym pokrótce przypomnieć, czym zajmuje się PCC Rokita SA. Podstawowym obszarem naszej działalności operacyjnej jest produkcja i dystrybucja szerokiej gamy produktów i formulacji chemicznych. PCC Rokita SA wraz z blisko 30 spółkami zależnymi tworzy Grupę Kapitałową PCC Rokita. Nasza działalność podzielona jest na 5 segmentów, przy czym trzy główne segmenty to Poliuretany, Chloropochodne oraz Inna działalność chemiczna. Od 2011 roku obecni jesteśmy na rynku regulowanym Catalyst jako emitent obligacji korporacyjnych. Od 2014 roku na tym samym rynku notowane są także nasze akcje.

To był bardzo dobry okres. Wzrosty odnotowały wszystkie nasze segmenty produkcyjne. Szczególnie dobra sytuacja panowała na rynku poliuretanów.

Rekordowy poziom osiągnął skonsolidowany zysk EBITDA, wyniósł około 437 mln zł. To ponad dwukrotnie więcej niż EBITDA Grupy za trzy kwartały roku 2020. Podobnie skonsolidowany zysk netto, był najwyższy w naszej historii. 236 mln zł za trzy kwartały 2021 r. to wynik blisko trzykrotnie wyższy od tego z analogicznego okresu ubiegłego roku. Jeśli chodzi o sam trzeci kwartał, to również odnotowaliśmy poprawę rok do roku. Tu zysk EBITDA Grupy wzrósł o 83%, a skonsolidowany zysk netto był wyższy o blisko 162%.

Dobre wyniki to głównie rekordowe rezultaty segmentu Poliuretany i Inna Działalność Chemiczna. Oczywistym wsparciem były również poprawiające się wyniki segmentu Chloropochodne.

W dalszym ciągu analizujemy potencjalne kierunki rozwoju w obszarze zabezpieczenia naszych potrzeb energetycznych w kolejnych latach. Rozważamy m.in. możliwość przebudowy posiadanych kotłów rusztowych z paliwa węglowego na gazowe. Pracujemy także nad inwestycjami we własne źródła energii odnawialnej, takie jak farma fotowoltaiczna czy wiatrowa.
W sposób ciągły trwają prace w zakresie ograniczenia zapotrzebowania na energię cieplną oraz elektryczną. Decyzje jednak jeszcze przed nami.
Aktualnie trwają końcowe prace montażowe związane z budową kotłowni wodorowo-gazowej, produkującej parę technologiczną na potrzeby spółki. Prowadziliśmy również prace związane z budową nowego przyłącza gazu do spółki i ww. kotłowni. Obydwie inwestycje mają zostać oddane do użytku w 2022 roku.

Na ten moment nie mamy czynnego prospektu i tym samym brak jest podstaw do szybkiej emisji obligacji.
Naturalnie przed decyzjami o ewentualnych nowych emisjach zawsze analizujemy aktualne potrzeby spółki, sytuację rynkową oraz inne dostępne źródła finansowania.

PCC Rokita od wielu lat corocznie wypłaca dywidendę. Jej poziom wahał się w granicach od 60 do 100% wypracowanego zysku netto, a za rok 2020 było to niemal 75%. O podziale zysku decydują finalnie wyłącznie akcjonariusze. Można przypuszczać, patrząc na dotychczasową historię, że ewentualna dywidenda będzie dostosowana do sytuacji finansowej spółki, w szczególności planowanego poziomu inwestycji, bieżącej dynamiki jej rozwoju jak również poziomu płynności finansowej.

Rzeczywiście wyniki segmentu za trzy kwartały były rekordowe. Wynik EBITDA segmentu wzrósł aż ponad czterokrotnie i osiągnął wartość ponad 280 mln zł.
Kluczowe było duże zapotrzebowanie na poliole polieterowe, utrzymujące się od końca trzeciego kwartału zeszłego roku. W ślad za tym rosły ceny polioli, co przekładało się na rekordowy wzrost marż.
Obecnie rentowność polioli utrzymuje się na relatywnie wysokim poziomie, choć w trzecim kwartale miały miejsce jej spadki. Zauważalne jest również nieznaczne osłabienie popytu na poliole, w szczególności w Europie Zachodniej. Mimo tego wolumen sprzedaży jest jednak wciąż wysoki i prawdopodobnie taki utrzyma się do końca roku.

Jeśli chodzi o ceny polioli, to okres 9 miesięcy tego roku był dość zmienny, choć generalnie ceny były rekordowo wysokie. Zatem kilka słów celem podsumowania.
Od stycznia do maja podwyżki były wyższe niż zmiany cen surowców i były silnie powiązane z brakiem polioli na rynku, a nie z przenoszeniem rosnących cen surowców na produkt. Od czerwca sytuacja na rynku polioli ulegała stopniowej zmianie. Wzrastała dostępność polioli polieterowych, odnotowano spadki cen produktów i jednocześnie podwyżki cen kluczowych surowców. Dodatkowo konkurencja wróciła do produkcji w pełnym wymiarze. Równolegle odnotowano słaby popyt w meblarstwie wynikający z sezonu wakacyjnego. Ta sytuacja doprowadziła do spadków cen polioli, w tym polioli masowych do pianek standardowych. Z kolei ceny większości polioli specjalistycznych nie uległy zmianie.
W trzecim kwartale na spadki cen nałożyły się podwyżki propylenu, zarówno w lipcu jak i sierpniu tego roku, co w efekcie podniosło koszty głównego surowca do polioli. Trzeba jednak podkreślić, że pomimo tej sytuacji rentowność wciąż pozostaje na relatywnie wysokim poziomie.

Rentowność polioli osiągnęła w tym roku historycznie najwyższy poziom. Obecnie również utrzymuje się na relatywnie wysokim poziomie, pomimo pewnych jej spadków odnotowywanych w trzecim kwartale.
Spadek popytu w meblarstwie wynikający z sezonu wakacyjnego nie wpłynął znacząco na segment Poliuretany, ponieważ nasze poliole masowe do pianek standardowych ważą w małym stopniu w portfelu produktowym spółki.

Tu także odnotowaliśmy wzrosty m.in. dzięki intensyfikacji sprzedaży, jak i wyższemu wolumenowi sprzedaży. Zysk EBITDA zwiększył się o ponad 6% w stosunku do trzech kwartałów 2020 roku. Co ważne, wzrost wyników segmentu był możliwy pomimo dalszych spadków cen alkaliów.
Obecnie jednak widzimy istotny wzrost cen chloroalkaliów, w szczególności sody kaustycznej. Tendencja ta może się utrzymać również w najbliższym czasie.

Duża część przychodów PCC Rokita realizowana jest w walutach obcych. Z drugiej strony Grupa dokonuje zakupów materiałów do produkcji na rynkach zagranicznych, za które płaci w walutach obcych, głównie EUR i USD. Jednocześnie w ostatnich latach przychody uzależnione od kursów walut przeważały nad kosztami zależnymi od walut obcych. Tym samym, wahania kursowe walut w dużej mierze kompensują się, jednak z pewnym odchyleniem w stronę przewagi przychodów nad kosztami w walutach obcych.

Minione trzy kwartały były wyjątkowo niestabilne. Problemy występowały zarówno po stronie surowców ropopochodnych, jak i tych pochodzenia roślinnego czy węglowego. Szybkie reakcje na zmiany, elastyczność i dywersyfikacja źródeł dostaw pozwoliła spółce pomyślnie przebrnąć przez ten trudny okres.

PCC Rokita kupuje energię od zewnętrznych dostawców oraz realizuje zakupy na Towarowej Giełdzie Energii. Dodatkowo mamy możliwości nabywania energii na wolnym rynku.
Energię na bazie kontraktów na tegoroczne potrzeby kupowaliśmy w trakcie około 2 lat poprzedzających ten okres. Produkcja własna energii elektrycznej stanowiła 21% całkowitego zużycia spółki.
W związku z aktualną sytuacją na rynku energii nie możemy wykluczyć przyszłych inwestycji w zwiększenie zdolności produkcyjnych w ramach własnej produkcji.

Ceny energii elektrycznej mają przede wszystkim wpływ na wyniki segmentu Chloropochodne. Niespotykane dotąd wzrosty ceny energii są bezpośrednio związane z gwałtownym wzrostem cen uprawnień do emisji CO2, które w ostatnim czasie dochodziły nawet do poziomu 66 euro/EUA. Z drugiej jednak strony widzimy, że klienci zaczynają akceptować coraz wyższe ceny na nasze energochłonne produkty.

Energię na bazie kontraktów, zużywaną do procesów w tym roku, Spółka zakupywała w trakcie około 2 lat poprzedzających ten okres. Faktycznie w dalszym ciągu kontynuujemy politykę zakupu energii elektrycznej z wyprzedzeniem. Jednak należy zaznaczyć, iż stopień pokrycia zapotrzebowania na energię elektryczną na kolejne okresy jest zróżnicowany. Decyzje o zamówieniu określonej ilości energii elektrycznej podejmujemy w zależności od aktualnej sytuacji na rynku energii. Część energii elektrycznej pochodzi z produkcji własnej PCC Rokita.

Oczywiście analizujemy potencjalny wpływ zagadnień związanych z ochroną klimatu na działalności nie tylko naszej Grupy, ale i całej branży chemicznej. Stąd też, tak jak już wspomniałem, nie możemy wykluczyć inwestycji we własne źródła energii, zmniejszające ślad węglowy. Inwestycje w odnawialne źródła energii są naturalnym kierunkiem. Interesuje nas zarówno fotowoltaika jak i farmy wiatrowe. Intensywnie nad tym pracujemy.
Równocześnie trwają analizy dotyczące projektów efektywnościowo-energetycznych. Celem tych projektów jest ograniczenie zapotrzebowania na energię cieplną oraz elektryczną.
Aktualnie trwają końcowe prace montażowe związane z budową kotłowni wodorowo-gazowej, produkującej parę technologiczną na potrzeby spółki. Prowadzono były też prace związane z budową nowego przyłącza gazu do spółki i ww. kotłowni.

W drugiej połowie ubiegłego roku ruszyła linia pilotażowa do produkcji fosforanów i fosforynów. Obecnie wykorzystywana jest już większość jej nominalnego potencjału. Linia umożliwia potwierdzenie kilkunastu nowatorskich technologii. Dzięki temu produkty tego segmentu charakteryzują się coraz lepszą jakością i są wytwarzane w sposób coraz bardziej ekologiczny i ekonomiczny. W dalszym ciągu pracujemy nad optymalizacją procesów i usunięciem wąskich gardeł. Stąd też nie wykluczamy możliwości zwiększenia zdolności produkcyjnych tej instalacji nawet ponad pierwotnie planowany potencjał. Nie wykluczamy również dalszych inwestycji w zwiększenie mocy produkcyjnych.

Aktualnie w segmencie Inna działalność chemiczna odnotowywany jest wysoki poziom zamówień i rekordowy poziom cen produktów. Jednocześnie warto wspomnieć, iż zauważalny jest wzrost cen kluczowych dla segmentu surowców, przy czym wzrost ten jest wciąż niższy niż wzrost cen produktów.

Aktualnie zauważalne jest nieznaczne wyhamowanie sprzedaży w segmencie Poliuretany. Jednocześnie poziom sprzedaży jest wciąż wysoki i prawdopodobnie trend ten może utrzymać się do końca roku. Marże wciąż pozostają na relatywnie wysokim poziomie. Obecnie są jednak odnotowywane spadki marż, co prawdopodobnie może być kontynuowane w najbliższym czasie.

Można sądzić, że relatywnie dobry popyt na produkty segmentu Chloropochodne może potencjalnie utrzymać się w kolejnych miesiącach. Obecnie odnotowywany jest istotny wzrost cen chloroalkaliów, w szczególności sody kaustycznej. Ta tendencja może być kontynuowana również w najbliższym czasie.

W tej chwili trwają końcowe prace montażowe zabudowy kotłowni wodorowo-gazowej, produkującej parę technologiczną na potrzeby spółki o spodziewanej mocy 10,5 MW. Kotłownia może być opalana nadmiarowym wodorem wyprodukowanym w ramach segmentu Chloropochodne. Ponadto paliwem opałowym może być mieszanina wodoru oraz gazu ziemnego, jak również sam gaz ziemny. Inwestycja ta powinna zostać oddana do użytku w 2022 roku.

Abstrahując od przeznaczenia części wodoru na wspomnianą kotłownię wodorowo-gazową, aktualnie spółka sprzedaje część wodoru do PCC MCAA, czyli spółki spoza Grupy PCC Rokita. Głównym konsumentem wodoru w ramach Grupy jest instalacja do produkcji sody kaustycznej oraz dwie instalacje syntezy kwasu solnego.

Faktycznie została zawarta umowa o współpracy z PCC EXOL, przewidująca zwiększone dostawy tlenku etylenu. Trzeba pamiętać, że jest ona ściśle powiązana z umową dostawy tlenku zawartą przez PCC EXOL z PKN Orlen. Wejście w życie naszej umowy jest uwarunkowane wejściem w życie umowy PCC EXOL z PKN Orlen. Z kolei zapisy tej umowy będą aktywne po wyrażeniu przez Radę Nadzorczą PCC EXOL zgody na realizację określonych inwestycji.

Podwyżki wpłyną na nasze finansowanie krótkoterminowe oparte o zmienną stopę procentową. Natomiast w przypadku naszego finansowania długoterminowego, część tego finansowania została zabezpieczona przed ryzykiem zmiany stopy procentowej poprzez zawarcie transakcji IRS. Ponadto około 30% zadłużenia długoterminowego Grupy obecnie stanowią obligacje ze stałym oprocentowaniem oraz około 50% stanowią kredyty i pożyczki zawarte na stałej stopie procentowej. Oznacza to, że wszelkie podwyżki stóp wpłyną na nasze finansowanie krótkoterminowe i mniejszą część długoterminowego, które jest oparte o zmienną stopę procentową.

Spółka nie publikuje prognoz wyników, stąd też nie wypowiada się w temacie wyników za cały rok 2021. Natomiast warto zauważyć, że przychody, zysk EBIDTA i zysk netto właśnie po tych 3 kwartałach br. są lepsze niż wyniki na zakończenie 2020 roku.

Tak, jesteśmy bardzo zadowoleni :) A jeśli chodzi o samo uzasadnienie, to starałem się je przedstawić powyżej.

Jesteśmy otwarci na potrzeby naszych klientów, otrzymujemy wiele zapytań rynkowych dotyczących zielonej chemii. I dlatego właśnie w naszym portfolio rozwijamy produkty z linii GreenLine. Na ten moment stanowią one już ok. 25% liczby wszystkich produktów oferowanych przez Grupę PCC. Tworząc produkty z tej linii, analizujemy nie tylko wpływ ich produkcji na środowisko, ale również uwzględniamy aspekty ich cyklu życia. Przykładem mogą być produkty o wysokiej biodegradowalności, wysokim indeksie pochodzenia naturalnego i niskiej emisji CO2. Produkujemy m.in. chlor i ług sodowy GreenLine, których proces produkcji oparty jest na technologii membranowej, obecnie najnowocześniejszej na świecie. Ponadto energia zużywana w procesie ich produkcji ma pokrycie w gwarancjach pochodzenia energii z OZE.

Aktualnie zauważalne jest nieznaczne wyhamowanie sprzedaży w segmencie Poliuretany, przy czym poziom sprzedaży jest wciąż wysoki i prawdopodobnie trend ten może utrzymać się do końca roku. Obecnie odnotowywane są również spadki marż, co prawdopodobnie może być kontynuowane w najbliższym czasie. Niemniej jednak, marże wciąż pozostają na relatywnie wysokim poziomie.

W segmencie Chloropochodne relatywnie dobry popyt na jego produkty może potencjalnie utrzymać się w kolejnych miesiącach. Wzrost wyników segmentu za III kwartały był możliwy pomimo dalszych spadków cen alkaliów. Natomiast obecnie odnotowywany jest istotny wzrost cen chloroalkaliów, w szczególności sody kaustycznej. Ta tendencja może być kontynuowana również w najbliższym czasie.

Z kolei w segmencie Inna Działalność Chemiczna, pomimo zauważalnego wzrostu cen surowców, wciąż niższego od wzrostu cen produktów, utrzymywany jest wysoki poziom zamówień, a same ceny są ciągle na rekordowych poziomach.