Fundusze absolute return, które miały zarabiać w każdych warunkach, zawodzą. Zarówno w tym roku - gdy na GPW mamy „małą bessę” - jak i w dłuższym terminie.
Od początku roku nie dzieje się zbyt dobrze na GPW. Większość analityków mówi nawet o bessie, albo „małej bessie”. My wolimy zostać przy tym drugim terminie. Od początku roku do 26 czerwca indeks szerokiego rynku WIG poszedł w dół o 11,2%. To nie jest przerażający krach, ale każdy inwestor wie, jak trudno zarabiać w takich warunkach...
No właśnie, a jak zarabiają fundusze absolutnej stopy zwrotu - prowadzone przez zarządzających - które w założeniu mają zarabiać w każdych warunkach? To nie są fundusze akcyjne, które muszą zawsze kupować niemal wyłącznie akcje. Fundusze absolutnej stopy zwrotu mają o wiele szersze pole do działania, mogą wkładać do portfela niemal wszystko oraz wykorzystywać instrumenty pozwalające zarabiać na spadkach.
Efekt?
Fundusze absolute return nie radzą sobie z małą bessą
W tym roku fundusze absolutnej stopy zwrotu – przynajmniej te dostępne dla przeciętnego Kowalskiego, czyli detaliczne – spisują się poniżej oczekiwań. Średnio w omawianym okresie tracą -0,9% [UWAGA: Stopy zwrotu we wszystkich poniższych tabelkach liczone na dzień 22-25.06.2018]. Tylko 2 spośród 15 detalicznych funduszy absolutnej stopy zwrotu w 2018 roku zarobiły. Aż 13 jest pod kreską!
Zobacz także: Producenci gier w portfelach TFI. Fundusze inwestycyjne redukują pozycje na CD PROJEKT, 11bit studios i innymi spółkach gamingowych
Idźmy dalej. Tylko jeden tego rodzaju podmiot (Skarbiec Market Neutral) w okresie od początku stycznia do końca czerwca br. wypracował wyższą stopę zwrotu, niż średnia dla funduszy gotówkowych i pieniężnych, które prowadzą ultra-konserwatywną politykę inwestycyjną, lokując środki na depozytach i w obligacjach!
Wyniki detalicznych funduszy absolutnej stopy zwrotu w 2018 roku
| od początku roku* | |
|---|---|
| Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) | 9,00% |
| fundusze gotówkowe i pieniężne | 0,77% |
| Aviva Oszczędnościowy (Aviva SFIO) | 0,20% |
| Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu (Pekao Funduszy Globalnych SFIO) | -0,10% |
| NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO) | -0,50% |
| Skarbiec Market Opportunities (Skarbiec FIO) | -1,30% |
| AXA Globalnej Makroalokacji (AXA SFIO) | -1,60% |
| NN (L) Dynamiczny Globalnej Alokacji (NN SFIO) | -1,70% |
| średnia | -1,93% |
| Millennium Absolute Return (Millennium SFIO) | -2,20% |
| Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO) | -2,40% |
| Rockbridge Selektywny (Rockbridge FIO Parasolowy) | -3,00% |
| Raiffeisen Globalnych Możliwości (Raiffeisen SFIO Parasolowy) | -3,40% |
| Raiffeisen Aktywnego Inwestowania (Raiffeisen SFIO Parasolowy) | -4,10% |
| ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Parasolowy) | -4,30% |
| ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Parasolowy) | -5,40% |
| Rockbridge FIO Strategii Akcyjnej | -8,10% |
| WIG | -11,20% |
*do 22-25.06.2018
Źródło: Analizy.pl, opracowanie autora
Fundusze absolute return nie zachwycają w długim terminie
Problem w tym, że w dłuższym terminie fundusze absolutnej stopy zwrotu również nie zachwycają. W trakcie ostatnich 3 lat tylko 5 spośród 11 działających w tym okresie zachowało się lepiej od indeksu WIG. Aż 7 takich funduszy ma wynik gorszy od średniej stopy zwrotu funduszy pieniężnych. A jeden fundusz absolute return w tym okresie zanotował stratę...
Z drugiej strony trzeba przyznać, że dwucyfrowe wyniki – „wykręcone” przez czołówkę w ostatnich 36 miesiącach - mogą robić wrażenie. Warto zwrócić uwagę, że obydwa fundusze są ze „stajni” giełdowego Skarbiec TFI.
Wyniki detalicznych funduszy absolutnej stopy zwrotu uniwersalnych w ostatnich 3 latach (proc.)*
| 36m | |
|---|---|
| Skarbiec Market Opportunities (Skarbiec FIO) | 24,60% |
| Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) | 17,40% |
| Rockbridge FIO Strategii Akcyjnej | 8,30% |
| średnia | 7,17% |
| Rockbridge Selektywny (Rockbridge FIO Parasolowy) | 6,30% |
| fundusze gotówkowe i pieniężne | 5,50% |
| ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Parasolowy) | 5,40% |
| WIG | 5,00% |
| NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO) | 4,80% |
| ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Parasolowy) | 4,70% |
| Raiffeisen Globalnych Możliwości (Raiffeisen SFIO Parasolowy) | 4,20% |
| Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO) | 3,00% |
| Raiffeisen Aktywnego Inwestowania (Raiffeisen SFIO Parasolowy) | 2,70% |
| Millennium Absolute Return (Millennium SFIO) | -2,50% |
*liczone na 22-25.06.2018
Źródło: Analizy.pl, opracowanie autora
Niestety, jeszcze gorzej wygląda to, gdy wydłużymy termin do 5 lat. Wiadomo, jak to było na GPW w tym okresie, taki mały rollercoaster: indeksy szły a to w górę, a to w dół, a potem znowu w górę, i znowu w dół... Zarządzającym chyba zakręciło się w głowie i nie byli w stanie podjąć trafnych decyzji inwestycyjnych. W omawianym okresie tylko jeden fundusz absolutnej stopy zwrotu (znów Skarbiec Market Neutral) zachował się porównywalnie do szerokiego rynku! Żaden nie zdołał przebić wyniku WIG-u, a dwa nawet i z „konkurencją” w postaci funduszy pieniężnych sobie nie poradziły...
Wyniki detalicznych funduszy absolutnej stopy zwrotu w ostatnich 5 latach (proc.)*
| 60m | |
|---|---|
| WIG | 26,00% |
| Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) | 23,80% |
| Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO) | 18,10% |
| Rockbridge Selektywny (Rockbridge FIO Parasolowy) | 17,00% |
| średnia | 15,15% |
| Rockbridge FIO Strategii Akcyjnej | 11,90% |
| fundusze gotówkowe i pieniężne | 11,48% |
| ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Parasolowy) | 11,20% |
| Millennium Absolute Return (Millennium SFIO) | 8,90% |
*liczone na 22-25.06.2018
Źródło: Analizy.pl, opracowanie autora
Fundusze absolutnej stopy zwrotu – jako grupa - regularnie zawodzą, niczym kiedyś Hiszpania na mundialach. W obliczu takich wyników nie dziwimy się, że klienci TFI w trakcie ostatnich 13 miesięcy wycofali z nich o 1,25 mld zł więcej, niż do nich wpłacili (dane za IZFA). Nie dziwimy się też, że w tym samym okresie do funduszy pieniężnych klienci TFI włożyli o 15,9 mld zł więcej, niż z nich wyjęli. Przecież różnica w stopach zwrotu niewielka, a spać można spokojniej...
