Fed znalazł się między młotem a kowadłem. Albo uszkodzi swoimi decyzjami amerykańską gospodarkę, albo wywoła bessę na rynku akcji – uważa coraz większe grono inwestorów i ekonomistów.
Dziś zakończy się ostatnie posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), czyli ciała decyzyjnego Fed. Wszyscy zadają sobie pytanie czy Fed zaostrzy politykę pieniężną w obliczu wysokiej inflacji, o której już trudno powiedzieć, że jest przejściowa. Pamiętajmy, że pojawił się też nowy wariant koronawirusa. W listopadzie w USA ceny wzrosły o 6,8% r/r, co jest najwyższym odczytem od 1982 roku.
Jednak warto zauważyć pewien trend – coraz większa rzesza analityków i inwestorów postrzega Fed i jego politykę pieniężną pod batutą Jerome’a Powell’a jako zagrożenie dla gospodarki amerykańskiej i dla giełdy.
Stopa inflacji w USA
Źródło: Trading Economics
Między młotem a kowadłem – albo wysoka inflacja, albo bessa
„Amerykańska Rezerwa Federalna stoi przed trudnym pytaniem na dzisiejszym posiedzeniu w sprawie kształtowania polityki: jak zareagować na presję inflacyjną, która okazuje się znacznie silniejsza, niż oczekiwano? Jeśli urzędnicy nie ogłoszą znacznie bardziej agresywnej ścieżki podwyżek stóp procentowych, niż się spodziewam, to ich bierność może doprowadzić do powtórki Wielkiej Inflacji z lat 1970” - ostrzegła Narayana Kocherlakota, felietonistka Bloomberg Opinion i były członek FOMC.
Na razie główna stopa w USA jest na poziomie 0,25%. Przypomnijmy, że 2 lata temu była na poziomie 2,5%, ale została drastycznie obniżona w trakcie pandemii. Do tego doszły gigantyczne programy skupu aktywów, prowadzone przez Fed – to wszystko razem wpompowało gigantyczną płynność na rynek kapitałowy, zarówno rynek akcji, jak i obligacji.
Główna stopa procentowa w USA
Źródło: Trading Economics
Analitycy wskazują jednak, że uruchomienie cyklu podwyżek stóp – które i tak będzie spóźnione w stosunku do inflacji – może zapobiec nakręceniu się spirali płacowo-cenowej, ale… „Jeśli będzie to podwyżka drastyczna, to uderzy ona w rynek akcji” – uważa Steve Blitz z TS Lombard.
Już kilka miesięcy temu mówił o tym miliarder i inwestor Ray Dalio. "To jest niemożliwe, aby zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed nie miało dużego, negatywnego wpływu na rynek akcji" - stwierdził.
Również słynny inwestor i miliarder Bill Ackman ostrzegł niedawno, że „największym zagrożeniem dla rynku akcji jest obecnie Rezerwa Federalna”. Przy czym Ackman uważa, że może ona rozpocząć cykl podwyżek stóp już teraz, czym odstraszy kapitał od akcji.
Z kolei inwestor kryptowalutowy Cameron Winklevoss napisał niedawno na Twitterze, że Fed największym zagrożeniem dla dolara. Wielu inwestorów i ekonomistów spodziewa się bowiem, że super-luźna polityka Fed w końcu odbije się negatywnie na wartości USD.
The biggest threat to the US dollar is the Fed
— Cameron Winklevoss (@cameron) December 10, 2021
Wygląda więc na to, że Fed znalazł się między młotem a kowadłem. Kapitalnie podsumował to znany propagator inwestowania w złoto Peter Schiff. „Nie ma zagrożenia, że Fed przereaguje pojawienie się inflacji. Zagrożeniem jest, że zareaguje odpowiednio, wywołują wielki kryzys finansowy, większy niż w 2008 roku. A największym zagrożeniem jest, że nie zareaguje w ogóle, wywołując hiperinflację!” – napisał.
There's no danger the #Fed overreacts to #inflation and raises rates too much. The danger is it raises rates the correct amount, creating a far worse financial crisis than 2008. The greater danger is it doesn't raise rates enough, resulting in a worse outcome; runaway inflation!
— Peter Schiff (@PeterSchiff) December 14, 2021
Zobacz także: Apple może być pierwszą spółką w historii, która osiągnie 3 biliony dolarów wyceny na giełdzie
Jakie są przewidywania rynku co do stóp w USA
A co obstawia rynek – co zrobi Fed na najbliższych posiedzeniach? W poszukiwaniu tej informacji warto zerknąć na CME FedWatch Tool, czyli narzędzie pokazujące konsensus rynkowy odnośnie poziomu głównej stopy procentowej w USA po każdym z najbliższych posiedzeń FOMC. I tak, 90% rynku uważa, że po dzisiejszym posiedzeniu główna stopa pozostanie na poziomie 0,25%. Po styczniowym również powinna na tym poziomie zostać (87,8%). Pierwsza podwyżka powinna się pojawić w marcu 2022, zapewne do 0,5% (35,5% głosów). Za rok o tej porze główna stopa w USA powinna wynosić od 0,5% do 1,25% wedle rozkładu prognoz ekonomistów.
Prawdopodobieństwo głównej stopy proc. w USA – III 2022
Źródło: CME FedWatch Tool
Prawdopodobieństwo głównej stopy proc. w USA – XII 2022
Źródło: CME FedWatch Tool
Komunikat po dzisiejszym posiedzeniu FOMC, zawierający projekcje makroekonomiczne jego członków, zostanie opublikowany o 20:00. Pół godziny później zwyczajowe przemówienie wygłosi przewodniczący Fed Jerome Powell (już wiadomo, że pokieruje Fedem do przynajmniej 2026 r.).
