Wall Street umiarkowanie optymistyczne wobec Nasdaq. Najnowsze prognozy banków inwestycyjnych

Na finiszu 2025 Wall Street patrzy na Nasdaq z ostrożnym optymizmem - największe banki podnoszą prognozy, choć różnią się w skali. Konsensus jest prosty: technologia ciągnie wyniki, a Q3 może przestawić wajchę dzięki dwucyfrowemu wzrostowi zysków w branży. 

Zbrojeniówka z ponadprzeciętnymi stopami zwrotu - koszyk Saxo +94% vs MSCI World +19%

Paliwem narracji pozostaje AI - od półprzewodników po aplikacje - i nienaruszony popyt na centra danych, z rosnącym rachunkiem za energię. Na krótkim dystansie rynek premiuje twarde liczby, co widać po sierpniowych skokach Intela, AppLovin i Idexx. Ryzyka wciąż są pod skórą - inflacja powyżej 2%, rynek pracy i niepewność co do realnego wpływu AI - dlatego strategia na finisz roku to jakość, selekcja i dyscyplina.

Notowania Nasdaq-100 są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem

Prognozy dla Nasdaq - emocje i konkrety?

Wrzesień 2025 przynosi mieszankę emocji i konkretów. Największe banki inwestycyjne świata podnoszą poprzeczkę dla technologii, a jednak nikt nie udaje, że droga do końca roku będzie idealnie gładka. Obrazek, który wyłania się z tegorocznego końcówkowego „akordu”, jest umiarkowanie optymistyczny: rynek wierzy w trwałość trendu AI, realną poprawę zysków i wciąż nienaruszony popyt na infrastrukturę centrów danych. Jednocześnie gra toczy się na tle niepewności dotyczącej inflacji, rynku pracy i tego, jak sztuczna inteligencja przetasuje zwycięzców i przegranych w sektorach starej i nowej gospodarki.

Rozstrzał prognoz na S&P 500

Choć nawigujemy po Nasdaq, banki od lat rozstawiają kamienie milowe na szerokim indeksie S&P 500, który trafnie łapie puls megakapów z Nasdaq. Właśnie na nim widać rozstrzał oczekiwań. Deutsche Bank stawia najwyższy słupek na 7 000 punktów, podczas gdy JPMorgan trzyma konserwatywną linię przy 6 000 punktów - co oznacza około 6% poniżej poziomów z sierpnia. Między tymi skrajnościami przesuwają się pozostali. Barclays podnosi cel do 6 450 punktów z 6 050. Citi idzie podobnym tropem i również podwyższa z 6 050 do 6 300. Goldman Sachs stawia na marsz małymi krokami - wzrost o 2%. do końca roku i 6%. do połowy 2026. To nie jest fala euforii, ale szereg świadomych rewizji w górę, które od kilku miesięcy układają się w spójną sekwencję.

Wall Street coraz bardziej optymistyczna wobec S&P 500. Najnowsze prognozy banków inwestycyjnych

Technologia znów w centrum gry

Sercem tej opowieści pozostaje technologia. Morgan Stanley wykonuje znaczący zwrot i podnosi rekomendację dla całego sektora do poziomu „Positive”. Uzasadnienie jest konkretne - obawy o rozrywający software „disruption” okazały się przesadzone, a popyt na centra danych pozostaje nienaruszony. UBS rysuje z kolei trzy filary transformacji, wokół których ma sens budować ekspozycję: sztuczna inteligencja, energia i zasoby oraz longevity. W praktyce oznacza to dywersyfikację wzdłuż łańcucha wartości AI - od infrastruktury, przez półprzewodniki, po aplikacje. Nie ma tu „szybkich skrótów”. Są segmenty, które oddychają w różnym tempie, ale całość układa się w trend, który nie pęka pod naporem kwartalnych drgań.

Debiut Klarny powyżej widełek - otwarcie 52 USD, rynek potwierdza popyt na Buy Now Pay Later

Sierpniowe gwiazdy Nasdaq: Intel, AppLovin, Idexx

Sierpień dołożył swoje paliwo do narracji o selektywnym, ale dynamicznym rajdzie. Intel wyrasta na lidera z miesięcznym skokiem o 23%., po tym jak rząd USA wesprze spółkę bezprecedensowo - nabywając 9,9% udziałów za 8,9 mld USD i konwertując granty z CHIPS Act na kapitał własny. AppLovin rośnie o 22,5%, ciągnięty przez spektakularne wyniki drugiego kwartału - przychody wyższe o 77% rok do roku i podwojenie skorygowanej EBITDA. Idexx Laboratories dołącza z wynikiem +21,1%, korzystając z mocnego Q2 i wzrostu w segmencie produktów dla zwierząt domowych. Ten zestaw pokazuje dwie rzeczy naraz: państwowe wsparcie dla strategicznych węzłów technologii oraz inwestorów premiujących realny, potwierdzony liczbami wzrost.

Q3 2025 - wyniki, które mogą przestawić wajchę i wpłynąć na prognozy dla Nasdaq

Na horyzoncie widać jeszcze jeden, zupełnie podstawowy impuls - wyniki. W trzecim kwartale 2025 technologia ma być głównym motorem wzrostu zysków. Analitycy widzą +12% na poziomie zysków przy +12,5% dynamice przychodów. Jeśli odjąć sektor tech, cały S&P 500 dowiózłby tylko +2% zamiast oczekiwanych +5,1% Trend rewizji od końca kwietnia jest pozytywny i to być może najważniejsza różnica względem nerwowego początku roku. W liczbach i w kierunku tych liczb jest coraz mniej rozczarowań.

Oracle skraca dystans do hiperskalerów. Jacob Falkencrone z Saxo podkreśla wagę partnerstw z OpenAI i Nvidią.

Gdzie szukać alfy według banków

Czy to znaczy, że można się rozsiąść wygodnie? Goldman Sachs wskazuje trzy obszary, gdzie warto szukać dodatkowej alfy. Po pierwsze, spółki zarządzające aktywami alternatywnymi - zyskujące na strukturalnym przepływie kapitału w stronę private markets. Po drugie, firmy z wysokim zadłużeniem o zmiennym oprocentowaniu - naturalni beneficjenci obniżek stóp. Po trzecie, same cięcia stóp przez Fed - wydarzenie, które zmienia wyceny całych koszyków.

Ryzyka ukryte w tle inflacji i rynku pracy

Po stronie ostrzeżeń Morgan Stanley przypomina o trzech „niewidzialnych zmiennych”: inflacji powyżej 2%, napięciach na rynku pracy oraz niepewności co do realnego wpływu AI na przekrój sektorów. To nie są akademickie przypisy - to pola minowe, na których łatwo zgubić tegoroczny zysk, jeśli pomyli się kierunek.

AI jako infrastruktura wzrostu

Sztuczna inteligencja pozostaje motywem przewodnim - nie w sensie hasła, ale infrastruktury. Citi podnosi prognozy, mówiąc wprost o „odnowionym zaufaniu do możliwości związanych z AI” i lepszych oczekiwaniach co do wzrostu zysków. To język, który - niezależnie od różnic w modelach - jest bardzo podobny w największych domach. A jeśli duże banki rzadko mówią jednym głosem, to znaczy, że sygnał płynący z realnej gospodarki staje się trudny do zignorowania.

Energia dla centrów danych - rachunek do 2050

Morgan Stanley liczy, że do 2050 roku świat zobaczy 2,2 bln USD inwestycji w energetykę jądrową, w dużej mierze po to, by karmić energią centra danych AI. Ten wątek energetyczny staje się nieodłączną częścią każdej rozmowy o skali i tempie wdrażania AI - od projektów infrastrukturalnych po wyceny spółek.

Strategia na finisz roku: jakość, selekcja, dyscyplina

Co z tego wynika dla inwestorów, którzy patrzą na Nasdaq i próbują uniknąć pułapki modnych skrótów myślowych? Po pierwsze, konsensus jest umiarkowanie optymistyczny, a nie hurraoptymistyczny - zmienność związana z polityką handlową i obawami inflacyjnymi nie zniknie tylko dlatego, że rosną serwery i wykresy przychodów. Po drugie, kluczowy będzie rytm publikacji za Q3 2025 i to, jak kolejne spółki wpiszą się w matrycę wzrostu zysków. Po trzecie, realny postęp w implementacji AI - w fabrykach, w łańcuchach dostaw, w usługach - będzie weryfikował narrację szybciej niż jakiekolwiek deklaracje.

Strategicznie sprowadza się to do prostego, ale wymagającego planu. Warto trzymać jakość - spółki, które mają twarde przewagi konkurencyjne i ekspozycję na trendy transformacyjne, szczególnie AI. Warto dywersyfikować wzdłuż łańcucha wartości - infrastruktura, półprzewodniki, aplikacje - tak jak sugeruje UBS. Warto pilnować wycen w segmentach, które już wyprzedziły cykl wyników. I warto pamiętać, że w tym roku rynek naprawdę płaci za dowiezienie liczb - sierpniowe historie Intela, AppLovin i Idexx to nie wyjątki, tylko czytelne przykłady.

Końcówka 2025 na Nasdaq nie jest zagadką bez podpowiedzi. Podpowiedzi są w prognozach Deutsche Banku, JPMorgana, Barclays, Citi i Goldmana, w sektorowej zmianie tonacji Morgan Stanley i w długim horyzoncie energetycznym, który wybrzmiewa w kalkulacjach dotyczących AI. Reszta to praca domowa - sprawdzanie wyników, odróżnianie narracji od gotówki i trzymanie się spółek, które rosną nie tylko w prezentacjach, ale przede wszystkim w rachunku zysków i strat.