Sprzedał już blisko 30 tys. mieszkań, a bank ziemi pozwala na budowę kolejnych 20 tys. lokali. Murapol, bo o nim mowa zmierza na GPW. Sprawdzamy jak pod względem sprzedaży mieszkań wypada na tle dobrze znanej inwestorom, spółki Atal.
Spółka Murapol, która jest obecna na rynku od ponad dwudziestu lat, jest w trakcie IPO. Zakładając, że oferta się uda to w połowie grudnia ma nastąpić debiut grupy na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW). Jak prezentuje się na tle notowanego już od wielu lat na giełdzie Atala? Cena ostateczna akcji w ofercie nie została ustalona, ale zakładając, że oferta zostanie przeprowadzona po cenie maksymalnej to podmiot został wyceniony na nieco ponad 1,4 mld zł. To daje znaczące dyskonto, przynajmniej nominalne, względem dewelopera obecnego na giełdzie. Wycena rynkowa spółki Atal oscyluje w okolicy 2,4 mld zł. Pierwsze 3 kwartały 2023 roku w obydwu spółkach pod względem finansowym były zbliżone. Murapol w 3 kwartały wygenerował 966 mln zł przychodu i 190 mln zł zysku netto. W tym samym okresie Atal wygenerował 861 mln zł przychodu i 195 mln zł zysku netto.
Murapol w IPO został wyceniony na 1,43 mld zł, przy założeniu, że akcje zostaną sprzedane po cenie maksymalnej. Tymczasem wycena już notowanych na GPW największych deweloperów mieszkaniowych waha się pomiędzy 2.2 (Develia) i 2.3 (Atal) do 4 mld zł (Dom Development). pic.twitter.com/3ZoBKODVDg
— Paweł Biedrzycki (@PawelBiedrzycki) November 28, 2023
Zanim przejdziemy do porównania liczb, warto zaznaczyć, że sama relacja sprzedaży i przekazań mieszkań może wskazywać na potencjalną dynamikę wyników w przyszłych okresach. Ponadto oprócz liczby sprzedanych mieszkań na ostateczne przychody ma wpływ ich cena, a te w ostatnim kwartale wzrosły. Murapol specjalizuje się w sprzedaży mniejszych mieszkań (2-3 pokojowych), które nominalnie kosztują mniej. Dlatego właściwym wydaje się porównanie wyników ich sprzedaży do spółki Atal, której skala działalności, wielkość oferowanych mieszkań i liczba rynków, na którym działa jest zbliżona do Murapolu. W naszej analizie uwzględniliśmy tylko sprzedaż do tradycyjnego klienta, bez dużo mniej marżowego, segmentu PRS.
Zobacz także: Debiut Murapol: analiza IPO. Co warto wiedzieć o spółce
Sprzedaż i przekazania mieszkań Murapol vs Atal
Grupa Murapol, obecna na rynku nieruchomości od ponad 20 lat w III kw. br. sprzedała 939 mieszkań, a 819 przekazał do użytkowania. Dynamika r/r jest ujemna. W całym okresie od stycznia do końca września Murapol sprzedał 2478 mieszkań, co jest ponad 11% spadkiem, względem tego samego okresu w 2022 r.
| SPRZEDAŻ | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nazwa spółki | Kwartał | Trzy kwartały od początku roku | ||||
| III kw. 2022 r. | III kw. 2023 r. | Dynamika | I-III kw. 2022 r. | I-III kw. 2023 r. | Dynamika | |
| Atal | 376 | 760 | 102,1% | 1706 | 1901 | 11,4% |
| Murapol | 1275 | 939 | -26,4% | 2789 | 2478 | -11,2% |
| PRZEKAZANIA | ||||||
| Nazwa spółki | Kwartał | Trzy kwartały od początku roku | ||||
| III kw. 2022 r. | III kw. 2023 r. | Dynamika | I-III kw. 2022 r. | I-III kw. 2023 r. | Dynamika | |
| Atal | 833 | 647 | -22,3% | 2616 | 1606 | -38,6% |
| Murapol | 835 | 819 | -1,9% | 2649 | 3080 | 16,3% |
Dla porównania, Atal Zbigniewa Juroszka w okresie trzech kwartałów sprzedał 1901 mieszkań (+11,4%), a przekazał 1606 (-38,6%). Ciekawie wyglądał sam III kw. w spółce, ponieważ Atal sprzedał 760 mieszkań, kiedy rok wcześniej sprzedał 50% mniej, czyli 376 lokali. Jeśli chodzi o przekazania, w trzecim kwartale nie było już tak gwałtownie, ale wciąż r/r odnotowano ponad 20% spadek.
Dane pokazują, że grupa Murapol nie odstaje od jednej z topowych spółek deweloperskich obecnych na giełdzie pod względem skali działalności, aczkolwiek wykazuje negatywną dynamikę sprzedaży i pozytywną pod względem przekazań. Na odwrót prezentuje się sytuacja w grupie Atal, widoczne są negatywne trendy odnośnie przekazań, a pozytywne względem sprzedaży.
„W ostatnich trzech latach w obu kluczowych dla dewelopera mieszkaniowego parametrach, czyli w sprzedaży i przekazaniach mieszkań, zajęliśmy drugie miejsce plasując się wyłącznie za Dom Develompent, który jest największym polskim deweloperem mieszkaniowym. Jednocześnie aktywny bank ziemi, z blisko 20 tysiącami lokali, plasuje nas na samej górze rankingu” – powiedział prezes Murapolu, Nikodem Iskra.
Zobacz także: Murapol startuje z IPO. KNF zatwierdził prospekt emisyjny dewelopera
Potencjał mieszkań
Murapol ma imponujący bank ziemi, w potencjale dewelopera jest budowa blisko 20 tys. mieszkań. Co więcej, grupa obecna jest na 19 polskich rynkach, zarówno tych największych, jak i mniejszych.
Źródło: Murapol
Z kolei Atal, na koniec września był w posiadaniu ziemi, która pozwala na realizację projektów mieszkaniowych o łącznej powierzchni 752 tys. mkw., około 13 680 mieszkań.
Źródło: Atal
Co wyróżnia grupę Murapol to segmenty działalności. W portfelu spółki są mieszkania na sprzedaż, ale również sektor PRS. Murapol od 2021 r. rozwija ten obszar działalności we współpracy z LifeSpot w formule Design&Build. Spółka do 2026 r. chce dostarczyć w ramach PRS 10 tys. mieszkań.
