Dino Polska zatrzymuje negatywne tendencje? Wyniki za pierwszy kwartał powyżej oczekiwań analityków

Dino Polska opublikowało wyniki finansowe za I kwartał, które okazały się lepsze od konsensusu rynkowego. Na poziomie EBITDA i zysku netto nawet odpowiednio o 7,3% i 8,5%. Tym samym właściciel sieci przerwał serię negatywnych informacji, które zdecydowanie przeceniły wartość firmy na GPW w ostatnich miesiącach.

Kto pamięta czasy kiedy Dino Polska było na giełdzie warte więcej niż Orlen? Kurs akcji Dino Polska pikuje od niemal roku, tracąc w tym czasie niemal połowę wartości. Spółka była przez lata handlowana z ogromną premią względem europejskiej branży retail spożywczego. Inwestorzy nie wahali się płacić za wyjątkowo wysokie tempo wzrostu. 

Dino Polska miało w I kw. 316 mln zł zysku netto j.d., powyżej konsensusu (opis)

Kiedy dynamika zysków zaczęła zwalniać, rynek rozpoczął brutalny proces „deratingu”. Lepsze od oczekiwań analityków wyniki za pierwszy kwartał mogą przyczynić się rozpoczęcia budowania nowej bazy dla wyceny Dino Polska.

Wyniki Dino Polska vs konsensus analityków PAP, dane w mln zł.

Źródło: PAP

Lepsze like for like niż rok wcześniej

Poprawa przychodów jest wynikiem rozwoju sieci sklepów Dino o nowe placówki oraz wzrostu przychodów w istniejącej sieci sklepów (like for like, LfL). Wzrost sprzedaży LfL wyniósł w I kwartale 2026 r. 4,4%, po wzroście o 0,5% w analogicznym okresie 2025 r. Czynnikiem, który ograniczał tempo wzrostu sprzedaży w I kw. 2026 r. była deflacja cen żywności w sklepach Dino. Z kolei przesunięcie Świąt Wielkanocnych z końca kwietnia w 2025 r. na początek kwietnia w 2026 r., przełożyło się na zwiększoną aktywność konsumentów w ostatnich dniach marca i pozytywnie wpłynęło na sprzedaż w tym okresie" - czytamy w raporcie.

Marża EBITDA spadła do 6,7% (z poziomu 7,2% w I kw. 2025 r.). Spółka tłumaczy ten spadek polityką cenową ukierunkowaną na maksymalizację wolumenów sprzedaży oraz podwyższonymi kosztami operacyjnymi wywołanymi warunkami pogodowymi (wyższe zapotrzebowanie na energię elektryczną i odśnieżanie).

Dino Polska chce, by w 2026 r. wzrost sprzedaży LfL był wyższy niż w 2025 r.

Ekspansja sieci kontynuowana

W I kw. 2026 r. Dino Polska uruchomiła 62 nowe sklepy. Na koniec marca 2026 r. sieć Dino liczyła 3 094 sklepy o łącznej powierzchni sali sprzedaży wynoszącej 1 225,1 tys. m kw. (+13,0% r/r). Rok wcześniej, w I kw. Dino Polska uruchomiła 58 sklepów, podano także.

Rozwój sieci przełożył się na wzrost kosztów. Koszt własny sprzedaży wzrósł o 15,3% (do 6 416,6 mln zł), a koszty sprzedaży i marketingu o 15,5% (do 1 523,0 mln zł). Koszty świadczeń pracowniczych zwiększyły się o 12,6% i wyniosły 1 167,2 mln zł. Było to bezpośrednio związane ze wzrostem średniego wynagrodzenia w firmie oraz zwiększeniem zatrudnienia do 56 715 pracowników.

Kurs akcji Dino Polska

Wycena pod zdecydowaną presją

Kurs akcji Dino Polska w ostatnich 12 miesiącach znalazł się pod wyraźną presją mimo dalszego wzrostu przychodów, rozbudowy sieci sklepów i utrzymywania relatywnie wysokiej rentowności na tle rynku. Inwestorzy przestali patrzeć wyłącznie na tempo ekspansji, a zaczęli koncentrować się na pogarszających się marżach, wojnie cenowej i ryzyku spowolnienia modelu wzrostowego. Na to nakładały się kłopoty wizerunkowe. 

"Potężnym ciosem" dla sentymentu wokół Dino Polska okazały się wyniki za IV kwartał 2025 roku. EBIT spółki był wyraźnie niższy od oczekiwań rynku, a marża brutto spadła o ok. 79 pb. Zarząd spółki otwarcie przyznał, że w 2026 roku priorytetem ma być wolumen sprzedaży i walka o udział w rynku, nawet kosztem rentowności.

Mocne spadki na akcjach Dino Polska. Wyniki spółki poniżej oczekiwań analityków