Ożywienie na biotech powraca? Globalny kapitał znów płynie do innowacji, a co z Polską - przed nami III edycja "Kapitał na Zdrowie"

Ostatnie miesiące przynoszą wyraźny zwrot nastrojów na światowych rynkach kapitałowych. Po okresie wymagającej bessy i wyższych stóp procentowych, sektor medtech i biotech ponownie przyciąga uwagę inwestorów. NASDAQ Biotechnology Index od początku roku wzrósł ponad 26%, rosnąc w mocniejszym tempie niż szeroki Nasdaq Composite. Spektakularne reakcje rynkowe - takie jak sesyjny skok notowań Moderny o ponad 150% po publikacji obiecujących danych dotyczących szczepionki na czerniaka - dobitnie pokazują, jak wielki potencjał drzemie w przełomowych innowacjach medycznych.

Równolegle ożywienie staje się widoczne w Polsce. Projekty rodzimych spółek biotechnologicznych i medtechowych znajdują się na coraz bardziej zaawansowanych etapach klinicznych i regulacyjnych, a najlepszym świadectwem powrotu koniunktury jest udane pozyskiwanie finansowania od inwestorów.

Odpowiedzią na te rynkowe przetasowania jest III edycja konferencji inwestorskiej „Kapitał na Zdrowie”, poświęconej sektorowi life science, biotechnologii i medtech, która odbędzie się już 17 września w Warszawie. Konferencję organizuje InnerValue, a partnerami strategicznymi wydarzenia są BioFund Capital Management, Dom Maklerski INC, Ipopema oraz Książek Holding. Redakcja Strefy Inwestorów już po raz trzeci ma przyjemność patronować tej inicjatywie.

Polska giełda się zmienia. Co dziś napędza hossę? – Krisztina Bende | Procent Składany

Rynek publiczny i powrót apetytu na ryzyko

Poprawa globalnego sentymentu natychmiast przekłada się na wyceny rynkowe oraz otwartość instytucji finansowych na spółki przed okresem komercjalizacji. Poprawę sentymentu w branży widzi Artur Iwański, dyrektor zarządzający w IPOPEMA Securities:

Jak zawsze - inwestorzy oceniają prawdopodobieństwo sukcesu biznesowego oraz koszt kapitału własnego. Ponieważ obecnie tenże koszt spada (rośnie apetyt na ryzyko), wyceny spółek z branży biotech i medtech wyraźnie się poprawiły. Ryzykiem byłby powrot do wzrostu stóp procentowych.

 

- Artur Iwański, szef syndykatu i dyrektor zarządzający w IPOPEMA Securities

Pytany o chłonność polskiego rynku na podwyższenia kapitału przez spółki poszukujące finansowania na badania kliniczne, Iwański ocenia sytuację jednoznacznie:

Oceniamy chłonność rynku jako wysoką. Kwantyfikując: dobre, ciekawe projekty moga dziś pozyskać na GPW 50-150mn PLN. Ważne jest spotkanie szerokiej grupy inwestorów i przekazanie swojego equity story w sposób zwięzły i zrozumiały dla rynku. 

 

- Artur Iwański, IPOPEMA Securities

Z perspektywy Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie widać systematyczne odbudowywanie pipeline transakcyjnego i rosnącą rolę kapitału prywatnego, na co wskazuje Izabela Mikołajczyk, Dyrektorka Działu Rynku Pierwotnego na GPW:

Widzimy rosnące zainteresowanie rynkiem publicznym wśród przedsiębiorców, w tym również wśród spółek z sektorów biotechnologicznego, medtech oraz szerzej związanych z ochroną zdrowia. Pipeline potencjalnych debiutów systematycznie się buduje, choć na obecnym etapie trudno jeszcze przesądzać o terminach czy skali przyszłych ofert. Niewątpliwie sprzyja temu poprawa sentymentu na rynku kapitałowym oraz większa otwartość inwestorów na historie wzrostowe i spółki innowacyjne. W przypadku firm medtech i biotech dodatkowym atutem jest fakt, że model rynku publicznego dobrze odpowiada ich potrzebom finansowania długoterminowego rozwoju i projektów R&D.

 

- Izabela Mikołajczyk, Head of Primary Market, Dyrektorka Działu Rynku Pierwotnego na GPW

Jak podsumowuje Mikołajczyk: „Giełda jest naturalnym miejscem rozwoju spółek biotech i medtech. Łączymy emitentów z kapitałem, inwestorów z innowacjami, a rynek z potencjałem wzrostu.”

Rynek publiczny jest szczególnie atrakcyjny dla przedsiębiorstw działających o wysokich potrzebach kapitałowych, nakładach na R&D, pozostających poniżej progu rentowności, czyli między innymi spółek biotechnologicznych. W przypadku takich podmiotów model finansowania oparty na kolejnych publicznych emisjach akcji często stanowi efektywny sposób pozyskiwania kapitału na rozwój i finansowanie kolejnych kamieni milowych

 

 

- dodaje Izabela Mikołajczyk, GPW.

Polska giełda budzi zainteresowanie zagranicy, ale w długim terminie najważniejsza jest mobilizacja krajowego kapitału, mówi prezes GPW Tomasz Bardziłowski

Jak fundusze PE i VC patrzą dziś na innowacje medyczne?

Rozwarstwienie rynku kapitałowego w segmencie medycznym wymaga od emitentów i startupów precyzyjnego dopasowania do oczekiwań konkretnych klas inwestorów. Podczas gdy fundusze Private Equity szukają projektów o ugruntowanej pozycji, kapitał wczesnego etapu mierzy się z nowymi realiami selekcji.

Zdecydowaną większość kapitału PE/VC w polskim zdrowiu stanowi dziś rynek prywatny w klasycznym, buyoutowym rozumieniu: fundusze PE unikają spółek bez dodatnich przepływów pieniężnych i budują platformy konsolidacyjne w usługach medycznych - kliniki, sieci diagnostyczne - generujące EBITDA od pierwszego dnia, podczas gdy węższy segment life sciences (biotech, medtech, R&D) pozostaje domeną VC i venture debt. Skalę tego zainteresowania potwierdzają dane: «Health» to największa kategoria transakcji VC w Polsce (PFR Ventures/Inovo.vc: ok. 19% w latach 2020-2024, ok. 13% w 2025 r.), a w Europie biotech i healthcare to drugi sektor pod względem kapitału VC (Invest Europe: 27%, ok. 5,4 mld EUR w 2025 r.) i trzeci sektor PE ogółem (16,8%, 1372 spółki). Sam kapitał VC jest jednak coraz bardziej selektywny — globalnie koncentruje się w mniejszej liczbie większych rund, a w Polsce dodatkowo ogranicza go skurczenie liczby aktywnych funduszy VC z ponad 140 do ok. 30–35 po wygaśnięciu programów wsparcia, co jeszcze mocniej przesuwa środek ciężkości w stronę private equity. Lukę tę częściowo adresuje już PFR Ventures i BGK poprzez programy PFR Starter czy Otwarte Innowacje oraz platformę Innovate Poland czy Future Tech Poland.
- Anna Wnuk, Dyrektor Zarządzająca, Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych (PSIK)

Podobne podejście do twardych fundamentów finansowych prezentują duzi gracze rynkowi operujący na styku technologii i skali biznesowej. Wskazuje na to Paweł Borys, Partner Zarządzający w MCI Capital:

MCI Capital od lat koncentruje się już na projektach większych w dynamicznie rozwijające się spółki posiadające już realne wyniki finansowe. Oczywiście może się zdarzyć, że firmy są jeszcze na etapie szybkiego skalowania i inwestycji w akwizycję nowych klientów lub produkt. Stanowimy wtedy silne zaplecze finansowe dla realizacji takich strategii zarówno w postaci kapitału funduszu jak i silnych relacji z bankami co daje spółkom dobry dostęp do finansowania także tej formie. Ogólnie jak spółka na dobry pomysł na wzrost, w który trzeba zainwestować, ale zespół wie jak dowieść wyniki to patrzymy na taki profil inwestycji pozytywnie.
- Paweł Borys, Partner Zarządzający, MCI Capital

MCI daje ekspozycję na rozwój AI. W strategii MCI 3.0 fundusz stawia na AI-czempionów, mówi Tomasz Czechowicz

Globalna walidacja i polskie przewagi w medtechu

Wyzwania, z którymi mierzy się polski sektor innowacji medycznych, najpełniej widać na styku działalności laboratoryjnej, inżynieryjnej oraz skomplikowanych procedur certyfikacji w Europie i USA. O tym, jak mniejsze podmioty mogą budować pozycję na międzynarodowej arenie, mówi Sanjeev Choudhary, prezes giełdowego Medinice, spółki, która ma w tym obszarze konkretne sukcesy:

Największą szansą jest dziś połączenie bardzo silnego zaplecza naukowego i inżynieryjnego Polski z globalnym kapitałem, doświadczeniem komercyjnym i międzynarodowymi partnerami. Polska ma kompetencje, które pozwalają tworzyć rozwiązania konkurencyjne technologicznie, natomiast kolejnym krokiem musi być znacznie większa liczba projektów, które przechodzą całą drogę – od pomysłu, przez badania kliniczne i regulacje, aż do globalnej sprzedaży.

Widzimy to również z perspektywy Medinice. Naszym celem nie jest tworzenie technologii wyłącznie na rynek polski. CoolCryo, rozwijany przez polski zespół, uzyskał w 2026 r. amerykańską autoryzację FDA 510(k), a zakończenie badania klinicznego otworzyło drogę do kolejnych działań regulacyjnych i komercjalizacji w Europie.

 

- Sanjeev Choudhary, Prezes Zarządu Medinice S.A.

Choudhary zwraca przy tym uwagę na newralgiczny punkt całego ekosystemu, czyli - nawiązując do zbliżającej się konferencji - "kapitał na zdrowie":

Największym zagrożeniem jest natomiast luka pomiędzy innowacją a jej komercjalizacją. Możemy mieć świetnych naukowców i inżynierów, ale jeżeli nie będziemy potrafili budować kapitału, kompetencji regulacyjnych, sprzedażowych i międzynarodowych, najbardziej wartościowe technologie będą rozwijane lub komercjalizowane poza Polską. W medtechu dodatkowo dochodzi długi i kosztowny proces regulacyjny - szczególnie w Europie, gdzie wymagania MDR pozostają istotnym wyzwaniem dla mniejszych producentów. (...) Mała firma nie musi konkurować z gigantami skalą. Jej przewagą są szybkość, specjalizacja i bliskość lekarza oraz realnego problemu klinicznego.

 

- Sanjeev Choudhary, Medinice S.A.

Trendy, które zdefiniują dekadę: Longevity, AI i rewolucja w zapobieganiu chorobom

Wiodącym motywem tegorocznego spotkania będzie dynamicznie rosnąca Longevity Economy - przejście od reaktywnego leczenia do prewencji, predykcji oraz przedłużania sprawności i jakości życia.

Healthcare to bardzo ciekawy sektor, do którego w związku z demografią i bogaceniem się społeczeństwa będą płynęły większe środki. Wierzymy w trend związany z longevity. Cały sektor ma oczywiście wiele zróżnicowanych segmentów. To gdzie nie chcemy inwestować to spółki silnie uzależnione od publicznych pieniędzy, czyli w Polsce od NFZ. Natomiast firmy oferujące prywatne usługi lub produkty są bardzo interesujące. W healthcare będzie przyspieszać transformacja cyfrowa. To dla nas kluczowy trend, ponieważ możemy wykorzystać nasze doświadczenie w obszarze technologii takich jak AI, e-commerce i software.

 

- Paweł Borys, MCI Capital

W kierunku nowoczesnych technologii i małoinwazyjności spogląda także branża urządzeń medycznych:

Patrząc na rok 2030 z perspektywy Medinice, największą zmianą będzie odejście od medycyny reaktywnej w kierunku medycyny coraz bardziej predykcyjnej, spersonalizowanej i małoinwazyjnej.Więc największym game-changerem będzie połączenie AI, medycyny spersonalizowanej, robotyki i małoinwazyjnych terapii. W kardiologii oznacza to coraz wcześniejsze wykrywanie problemów i ich precyzyjne leczenie. Celem będzie nie tylko dłuższe życie, ale przede wszystkim dłuższe życie w dobrym zdrowiu i sprawności.

 

- Sanjeev Choudhary, Medinice S.A.

Uczestnicy zbliżającej się konferencji, zwracają również uwagę na globalne czynniki strukturalne: tzw. patent cliff (wygasanie patentów na leki o rocznej sprzedaży rzędu 170 mld USD, zmuszające Big Pharma do zakupów innowacji), eksplozję rynku terapii metabolicznych (GLP-1) oraz postępującą integrację AI na poziomie laboratoriów molekularnych.

Ten sektor dał ponad 50% zysku. W co inwestować przed startem IV kwartału?

Uczestnicy Kapitał na Zdrowie 2026 - innowacyjne spółki, inwestorzy i instytucje rynku kapitałowego

Wydarzenie zgromadzi liderów rynku innowacji medycznych, czołowe fundusze i instytucje finansowe:

• Spółki innowacyjne, biotechnologiczne i medtech: Mabion, NanoGroup, Bioton, BIOTTS, Multiqure, Captor Therapeutics, Medinice, Medicalgorithmics, Genomtec, MedTech Solutions, Proacta, Diagnostyka, Nice to Fit You.
• Inwestorzy i instytucje rynku kapitałowego: MCI Capital, MidEuropa, BioFund Capital Management, Tar Heel Capital, Dom Maklerski INC, Ipopema Securities, Hesta Investments, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych (PSIK), Fundacja Rzecznicy Zdrowia.

Pomagamy multiQure pozycjonować technologię, zidentyfikować odpowiednich partnerów z branży farmaceutycznej oraz biotechnologicznej i zainicjować ukierunkowane rozmowy, mówi Frans Trouwen, CEO Liberi Group
 

Debata wieczoru: Inside the Investor's Mind

Zwieńczeniem konferencji będzie debata wieczoru zatytułowana „Healthcare oczami inwestora. Co dziś przyciąga kapitał, a jutro przyniesie zyski?” z udziałem gościa specjalnego - Mariusza Książka, CEO Książek Holding oraz inwestora m.in. w spółkach Synektik i Syn2Bio. Dyskusję poprowadzi Paweł Biedrzycki, redaktor naczelny serwisu Strefa Inwestorów.

Program konferencji „Kapitał na Zdrowie” - 17 września 2026 r.

Rejestracja i szczegóły wydarzenia

Udział w konferencji „Kapitał na Zdrowie” to unikalna okazja do bezpośredniego spotkania z zarządami innowacyjnych spółek, kluczowymi inwestorami instytucjonalnymi i prywatnymi oraz ekspertami kształtującymi przyszłość rynku ochrony zdrowia w Polsce i Europie.

Więcej informacji o programie, prelegentach oraz formularz rejestracyjny dostępny jest na oficjalnej stronie wydarzenia: https://kapitalnazdrowie.pl/.