Top Picks od Trigon dla GPW. Dwie ważne zmiany na wrzesień
Wrześniowe top picks Trigon DM przynoszą dwie zasadnicze zmiany w gronie kluczowych faworytów rynkowych. Broker zdecydował o wymianie akcji Grupy AB na walory Orlenu, gdzie dostrzega znacznie bardziej bycze sygnały, wynika z raportu Trigon Portfolio Strategy Wrzesień 2026.
Trigon Top Picks to cykliczne, rozbudowane zestawienie oferujące szerokie spojrzenie na rynek akcji i gospodarkę. W strategii portfelowej grono To Picks ("++") oznacza silne "przeważaj". Trigon nadal utrzymuje sporo grono faworytów, składające się z 15 spółek. Jednocześnie jednak broker ostrzega przed ryzykiem korekty...
Polska nie uniknie korekty w przypadku globalnej ucieczki od ryzyka
Sierpień po raz kolejny okazał się korzystny dla rynków akcji, jednak w odniesieniu do września Trigon przyjmuje bardziej ostrożne stanowisko, pomimo utrzymującego się silnego cyklu inwestycyjnego oraz wycen, które – biorąc pod uwagę obecną dynamikę wzrostu zysków – nadal nie są nadmiernie zawyżone, wskazał broker.
“Powraca jedno z kluczowych zagrożeń, na które zwracaliśmy uwagę w tym roku, a mianowicie inflacja i podwyżki stóp procentowych. W swoim przemówieniu w Jackson Hole prezes Fed przekonał rynek do uwzględnienia we wycenach wrześniowej podwyżki stóp, podczas gdy rosnące ceny surowców i potencjalny wpływ zjawiska El Niño dodatkowo pogarszają perspektywy inflacyjne. W tej sytuacji rośnie ryzyko korekty rynkowej, dlatego zalecamy większą ostrożność, przynajmniej do czasu wyborów uzupełniających w USA, gdzie przewaga republikanów również zaczęła się ostatnio zmniejszać. Kolejnym powodem do niepokoju są rentowności obligacji, podobnie jak nasilające się ostatnio napięcia z Iranem. Kiedy rentowności osiągały wysokie poziomy pod koniec marca i ponownie w połowie maja, prezydent USA zazwyczaj łagodził swoją retorykę wobec Iranu” - wymieniono w raporcie.
W ujęciu lokalnym polskie indeksy w sierpniu po raz kolejny osiągnęły lepsze wyniki niż rynki zachodnie.
“Gospodarka nadal zaskakuje pozytywnie, wspierana przez krajowy cykl inwestycyjny, a także ożywienie gospodarcze w Niemczech. Niemniej jednak Polska prawdopodobnie nie uniknie korekty w przypadku globalnej ucieczki od ryzyka, zwłaszcza że obserwujemy rosnące ryzyko geopolityczne, a niepewność związana z przyszłorocznym budżetem może nadal wywierać presję na walutę i rentowności obligacji” - zaznaczył Trigon DM.
25 spółek na które w tym kwartale stawia Trigon
Zmiany w top picks na wrzesień
Orlen został włączony jako nowość do portfela Top Picks we wrześniu 2026 roku ze względu na splot korzystnych czynników regulacyjnych, makroekonomicznych oraz dywidendowych. Analitycy odnotowują spadek ryzyka podatku od zysków nadzwyczajnych (windfall tax) na poziomie UE: Obawy przed tym podatkiem zmalały, ponieważ temat ten został wykreślony z wrześniowego porządku obrad ECOFIN (mimo wniosku sześciu państw członkowskich). Komisja Europejska podkreśliła dodatkowo, że opodatkowanie zysków nadzwyczajnych leży w kompetencji poszczególnych państw. Niepewność wokół podatku sektorowego w Polsce: Ewentualne wprowadzenie podatku sektorowego (CIT) w Polsce na lata 2027–2029 wciąż stoi pod znakiem zapytania. Gdyby wszedł w życie, jego uderzenie w spółkę szacowano na ponad 5 mld zł (ok. 4 zł na akcję), lecz obecny brak pewności oznacza na ten moment relatywnie ograniczone ryzyko fiskalne.
Top Picks Trigon
Spółka korzysta z doskonałych warunków rynkowych – marża rafineryjna utrzymuje się na poziomie ok. 50 USD/bbl, ceny gazu TTF przekraczają 70 EUR/MWh, a spread TTF-HH ulega rozszerzeniu. Stwarza to doskonałą bazę do rewizji w górę rynkowego konsensusu zysków spółki na lata 2026–2028. Dodatkowym czynnikiem wspierającym wzrost kursu akcji może być potencjalna, stymulowana przez rząd, wysoka dywidenda w 2027 roku przekraczająca 9 zł na akcję.
Z kolei Grupa AB wypadła z wrześniowej listy Top Picks biura maklerskiego Trigon z kilku powodów: Walory spółki mocno zyskiwały w ostatnim czasie, przez co spora część potencjału wzrostu została już zdyskontowana przez rynek.Ostatnia konferencja wynikowa została oceniona przez analityków jako neutralna, nie przynosząc nowych, przełomowych impulsów dla kursu. Przy obecnej cenie akcji spółka jest wyceniana na poziomie wskaźnika P/E (cena/zysk) rzędu ok. 10x na ten rok obrotowy oraz 10,5–11x na kolejny rok. W obliczu tych czynników analitycy Trigon zdecydowali o obniżeniu pozycjonowania spółki z dotychczasowego mocnego przeważenia (++) do poziomu lekkiego przeważenia (+), co automatycznie przełożyło się na usunięcie jej ze ścisłego grona faworytów (Top Picks).
15 spółek od Trigon DM na lipiec 2026
Lista głównych faworytów Trigon Top Picks na wrzesień 2026 roku
W segmencie blue chips broker preferuje:
Orlen – nowość w portfelu na wrzesień; analitycy zalecają mocniejsze przeważenie z uwagi na sprzyjające otoczenie makroekonomiczne i mniejsze prawdopodobieństwo podatku od zysków nadzwyczajnych (windfall tax) na poziomie UE.
CD PROJEKT RED – obecność na targach Gamescom i zapowiedź wersji Remaster oraz dodatku do gry utwierdziły analityków w przekonaniu, że dotychczasowe prognozy sprzedaży mogły być zbyt konserwatywne. Jedynym czynnikiem, który powstrzymuje rynek przed jeszcze większym entuzjazmem wobec akcji CD PROJEKT RED, jest odległe - wyznaczone dopiero na 2028 rok - okno wydawnicze dla gry Wiedźmin 4.
Allegro.eu – preferowana ekspozycja e-commerce wśród dużych spółek (blue chips), wspierana przez dobre wyniki GMV w Polsce i za granicą oraz potencjalne oszczędności z umowy z InPostem.
Budimex – stabilna polityka zabezpieczeń i konserwatywne podejście do wycen kontraktów chronią spółkę przed zmiennością cen surowców.
Rheinmetall – Trigon utrzymuje w Top Picks jako zagraniczą firmę nienotowaną na GPW wskazując na atrakcyjną wycenę i wysoką widoczność przychodów dzięki ogromnemu portfelowi zamówień (backlog rzędu 80–100 mld euro).
W segmencie mid caps Trigon wyróżnił:
Cyfrowy Polsat – widoczna poprawa w kluczowym segmencie TMT oraz szansa na oszczędności kosztowe w 2027 roku.
Benefit Systems – solidne wyniki za II kwartał i bardzo obiecujące perspektywy ekspansji na rynku tureckim.
Cyber_Folks – potencjał wzrostu na rynkach europejskich po okresie restrukturyzacji platformy Presta oraz trwające rozmowy akwizycyjne.
Polimex-Mostostal – atrakcyjna wycena po przecenie rynkowej i wysokie szanse na intratne kontrakty przy budowie elektrowni jądrowej oraz w projektach militarnych (np. Tarcza Wschód).
Rainbow Tours – silne trendy konsumenckie w turystyce i wysoka rentowność segmentu wycieczek objazdowych.
Voxel – wysoka odporność na reformę refundacji z 2026 roku oraz zdolność ochrony marż dzięki optymalizacji miksu usług diagnostycznych.
W segmencie small caps :
PlayWay – silnym katalizatorem na ten rok jest planowana premiera gry CMS26.
Archicom – najszybciej rosnąca spółka deweloperska w sektorze, z prognozowanym zyskiem netto przekraczającym 400 mln PLN.
Atal – poprawa wolumenów i przepływów pieniężnych po trudniejszym okresie.
Oponeo – sprzyjający wpływ na marże ma przyspieszenie budowy zapasów przed wprowadzeniem ceł na chińskie opony oraz silny rozwój biznesu rowerowego.
