Okazuje się, że na naszej giełdzie są spółki, których wycena na giełdzie jest mniejsza, niż środki zgromadzone na rachunku bankowym. Przeszukaliśmy rynek i znaleźliśmy kilkanaście takich przypadków. Czy jednak są one okazją inwestycyjną, czy raczej pułapką na inwestorów?
Kapitalizacja mniejsza niż gotówka
Na GPW możemy znaleźć 16 spółek, których środki pieniężne i inne aktywa pieniężne zaraportowane w ostatnim sprawozdaniu finansowym są na tyle wysokie, że przekraczają nawet całkowitą kapitalizację (wartość) rynkową spółki. Niemal wszystkie te papiery są w długoterminowym trendzie spadkowym.
Czy w takim razie są to zapomniane przez inwestorów i rynek okazje inwestycyjne? W większości przypadków niekoniecznie. Warto spojrzeć krytycznie na każdą z nich z osobna i sprawdzić jeszcze kilka innych „parametrów”.
Zobacz także: Regularne dywidendy na NewConnect są jednak możliwe. 8 spółek z małej giełdy wypłacających regularnie zyski od 7 lat
Które spółki mają zyski i dzielą się nimi
Jak mawiał Benjamin Graham, mentor Warrena Buffetta, jednym z warunków dobrej inwestycji jest zabezpieczenie się przed najgorszym, czyli nawet przed likwidacją spółki. Graham starał się zawęzić poszukiwania do walorów bezpiecznych, czyli takich, których łatwo dostępne aktywa, w tym gotówka, są wyższe od całych zobowiązań. Z naszej listy przestawionej poniżej w tabeli 1 wynika, aż 10 spółek spełnia ten warunek, czyli w najgorszym przypadku byłyby w stanie spłacić całe zobowiązania z aktywów obrotowych.
Niestety, sam fakt posiadania gotówki - a nawet możliwości spłaty całego zadłużenia - nie świadczy jeszcze o tym, że spółka jest zdrowa i tym samym jej niska cena jest okazją inwestycyjną. Co z tego, że zakupimy akcje, jeśli w ciągu następnych miesięcy zgromadzona gotówka zostanie wydana na pokrycie generowanych strat, lub w inny sposób „przejedzona”?
Dlatego warto też zwrócić uwagę na to, czy spółka jest rentowna, tzn. czy przynosi zyski i czy ma dobre perspektywy na przyszłość. Dobrze też świadczy o spółce chęć wypłaty dywidendy. Z naszej listy 16 spółek 8 wciąż wykazuje zyski za ostatnie zaraportowane 12 miesięcy. Dywidendę w tym roku wypłaciły 3 spośród nich.
Tabela 1. Spółki, których środki pieniężne i inne aktywa pieniężne przewyższają aktualną wartość na giełdzie
| Spółka | Ticker | Gotówka i środki pieniężne | Wartość rynkowa | Czy aktywa obrotowe są większe od zobowiązań | Czy spółka wykazuje zyski | Czy płaci dywidendę |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ASBIS | ASB | 171 mln zł | 137 mln zł | TAK | TAK | TAK |
| EDINVEST | EDI | 36 mln zł | 24 mln zł | TAK | TAK | TAK |
| KDMSHIPNG | KDM | 73 mln zł | 13 mln zł | TAK | TAK | |
| XTB | XTB | 499 mln zł | 485 mln zł | TAK | TAK | |
| MARVIPOL | MVP | 201 mln zł | 162 mln zł | TAK | TAK | |
| IPOPEMA | IPE | 81 mln zł | 40 mln zł | TAK | TAK | |
| MOSTALPLC | MSP | 22 mln zł | 11 mln zł | TAK | ||
| SOHODEV | SHD | 86 mln zł | 44 mln zł | TAK | ||
| PBSFINANSE | PBF | 6 mln zł | 5 mln zł | TAK | ||
| ITMTRADE | ITM | 10 mln zł | 7 mln zł | TAK | ||
| KOPEX | KPX | 54 mln zł | 22 mln zł | TAK | ||
| SWISSMED | SWD | 10 mln zł | 6 mln zł | TAK | ||
| ATLASEST | ATL | 74 mln zł | 45 mln zł | TAK | ||
| MOSTALWAR | MSW | 68 mln zł | 51 mln zł | |||
| INTERBUD | ITB | 4 mln zł | 2 mln zł | |||
| VISTAL | VTL | 26 mln zł | 12 mln zł |
W powyższym zestawieniu najlepiej wypadają spółki Asbis oraz ED Invest. Wykazują od lat zyski, płacą dywidendy, a ich przychody w ostatnich latach rosną. Warto też zwrócić uwagę na spółkę KDM Shipping, która mogłaby spłacić całe zadłużenie używając do tego tylko wykazanej na koniec półrocza gotówki i wciąż jej cena akcji byłaby większa, niż pozostałe środki pieniężne w przeliczeniu na jedną akcję.
