Unimot szykuje się do przejęcia Lotos Terminale. DM BOŚ radzi trzymać akcje importera paliw
Sprzedaż biopaliw i LPG mocno wspiera wyniki Unimotu. Rynek czeka na przejęcie spółki Lotos Terminale, to może mieć wpływ na kurs akcji.
DM BOŚ w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 publikuje rekomendacje spółki UNIMOT. Grupa energetyczna jest liderem wśród niezależnych importerów paliw ciekłych i gazowych w Polsce. Początkiem stycznia UNIMOT Investments zawarł przedwstępną umowę nabycia 100% akcji spółki Lotos Terminale. Spółka 28 marca publikuje wyniki finansowe za IV kwartał 2021 roku.
UNIMOT raportuje silne przychody w grudniu
Analityk DM BOŚ Łukasz Prokopiuk w raporcie z 5 grudnia 2021 roku (kurs akcji spółki był wtedy na poziomie 41 PLN) obniżył rekomendację z „przeważaj” na „trzymaj” z ceną docelową 47 PLN. Za tą zmianą stoją dwa powody. Pierwszy to nieprzewidywalność warunków makro, co wpłynęło na oczekiwania skorygowanej EBITDA w 2022 roku.
„Po drugie, w naszych prognozach finansowych dla spółki zakładamy wyraźnie wyższy poziom cen produktów jak i wyraźnie silniejszego USD, niż poprzednio. Chociaż ma to ograniczony wpływ na oczekiwane poziomy skorygowanej EBITDA, to ma to mocno negatywny wpływ na zapotrzebowanie na kapitał obrotowy spółki, co znacząco obniża naszą wycenę dla spółki” - napisał w nocie.
Zobacz także: Dynamiczny wzrost sprzedaży CCC nie idzie w parze z poprawą zyskowności
UNIMOT w grudniu zanotował silne przychody. Spółka poinformowała, że osiągnęły poziom 881 mln zł – o 105% wyżej, niż rok wcześniej. Spółka wskazała, że wysoki poziom przychodów to kwestia rosnących cen produktów paliwowych, biopaliw i LPG, a także realizacji kontaktów sprzedaży gazu ziemnego. Według spółki, wzrost oczyszczony o zmiany średniej ceny sprzedaży towarów wyniósł 17%.
DM BOŚ ocenił to wydarzenie jako informację neutralną, tłumacząc: „Wysoki poziom przychodów to efekt głównie wzrostu cen produktów i powinno mieć to negatywny wpływ na zapotrzebowanie na kapitał obrotowy spółki, który może być problematyczny dla spółki tym bardziej, że jest ona zainteresowana aktywami Lotosu i musi liczyć się z bardzo dużym wzrostem zadłużenia” - czytamy w raporcie.
Przejęcie aktywów od Lotosu i Orlenu wpłynie na kurs
28 marca spółka opublikuje wyniki za 4 kwartał. Ich wpływ na cenę akcji może zależeć od różnicy między wynikami spółki, a konsensusem analityków. Istotniejsze jednak dla kursu będzie możliwość przejęcia aktywów logistycznych i asfaltowych Lotosu oraz Orlenu po atrakcyjnej cenie.
Dokładniej, chodzi o wydarzenie, gdzie Unimot Investments - spółka z grupy Unimot - zawarła przedwstępną umowę nabycia 100% akcji spółki Lotos Terminale. Transakcja obejmuje biznes niezależnego operatora logistycznego oraz produkcji i sprzedaży asfaltów, a także umowę kredytową w zakresie finansowania transakcji. Przedmiotem transakcji jest przede wszystkim przejęcie 9 terminali paliw o łącznej pojemności 350 tys. m3 oraz zakładów produkcji asfaltów w Jaśle i Czechowicach-Dziedzicach. Po sfinalizowaniu transakcji grupa Unimot stanie się trzecim graczem na rynku magazynowania paliw oraz drugim graczem na rynku sprzedaży asfaltów - czytamy w komunikacie spółki. Celem transakcji jest skalowanie biznesu grupy Unimot w działalności niezależnego operatora logistycznego paliw w oparciu o własną infrastrukturę oraz produkcję asfaltów modyfikowanych i rozwój handlu tymi produktami.
„Zainicjowana transakcja jest kolejnym etapem naszego sukcesywnego rozwoju i umacniania grupy Unimot na pozycji największego niezależnego operatora na rynku paliw w Polsce. W naszej strategii biznesowej na lata 2018-2023 nakreśliliśmy potrzebę dywersyfikowania źródeł przychodu i teraz wykorzystujemy szansę, jaka pojawiła się na rynku, do zwiększenia skali działalności. Wstępnie szacujemy, że przejęte biznesy będą miały istotny wpływ na nasze wyniki i mogą pozwolić nam wypracować w najbliższych latach po zamknięciu transakcji dodatkową EBITDA skonsolidowaną na poziomie 70-100 mln z rocznie" – mówi Adam Sikorski, prezes zarządu Unimot.
Zobacz także: Rekomendacje i analizy dla spółek z GPW nigdy nie były tak powszechne i dostępne jak teraz. Co MiFID II i program pokrycia analitycznego zmienił na rynku
Sprzedaż biopaliw i LPG ratuje wyniki
DM BOŚ prognozuje przychody kwartalne Unimotu za 4Q21 na poziomie 2,75 mld PLN. Na ten wynik wpływ będą miały rosnące ceny produktów. Oczekiwany przez analityka poziom skonsolidowanej skorygowanej kwartalnej EBITDA to 15 mln PLN, czyli o 3 mln PLN mniej, niż w prognozach w grudniowym raporcie. Natomiast konsensus wyników EBIT oraz zysk netto jest na poziomie 11,6 mln PLN oraz 6,4 mln PLN.
„Mimo nieprzychylnego środowiska rosnących cen ropy i zmiennego poziomu premii lądowych prognozujemy, że segment ON+biopaliwa dostarczy w IV kwartale relatywnie wysoką skorygowaną EBITDA w wysokości 24 mln zł, między innymi dzięki korzystnej sprzedaży biopaliw. Oczekujemy utrzymania się bardzo dobrych wyników w segmencie LPG: prognozujemy wynik EBITDA segmentu w wysokości 5 mln zł. Szacujemy wyniki segmentów energia elektryczna i gaz na poziomie odpowiednio -1 mln zł oraz -5 mln zł. Na uwagę zasługuje oczekiwane ograniczanie strat w segmencie fotowoltaika (EBITDA w wysokości 0 mln zł). Ze względu na zauważalną presje na marże detaliczne obserwowane w IV kwartale, oczekujemy ujemnego wyniku w obszarze detalicznym (EBITDA w wysokości -1 mln zł).” - czytamy w prognozie.
* Partnerem działu Rekomendacje w serwisie StrefaInwestorow.pl jest Giełda Papierów Wartościowych, która prowadzi Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0
