Złoto inwestycyjne w długim terminie może przynieść tylko zyski - analiza
Obrazek użytkownika Piotr Rosik
22 cze 2020, 06:30

Złoto inwestycyjne w długim terminie może przynieść tylko zyski - analiza

Złoto wyceniane w walutach papierowych zyskuje na wartości 10% średniorocznie. W horyzoncie 10-letnim nie można praktycznie na nim stracić (tak uczy historia ostatnich dekad).

Czy na złocie można stracić? Powszechne przekonanie o tym kruszcu jest takie, że przenosi świetnie w czasie wartość kapitału. Koniec końców jest to jednak inwestycja podwyższonego ryzyka. Dlatego postanowiliśmy sprawdzić, jak jest w rzeczywistości, a szczególnie jak to wygląda w polskich warunkach.

10% średniorocznie – tak drożeje złoto wyceniane w walutach

Zacznijmy od tego, że złoto w długim terminie zyskuje na wartości w stosunku do papierowych walut. To jest niepodważalny fakt. Oczywiście, są okresy – i to nawet kilkuletnie – gdy złoto tanieje. Ale w długim terminie naprawdę trudno na nim stracić.

Aby się o tym przekonać, wystarczy sięgnąć do raportu firmy Incrementum „In Gold we Trust”. Jedną z najważniejszych konkluzji w nim zawartych jest ta dotycząca tego, jak złoto zachowuje się w relacji do walut. Okazuje się, że w okresie 2001-2020 średniorocznie złoto zyskiwało w stosunku do każdej z liczących się światowych walut średnio 10%. Ten wynik byłby wręcz rewelacyjny, gdyby zestawienie uwzględniało więcej walut z rynków wschodzących, i to takich, które mają poważne problemy (Argentyna, Wenezuela itd.). Co ważne, złoto zachowuje to tempo wzrostu wartości wycenione także w euro czy dolarze amerykańskim. To sugeruje, że bardziej opłaca się przenosić kapitał w czasie w złocie, niż w EUR czy USD!
 

Zachowanie złota wycenianego w wybranych walutach

gld cur

Źródło: Incrementum


Podkreślmy raz jeszcze: są oczywiście okresy, gdy złoto tanieje w stosunku do walut. Takim okresem były np. lata 2013-15. Jednak dziś już wiemy, że były one znakomitą okazją do akumulacji kruszcu. Jego wycena znajduje się obecnie znacznie wyżej, bo – wszystko na to wskazuje - rozpoczął się nowy rynek byka na złocie (który jeszcze zapewne potrwa, biorąc pod uwagę to, co robią banki centralne…).
 

Wycena XAU w wybranych walutach (2009=100)

waluty

Źródło: Incrementum

Zobacz także: „Nadchodzi wysoka inflacja, nadchodzi czas złota” – przekonuje Jan Nieuwenhuijs, analityk firmy Voima Gold

A jak wygląda zachowanie Króla Metali wycenianego w złotym? W ciągu 30 ostatnich lat jedna uncja w PLN podrożała o 1 947% (dane za serwisem Stooq). To oznacza, że średniorocznie szła w górę o około 10,5%. Oczywiście, najbardziej dynamiczny wzrost miał miejsce w latach 90-tych (w 1993 roku uncja urosła na wartości o blisko 60%!). Jednak nawet jeśli popatrzymy tylko na ostatnie 20 lat (+444%), to średnioroczny wzrost wciąż jest imponujący (9,5%).

Tab. 1. Zmiana ceny uncji złota w PLN

RokKurs zamknięciaProc.
20206858.32+19.14%
20195756.35+19.97%
20184798.10+5.78%
20174536.04-5.83%
20164817.10+15.61%
20154166.79-0.51%
20144188.04+15.26%
20133633.48-29.97%
20125188.57-4.45%
20115430.20+29.47%
20104194.30+33.58%
20093139.90+22.32%
20082567.00+25.96%
20072038.00+10.46%
20061845.00+10.08%
20051676.00+27.65%
20041313.00-15.51%
20031554.00+18.45%
20021312.00+18.73%
20011105.00-1.69%
20001124.00-5.55%
19991190.00+17.82%
19981010.00-0.69%
19971017.00-3.97%
19961059.00+11.12%
1995953.00+2.25%
1994932.00+11.75%
1993834.00+58.80%
1992525.20+34.94%
1991389.20+8.02%
1990360.30+37.26%

Źródło: Stooq, stan na 18.06.2020

Notowania XAU/PLN – 30 lat

xaupln od 1990

Źródło: Stooq

Zobacz także: Popyt na złoto inwestycyjne wystrzelił w górę. Po konsolidacji lub korekcie cena kruszcu powinna wciąż rosnąć – uważają analitycy

W III RP w horyzoncie 10-letnim złoto dawało świetnie zarobić

Należy pamiętać, że złoto dobrze przenosi wartość kapitału w czasie, jest generalnie aktywem chroniącym go przed inflacją. Ale jest też aktywem o dość wysokiej zmienności, które potrafi zostać mocno przecenione podczas giełdowej bessy czy krachu (bo wtedy inwestorzy szukają na gwałt płynności, więc potrafią wyprzedawać inne aktywa, w tym złoto). Złoto wymaga więc cierpliwości. Ci inwestorzy, którzy mają słabe nerwy, powinni jednak pamiętać, że w perspektywie 10 lat naprawdę trudno na inwestycji w złoto stracić.

Postanowiliśmy sprawdzić, czy w III RP, w perspektywie 10 lat, można było stracić na inwestycji w 1-uncjową sztabkę. Wzięliśmy pod uwagę interwały kwartale. Założyliśmy, że inwestor miał pecha, i kupował po cenie najwyższej w danym kwartale, a sprzedawał po cenie najniższej w kwartale przypadającym po 10 latach (czyli np. kupił po cenie 406 zł w I kwartale 1990, a sprzedał po cenie 1 125 zł w I kwartale 2000 roku).

Okazało się, że przy takim podejściu w III RP nie było ani jednego 10-letniego okresu, w którym można by stracić na inwestycji w złoto. Nawet jeśli odejmiemy od zysków w ujęciu procentowym kilka(naście?) procent marży pośrednika (po 5% płacone przy nabyciu i sprzedaży), zyski wyglądają imponująco. Najlepiej w takim horyzoncie wyszli ci, którzy kupili sztabkę gdzieś w połowie 2002 roku, a sprzedali 10 lat później: osiągnęli około 235% zysku (lub około 225% po odjęciu kosztów transakcyjnych). Najsłabiej wyszli na takiej operacji ci, którzy kupili złoto w I kwartale 2009 roku i sprzedali 10 lat później (26% zysku, czyli około 16% po kosztach transakcyjnych).

Tab. 2. Zysk na 10-letniej inwestycji w 1 uncję złota wycenianą w PLN*

 Zakup SprzedażZmiana (proc.)
I kwartał 20103309,9I kwartał 20205719,4673
IV kwartał 20093311,1IV kwartał 20195603,0369
III kwartał 20092949,6III kwartał 20195169,4175
II kwartał 20093247,5II kwartał 20194804,6648
I kwartał 20093804,3I kwartał 20194788,1226
IV kwartał 20082609,2IV kwartał 20184363,9267
III kwartał 20082147,7III kwartał 20184322,06101
II kwartał 20082045,8II kwartał 20184495,84120
I kwartał 20082315,1I kwartał 20184430,9991
IV kwartał 20072099IV kwartał 20174422,6111
III kwartał 20071975III kwartał 20174472,67126
II kwartał 20071945II kwartał 20174589,32136
I kwartał 20072035I kwartał 20174798,27136
IV kwartał 20061903IV kwartał 20164758,12150
III kwartał 20062180III kwartał 20165025,95131
II kwartał 20062212II kwartał 20164519,52104
I kwartał 20061905I kwartał 20164176,71119
IV kwartał 20051734IV kwartał 20154113,29137
III kwartał 20051537III kwartał 20154042,32163
II kwartał 20051477II kwartał 20154215,92185
I kwartał 20051384I kwartał 20154172,67201
IV kwartał 20041479IV kwartał 20143851,55160
III kwartał 20041517III kwartał 20143929,78159
II kwartał 20041684II kwartał 20143750,16123
I kwartał 20041661I kwartał 20143631,87119
IV kwartał 20031594IV kwartał 20133557,7123
III kwartał 20031569III kwartał 20134040,92158
II kwartał 20031402II kwartał 20133943,81181
I kwartał 20031494I kwartał 20134904,64228
IV kwartał 20021351IV kwartał 20125018,87271
III kwartał 20021361III kwartał 20125226,88284
II kwartał 20021331II kwartał 20125107,4284
I kwartał 20021314I kwartał 20125125,4290
IV kwartał 20011241IV kwartał 20115099,5311
III kwartał 20011246III kwartał 20114032,3224
II kwartał 20011186II kwartał 20113967,7235
I kwartał 20011115I kwartał 20113737,6235
IV kwartał 20001305IV kwartał 20103724,9185
III kwartał 20001273III kwartał 20103533,4178
II kwartał 20001305II kwartał 20103162,9142
I kwartał 20001336I kwartał 20103102,8132
IV kwartał 19991382IV kwartał 20092882,4109
III kwartał 19991338III kwartał 20092688,9101
II kwartał 19991143II kwartał 20092833148
I kwartał 19991165I kwartał 20092449,9110
IV kwartał 19981081IV kwartał 20081967,582
III kwartał 19981079III kwartał 20081767,664
II kwartał 19981085II kwartał 20081881,173
I kwartał 19981081I kwartał 2008204489
IV kwartał 19971163IV kwartał 2007191264
III kwartał 19971148III kwartał 2007177755
II kwartał 19971112II kwartał 2007179662
I kwartał 19971117I kwartał 2007179561
IV kwartał 19961083IV kwartał 2006173460
III kwartał 19961073III kwartał 2006178066
II kwartał 19961062II kwartał 2006173463
I kwartał 19961065I kwartał 2006163754
IV kwartał 1995987IV kwartał 2005149251
III kwartał 1995957III kwartał 2005138845
II kwartał 1995947II kwartał 2005134242
I kwartał 1995938I kwartał 2005126335
IV kwartał 1994946IV kwartał 2004129437
III kwartał 1994924III kwartał 2004139751
II kwartał 1994893II kwartał 2004143961
I kwartał 1994870I kwartał 2004148771
IV kwartał 1993836IV kwartał 2003141169
III kwartał 1993759III kwartał 2003132074
II kwartał 1993677II kwartał 2003125786
I kwartał 1993568I kwartał 20031292127
IV kwartał 1992526IV kwartał 20021232134
III kwartał 1992503,2III kwartał 20021239146
II kwartał 1992474,1II kwartał 20021205154
I kwartał 1992471,6I kwartał 20021083130
IV kwartał 1991415,2IV kwartał 20011086162
III kwartał 1991431,9III kwartał 20011070148
II kwartał 1991428,4II kwartał 20011029140
I kwartał 1991384,3I kwartał 20011029168
IV kwartał 1990379,3IV kwartał 20001120195
III kwartał 1990397,9III kwartał 20001176196
II kwartał 1990363II kwartał 20001151217
I kwartał 1990406,1I kwartał 20001125177
* przy założeniu zakupu na kwartalnej górce cenowej i sprzedaży 10 lat później w kwartalnym dołku cenowym

Źródło: Stooq

Wydaje się więc, że w horyzoncie 10-letnim złoto jest jedną z najbezpieczniejszych inwestycji, jakich można dokonać. Oczywiście, nie przynosi ono dochodu (nie płaci dywidend, nie można go wynająć za opłatą). Jeśli ktoś chce mieć więcej, niż kilka uncjowych sztabek, to pojawiają się problemy z przechowywaniem. Jego cena potrafi się też mocno wahać, szczególnie w okresie giełdowej bessy. Jednak mimo wszystko, powinno stanowić ono niemałą część portfela inwestycyjnego (szwajcarscy bankierzy zalecają, by stanowiło 10-30% portfela). I naprawdę trudno znaleźć powody, dla których długoterminowy trend wzrostowy na złocie miał się odwrócić na spadkowy.

Zobacz także: Szalone prognozy jaka będzie cena złota - uncja ma kosztować 20 000 USD

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.