KGHM wskazuje kierunki ekspansji i widzi pole do zwiększenia dywidendy
KGHM Polska Miedź po pierwszym półroczu 2026 r. koncentruje się na trzech kierunkach: rozwoju aktywów zagranicznych, dyscyplinie kosztowej i dalszej budowie wartości dla akcjonariuszy. Spółka zdecydowała o budowie czwartej linii mielenia w Sierra Gorda. Zarząd nie wyklucza sfinalizowania nowej akwizycji jeszcze w tym roku. Wiceprezes Piotr Krzyżewski wskazuje jednocześnie, że bieżące wyniki i pozytywna ocena perspektyw otwierają przestrzeń na dużo większe możliwości dywidendowe. Jednocześnie Grupa skutecznie optymalizuje koszty.
Rozwój aktywów zagranicznych: Szybsze efekty w przypadku rozwoju już posiadanych aktywów
Działania zagraniczne KGHM dzieli na dwa obszary. Pierwszy to rozwój posiadanych już aktywów, który pozwala budować przepływy i wartość w krótszym horyzoncie. Drugi to projekty "greenfield", wynikające z prowadzonej eksploracji, posiadanych opcji zakupu terenów oraz z transakcji fuzji i przejęć.
Rozwój aktywów już posiadanych pozwala zbudować przepływy i wartość w krótkim okresie. Tutaj przykładam jest 4 linia w Sierra Gorda, czy też zdefiniowanie depozytu w Catabella NE, z perspektywą wydłużenia znacząco LOM i przepływy w SG
– tłumaczy Piotr Krzyżewski.
W pierwszym obszarze KGHM podjął decyzję o budowie czwartej linii mielenia w Sierra Gorda, którego uruchomienie planowane jest na 2030 r. Inwestycja zapada w momencie, gdy chilijska kopalnia mierzyła się w pierwszym półroczu 2026 r. ze skutkami ulewnych deszczy i zmiennej jakości rudy. Zarząd zaznacza, że wyzwaniem była wówczas przede wszystkim ciągłość dostaw urobku, a nie sam zakład przeróbczy.
Ulewne deszcze i wymagana w związku z nimi elastyczność dotyczy przede wszystkim kopalni i możliwości utrzymania ciągłości dostaw rudy do zakładu przeróbczego. Po tegorocznych zdarzeniach pogodowych Sierra Gorda wykorzystywała deponowane na bieżąco zapasy rudy i dzięki temu utrzymała ciągłość produkcji
– wyjaśnia Piotr Krzyżewski, wiceprezes zarządu KGHM.
Nowa instalacja ma być przygotowana na pracę przy surowcu o zmiennej charakterystyce, w tym na przerób materiału gromadzonego wcześniej na hałdach.
Sam zakład przeróbczy, również z dodatkową 4-tą linią, posiada technologiczną i techniczną elastyczność, żeby przyjmować materiał o zmiennej charakterystyce, także taki, jak ten zdeponowany na hałdach i będący 'planem awaryjnym'
– dodaje wiceprezes.
Kurs akcji KGHM
W drugim obszarze tzw. "greenfield" zarząd nie wyklucza pokazania konkretnej transakcji jeszcze w tym roku, przy czym przygotowywana akwizycja ma dotyczyć 100% aktywów przejmowanego biznesu.
W zakresie punktu nr 2 jeżeli w ramach prowadzonego procesu ustalimy korzystne dla nas warunki to tak pokażemy w roku 2026 tę transakcję
– precyzuje wiceprezes.
Szacowane zasoby rudy w Sierra Gorda większe o 61 proc. - South32
Preferowane kierunki i kryteria dla nowych projektów
Geograficznie KGHM koncentruje się na lokalizacjach, w których już działa, czyli w Europie, Chile, Kanadzie i USA. W kręgu zainteresowań spółki pozostają również jurysdykcje ościenne, między innymi Maroko, Argentyna i Peru.
Jeśli chodzi o kierunki zagraniczne, to aktualnie najbardziej jesteśmy zainteresowani Ameryką Południową, Ameryką Północną oraz Afryką, ale tylko w zakresie tych jurysdykcji, które są dla nas stabilne pod kątem bezpieczeństwa prawnego. Nie wykluczamy oczywiście również innych kierunków. Przekrojowo patrzymy na rynek
– mówi Piotr Krzyżewski.
Spółka stosuje przy tym jasno zdefiniowane progi wejścia w nowe przedsięwzięcia, obejmujące skalę produkcji, wielkość zasobów, długość życia kopalni oraz pozycję kosztową projektu.
Preferowane są projekty zakładające produkcję metali powyżej 50 tys. ton miedzi ekwiwalentnej, posiadające zasobowy na poziomie co najmniej 0,5 mln ton miedzi w złożu i okres życia kopalni (LOM) powyżej 10 lat. Projekty powinny charakteryzować się niskimi kosztami produkcji, tj. poniżej 75 percentyla globalnej krzywej kosztowej producentów miedzi w przypadku kopalni odkrywkowych oraz powinny być zlokalizowane w preferowanych przez nas jurysdykcjach
– wylicza wiceprezes zarządu KGHM.
Zarząd zaznacza przy tym, że najważniejszym kryterium wyboru projektów pozostaje stopa zwrotu.
Intencją Zarządu nie jest maksymalizacja CAPEX a budowana wartości dla akcjonariuszy uwzględniając przepływy Spółki. Tym samy tylko projekty o wysokiej stopie zwrotu będą realizowane
– podkreśla wiceprezes zarządu KGHM.
Program optymalizacji kosztowej przełamał wieloletni trend wzrostu kosztów
Równolegle spółka realizuje program optymalizacji kosztowej, którego efektem po trzech latach, czyli na koniec 2028 r., ma być ponad 1 mld zł trwałej poprawy EBITDA w porównaniu z wynikami 2024 r. Do końca pierwszego półrocza 2026 r. wdrożone inicjatywy dały już około 300 mln zł poprawy. Program obejmuje obszary zakupów, technologii i odzysku odpadów, a także działania nakierowane na wzrost efektywności pracy i rentowności.
Wieloletnie trendy wzrostu kosztów zostały przełamane praktycznie we wszystkich obszarach kosztowych KGHM, czego skutkiem jest zahamowanie wzrostu większości rodzajów kosztów. Do końca I połowy 2026 r. z tytułu wdrożenia inicjatyw optymalizacyjnych uzyskano poprawę wskaźnika EBITDA o około 300 mln PLN (w stosunku do wyników roku 2024)
– podsumowuje Piotr Krzyżewski.
Część inicjatyw jest już wdrażana i przynosi pierwsze efekty, zaś pozostałe mają być uruchamiane etapami w latach 2026-2028. Zarząd traktuje program jako element budowania odporności biznesowej.
Program Optymalizacji Kosztowej w Grupie Kapitałowej KGHM jest odpowiedzią na zmienne oraz nieprzewidywalne otoczenie makroekonomiczne. Wspierają on długoterminową stabilność finansową oraz konkurencyjność firmy (…) Działania w ramach Programu Optymalizacji Kosztowej będą kontynuowane jako jedna z inicjatyw strategicznych w Spółce, która zwiększy wartość KGHM
– zaznacza wiceprezes zarządu.
Dobre wyniki otwierają przestrzeń na dużo większe możliwości dywidendowe
Polityka dywidendowa KGHM przewiduje maksymalną proponowaną kwotę wypłaty do wysokości jednej trzeciej wyniku jednostkowego. Proces decyzyjny oczywiście rozpocznie się dopiero po zakończeniu roku obrotowego i ocenie możliwości finansowych spółki, ale zarząd wskazuje jednak, że bieżące rezultaty i ocena perspektyw wyraźnie poprawiają punkt wyjścia do szacowania przyszłych dywidend.
Aktualnie realizowane dobre wyniki i pozytywne spojrzenie na przyszłość pozwoli na generowanie dodatnich przepływów, prawidłowe prowadzenie inwestycji oraz otwiera przestrzeń na dużo większe możliwości dywidendowe Spółki
– podsumowuje Piotr Krzyżewski.
