Po wyborach do parlamentu w 2015 roku spółki Skarbu Państwa zaczęły gwałtownie tracić na wartości. W styczniu 2016 roku ich łączna kapitalizacja zmniejszyła się o jedną piątą. Zmiany w zarządach, niespodziewane decyzje polityczne, nowe podatki, czy pogorszenie się ratingu pociągnęły je i całą giełdę w dół. Na niekorzyść działały też spadające ceny surowców. W ostatnich trzech miesiącach sytuacja spółek Skarbu Państwa jednak znacząco się poprawiła. Ich sumaryczna wartość powróciła do stanu sprzed wyborów.
Duże spadki od wyborów
Po pierwszym roku pracy rządu, kapitalizacja spółek skarbu państwa spadła o 17%. Łączna wartość spółek spadła o prawie 40 mld zł. Dla uzmysłowienia jest to mniej więcej wartość całego banku PKO BP, czy PGNiG.
Czytaj także: „Wartość spółek Skarbu Państwa na giełdzie spadła o 39 mld zł od zwycięstwa PiS w wyborach”
Znacznie lepiej, ale nie dla wszystkich spółek
Od października 2016 roku spółki Skarbu Państwa zaczęły jednak mocno zyskiwać na wartości.
i
Wykres 1. Zmiana łącznej kapitalizacji spółek z udziałem Skarbu Państwa od wyborów parlamentarnych do dziś.
Kilkanaście procent nadrobiły od dna spółki energetyczne. Całe straty od wyborów odrobiły natomiast banki. Bank PKO BP po 10% spadkach w pierwszym roku od wyborów, wrócił do pierwotnej wyceny (+2,3% od wyborów). Natomiast Alior, który jest teraz pod kontrolą PZU jest już 29,1% wyżej niż kilkanaście miesięcy temu.
Zdecydowanie na plusie są spółki paliwowe PKN Orlen (+33,5%) i Lotos (+36%). Oczywiście, rekordowym wzrostem może pochwalić się JSW (+429%), choć jej udział w całkowitej kapitalizacji spółek Skarbu Państwa notowanych na giełdzie wciąż nie jest znaczący. Zmiany wartości wycen spółek przedstawione zostały w Tabeli 1.
| Spółka | Ticker | Kapitalizacja w mld zł | Procentowa zmiana kapitalizacji od wyborów parlamentarnych |
|---|---|---|---|
| PKO BP | PKO | 38,50 | 2,33% |
| PKN ORLEN | PKN | 36,55 | 33,53% |
| PGNIG | PGN | 33,39 | -17,37% |
| PZU | PZU | 29,79 | -8,05% |
| KGHM | KGH | 21,17 | 7,79% |
| PGE | PGE | 19,56 | -23,82% |
| JSW | JSW | 8,42 | 429,08% |
| ALIOR | ALR | 7,73 | 29,10% |
| LOTOS | LTS | 7,30 | 35,97% |
| GRUPA AZOTY | ATT | 7,24 | -22,34% |
| TAURON PE | TPE | 5,12 | -7,59% |
| ENEA | ENA | 4,28 | -25,52% |
| ENERGA | ENG | 3,76 | -45,60% |
| PKP CARGO | PKP | 2,28 | -21,79% |
| GPW | GPW | 1,83 | 7,94% |
| PHN | PHN | 0,79 | -18,70% |
Tabela 1. Zmiana kapitalizacji spółek z udziałem Skarbu Państwa od wyborów parlamentarnych do dziś.
Po roku akcjonariuszy spółek Skarbu Państwa w punkcie wyjścia
Pomimo, że wycena spółek Skarbu Państwa wróciła już do poziomu sprzed wyborów, nie możemy uznać tych ostatnich kilkunastu miesięcy za sukces inwestycyjny. Akcjonariusze są, średnio rzecz ujmując, na zerze. W porównaniu do pozostałych spółek na GPW wypadli gorzej. Indeksy mniejszych spółek w tym czasie wzrosły: mWIG40 wzrósł o 14%, a sWIG80 o 8%.
Pojawiło się jednak światełko w tunelu. Wzrost wartości spółek z udziałem Skarbu Państwa świadczy o tym, że inwestorzy uwzględnili już w kursie ryzyko polityczne i nie spodziewają się już większych zakłóceń ze strony rządu. Dodatkowo, dalszym wycenom powinny sprzyjać poprawa wyników makroekonomicznych i wzrosty cen surowców. Miejmy nadzieję, że tak będzie i spółki Skarbu Państwa, podobnie jak JSW w 2016 roku będą "czarnym koniem" giełdy w 2017 roku.
