Inwestowanie “na ślepo” w wehikuły SPAC nie okazało się dobrym pomysłem.
W 2020 roku wehikuły SPAC w ramach IPO pozyskały więcej, niż przez 10 poprzednich lat. W 2021 roku, SPAC zebrały 162 mld USD. Ale hype przeminął. Inwestorzy nie są zachwyceni – coraz częściej wycofują z tych wehikułów pieniądze.
Przypomnijmy, że SPAC to Special Purpose Acquisition Companies. Czyli spółki celowe, których jedynym przeznaczeniem jest przejęcie firmy prywatnej chcącej wejść na amerykańską giełdę i połączenie się z nią, najczęściej na drodze odwrotnego przejęcia (dlatego są nazywane „blank-check companies”). SPAC staje się mniejszościowym akcjonariuszem w nowej spółce, a ta przyjmuje nazwę przejętej firmy. SPAC mają 2 lata od IPO na wykorzystanie kapitału inwestorów na przecięcie. Firmy z rynku prywatnego korzystają z „usług” SPAC, bo to mniej kosztowne i mniej uciążliwe, niż tradycyjne IPO, a także pozwala ukryć niektóre informacje o biznesie (w ramach „normalnego” IPO potrzebna jest pełna transparentność).
Wartość środków pozyskanych przez SPAC w IPO w USA (mln USD)
Źródło: Statista
Zobacz także: Rosyjska giełda pod presją wojny i kiepska forma rosyjskiej gospodarki
Bańka SPAC pęka…
Rynek SPAC został nieco sztucznie napompowany w latach 2020-21, głównie dzięki olbrzymiej płynności zapewnionej przez Fed. Jednak od początku 2022 roku ugina się pod ciężarem słabych wyników spółek, które miały być przejmowane oraz wysokiej zmienności – głównie kursów spółek technologicznych. Poza tym, nad SPAC-ami zawisła groźba dodatkowych regulacji. To są dwa główne powody tego, że… „Bańka SPAC pęka” – stwierdza bez ogródek Chris Senyek, starszy analityk Wolfe Research, w rozmowie z CNBC. “Akcje SPAC stały się towarem, który parzy w ręce” – dodaje.
CNBC SPAC Post Deal Index, który śledzi notowania wehikułów po fuzji, zniżkował o 23% w styczniu, co jest bardzo złym wynikiem nawet na tle Nasdaq Composite, który spadł o 9%, notując najgorszy miesiąc od marca 2020 r. Jak podał niedawno The Wall Street Journal, połowa spółek SPAC, które dopięły transakcje w 2021 roku, jest 50% poniżej szczytowego notowania, a wśród nich są spółki DraftKings czy BeachBody. Wśród największych przegranych SPAC stycznia są Heliogen, Aurora Innovation, Embark czy Matterport – te spółki straciły po ponad połowę wyceny w pierwszym miesiącu 2022 roku.
Notowania CNBC SPAC Post Deal Index – 1 rok
Źródło: CNBC
Notowania IPOX SPAC Index
Źródło: IPOX
…a inwestorzy coraz częściej wycofują środki
Obecnie istnieje niemal 600 SPAC poszukujących celów akwizycyjnych – mówią dane SPAC Research. Coraz więcej wehikułów informuje, że nie dokona akwizycji. W ostatnich dniach odwołano choćby połączenia Fertitta Entertainment, Fast Acquisition Corp., Acorns czy ServiceMax.
Coraz częściej inwestorzy wycofują pieniądze z wehikułów SPAC. W styczniu doszło do 20 takich zdarzeń, podczas gdy w poprzednich dwóch kwartałach było tylko kilka takich przypadków. „Nadszedł niezwykle ciężki czas dla SPAC” – potwierdza Evan Ratner, szef Levin Capital Strategies oraz inwestor w SPAC. „Rynek wycenia obecnie jedynie złe rzeczy, jest nastawiony do wszystkiego, co wiąże się ze SPAC, negatywnie” – stwierdza Ratner.
Procent inwestorów wycofujących swój kapitał ze SPAC przed transakcją
Źródło: The Wall Street Journal / Dealogic
