Goldman Sachs sypnął rekomendacjami dla polskich spółek. Naszą uwagę przykuwają te dla CCC i Allegro. Obie są bardzo optymistyczne.
Analitycy Goldman Sachs podwyższyli rekomendacje dla Allegro, CCC i LPP do „kupuj”. Cena docelowa akcji Allegro została ustalona na poziomie 91 zł, dla CCC na poziomie 128 zł, a dla LPP na 10 tys. zł. To daje perspektywę wzrostu dla Allegro o 32%, dla CCC o 17,5%, a dla LPP o 22% (licząc od dzisiejszej sesji). Pojawiła się też rekomendacja dla zapomnianego nieco Eurocashu: „kupuj” i cena docelowa 20 zł (+50% potencjalnego zysku).
Wycena CCC jest wspierana przez eObuwie
W raporcie dotyczącym polskich spółek analityk Maxim Nekrasov zwrócił uwagę, że polska gospodarka w IV kwartale radziła sobie o wiele lepiej, niż europejska (skurczyła się o -2,7%, podczas gdy unijna o -6,8%). Wedle prognozy Goldmana, Polskę czeka dynamiczne odbicie gospodarcze w tym roku, tempo wzrostu PKB może sięgnąć +5,9%. „Spodziewamy się, że te silne fundamentalnie spółki, które ucierpiały dość mocno podczas pandemii, będą mocno zyskiwały na wartości, gdy tylko zostaną do końca zdjęte lock-downy. Spodziewamy się, że sprzedaż w przypadku LPP i CCC przekroczy w 2021 roku poziomy z 2019 roku o dobre 10%, a w kolejnych latach może rosnąć po 13-14%” – stwierdzili autorzy raportu.
Według nich, ekspozycję na odradzający się polski sektor odzieżowy najlepiej przyjąć, kupując akcje CCC. „Wiemy, że wycena CCC mocno urosła od końca października 2020 roku. Jednakże spółka jest przed monetyzacją sukcesu eObuwie [chce sprzedać mniejszościowy pakiet – red.] oraz przed sprzedażą Swiss – biznesu na którym traci - co będzie wydatnie wspierało zachowanie kursu jej akcji” – stwierdzili.
Analitycy Goldman Sachs zwrócili uwagę, że sprzedaż CCC spadła w 2020 roku ledwie o 3%, mimo kilku okresów narodowej kwarantanny. Stało się tak, bo o 70% wzrosła sprzedaż online. „Gdy przez większą część roku 2021 sklepy stacjonarne będą otwarte, spodziewamy się wzrostu sprzedaży o 22% r/r oraz o 19% w stosunku do 2019 roku” – podkreślili analitycy GS.
Jeśli chodzi o waluację CCC, to obecnie spółka jest handlowana na poziomie 8,1x 2022E EV/EBITDA, tymczasem średnia z 3 lat to 11x. „Jeśli założymy, że eObuwie zostanie wycenione na poziomie podobnym do swoich konkurentów z Europy, to tak naprawdę reszta CCC jest wyceniona na poziomie zaledwie 5x 2022E EV/EBITDA” – zaznaczyli analitycy Goldmana.
CCC – sprzedaż i EBITDA
Źródło: Goldman Sachs
Wycena eObuwie (2022E EV/EBITDA)
Źródło: Goldman Sachs
Zobacz także: „Sklepy CCC będą mniejsze, ale też bardziej cyfrowe” - relacja z czatu z prezesem Grupy CCC, Marcinem Czyczerskim
Świetny moment, by kupić akcje Allegro
Jak wskazali w raporcie dotyczącym Allegro analitycy GS, spółka została w ostatnich miesiącach przeceniona z uwagi na rosnące obawy o to, jak sobie poradzi z ostrym wejściem Amazona do Polski. „Według nas, wycena Allegro spadła zbyt mocno. Teraz widzimy atrakcyjny moment na wejście. Allegro to lider e-commerce w Polsce, który jest bardzo silny i ma mnóstwo zalet. Allegro jest w wielu punktach niedoceniane. Platforma jest, naszym zdaniem, dobrzez przygotowana na wejście Amazona, bo ma dobrą ofertę dla sprzedawców, ma silną pozycję rynkową (36% udziału w rynku e-commerce). Poza tym, jest mniej więcej 12 razy większe, niż przeciętny największy rywal Amazona z innych rynków” – stwierdzili. Zwrócili też uwagę, że na istotnych rynkach (np. Brazylia), na które wszedł Amazon, platformy które operowały już wcześniej, rosły.
Analitycy GS podkreślili, że Allegro wciąż inwestuje w logistykę, chce rozwijać sieć paczkomatów. „Spodziewamy się, że w 2022 roku Allegro będzie się mogło pochwalić ROI na poziomie 50-70%. Widzimy też duży potencjał rozwojowy przed Allegro Pay” – stwierdzili analitycy GS.
Allegro - wyniki finansowe i prognoza
Źródło: Goldman Sachs
Wskaźniki finansowe Allegro i estymacja
Źródło: Goldman Sachs
Goldman Sachs dobrze czuje polskie spółki
Chcemy podkreślić, że na prognozy Goldman Sachs dotyczące polskich spółek trzeba zwracać uwagę. Ma to mocne podstawy. Jak bowiem wynika z badania przeprowadzonego kilka lat temu przez nasz portal, a dokładniej przez naszego analityka Piotra Kwestarza, Goldman Sachs ma świetną skuteczność rekomendacji, przoduje wśród domów maklerskich, o włos wyprzedzając Credit Suisse.
W badaniu, które obejmowało okres od początku 2013 roku do połowy 2016, Goldman Sachs na 26 badanych rekomendacji miał trafionych aż 21. Z tego 9 miało status „neutralna”, a 12 status „sprzedaj”. Cztery nietrafione rekomendacje były pozytywne (kupuj). Czyli szczególnie wysoką efektywnością Goldman mógł się pochwalić w zakresie rekomendacji negatywnych.
