Wyniki CD Projekt mocno powyżej oczekiwań analityków, ale realizacja celu programu motywacyjnego 2024-2027 mało prawdopodobna
CD Projekt Red zaraportował za II kw. 2026 roku wyniki finansowe, które zdecydowanie pokonały konsensus rynkowy. Deweloper gier przybliża się do celu wynikowego z programu motywacyjnego kończącego się w tym roku. Jednocześnie zarząd przyznał, że osiągnięcie skumulowanego zysku na poziomie 3 mld zł w II etapie Programu Motywacyjnego B (lata 2024–2027) jest mało prawdopodobne ze względu na aktualny plan wydawniczy.
Właściciel globalnych franszyz z uniwersum Wiedźmina i Cyberpunka co kwartał przebija konsensus analityczny. Nie inaczej było tym razem. Przychody za II kwartał 2926 r. okazały się lepsze od oczekiwań o 22%, EBITDA o aż 46,6%, a zysk netto o niemal 44%. Po I półroczu CD Projekt Red zarobił niemal 250 mln zł, co wydatnie przybliża do osiągnięcia celu wynikowego z programu motywacyjnego na lata 2023-2026 zakładającego 2 mld zł.
Jednocześnie zarząd ocenił, że osiągnięcie skumulowanego zysku na poziomie 3 mld zł w II etapie Programu Motywacyjnego B (lata 2024–2027) jest mało prawdopodobne ze względu na aktualny plan wydawniczy. Przypomnijmy, że przed rozpoczęciem Gamescom jointCEO Michał Nowakowski ogłosił, że premiera "Wiedźmin 4" została przesunięta jest na 2028 rok.
Premiera Wiedźmina 4 później niż oczekiwał rynek. Joint CEO CD Projekt RED podał datę
Dane w mln zł.
| 2Q2026 | wyniki | kons. | różnica | q/q | YTD 2026 | |
| Przychody | 244,2 | 200,0 | 22,1% | 27,8% | 435,3 | |
| EBITDA | 161,4 | 110,1 | 46,6% | 46,4% | 271,6 | |
| EBIT | 148,3 | 94,0 | 57,7% | 52,7% | 245,3 | |
| zysk netto j.d. | 142,9 | 99,3 | 43,9% | 34,6% | 249,1 | |
| marża EBITDA | 66,1% | 55,0% | 11,06 | 8,40 | 62,40% | |
| marża EBIT | 60,7% | 47,0% | 13,70 | 9,92 | 56,36% | |
| marża netto | 58,5% | 49,6% | 8,88 | 2,95 | 57,22% |
Źródło konsensus PAP Biznes
Przychody ze sprzedaży w I półr. wyniosły ok. 435,3 mln zł, co stanowi wzrost o 23% r/r. Głównym źródłem przychodów były tantiemy ze sprzedaży gry Cyberpunk 2077 wraz z dodatkiem Widmo Wolności oraz gry Wiedźmin 3: Dziki Gon. Zysk netto wyniósł ok. 249,1 mln zł, co oznacza wzrost o 37,8% r/r. Rentowność netto wyniosła rekordowe 57,2% (wobec 51,2% w analogicznym okresie ubiegłego roku).
Łączna wartość rezerw finansowych Grupy (środki pieniężne, lokaty bankowe i obligacje) na dzień 30 czerwca 2026 r. wyniosła 1 285 646 tys. zł. W pierwszym półroczu Grupa zainwestowała 414 795 tys. zł w aktywa (przede wszystkim nakłady na prace rozwojowe nowych gier oraz rzeczowe aktywa trwałe).
"W pierwszym półroczu 2026 r. osiągnęliśmy wysoki poziom przychodów, dzięki silnej sprzedaży gier z uniwersum Cyberpunka i Wiedźmina. Zauważalnie mocny udział w sprzedaży miały w tym roku także przychody z licencjonowania naszych IP. Ta część naszej działalności staje się dla nas coraz bardziej istotna - co potwierdza rozpoznawalność i pozycję naszych marek w globalnej popkulturze - mówi Piotr Nielubowicz, CFO CD PROJEKT RED.
Kluczowe osiągnięcia operacyjne i produktowe
Kampania gry karcianej Cyberpunk Trading Card Game (tworzonej we współpracy z WeirdCo) na platformie Kickstarter zebrała ponad 28 mln USD od 50 773 wspierających. Stała się ona najlepiej sfinansowaną kampanią gry w historii tej platformy i trzecim największym projektem w historii Kickstartera.
Skumulowana sprzedaż gry Cyberpunk 2077 od momentu premiery przekroczyła 40 mln kopii, z kolei dodatku Widmo Wolności – 15 mln kopii. Sprzedaż gry Wiedźmin 3: Dziki Gon przekroczyła próg 65 mln kopii, a łączna sprzedaż całej serii Wiedźmin przekroczyła 90 mln kopii.
Plany wydawnicze i realizowane projekty
Wiedźmin 4: Joint-CEO Michał Nowakowski oficjalnie ogłosił planowane okno wydawnicze gry Wiedźmin 4 (kolejnej produkcji w uniwersum) na 2028 rok. Wiedźmin 3: Dziki Gon – Remaster: Premiera odświeżonej wersji gry z ulepszeniami graficznymi, wydajnościowymi i rozgrywki zaplanowana została na 29 września 2026 roku na PC, PlayStation 5, Xbox Series X|S oraz w wersji natywnej na nową konsolę Nintendo Switch 2.
Dodatek Pieśni Przeszłości: Zapowiedziano trzeci dodatek do gry Wiedźmin 3: Dziki Gon (tworzony we współpracy ze studiem Fool's Theory), którego premiera na PC, PS5 i Xbox Series X|S odbędzie się w 2027 roku. Zaprezentowane na targach Gamescom 2026 materiały wygenerowały ponad 23 mln wyświetleń i zdobyły m.in. nagrodę za najlepszy zwiastun.
Cyberpunk: Edgerunners (Sezon 2): Serial anime współtworzony ze Studiem TRIGGER ma zadebiutować na platformie Netflix już 20 października 2026 roku.
Nowa franczyza Projekt Hadar: Grupa prowadzi wewnętrzne prace koncepcyjne nad pierwszą grą w ramach zupełnie nowego, trzeciego uniwersum (IP). Długoterminowy model "franchise flywheel" zakłada rozbudowę ekosystemu wokół marek własnych poprzez gry multiplayer, projekty komplementarne (seriale, gry karciane, merch) realizowane z zewnętrznymi partnerami.
CD Projekt RED wyda 29 września '26 remaster "Wiedźmina 3"
Programy Motywacyjne
Wdrożono Program Motywacyjny B na lata 2026–2029 z bardzo ambitnym warunkiem wynikowym skonsolidowanego zysku netto z działalności kontynuowanej wynoszącym 5 miliardów złotych. Zarząd ocenił, że osiągnięcie skumulowanego zysku na poziomie 3 mld zł w II etapie Programu Motywacyjnego B (lata 2024–2027) jest mało prawdopodobne ze względu na aktualny plan wydawniczy.
"W ramach pracy nad niniejszym raportem, zarząd spółki dokonał profesjonalnego osądu możliwości realizacji warunku wynikowego wyznaczonego w II etapie Programu Motywacyjnego B na lata 2024-2027. W ocenie zarządu, uwzględniając aktualny plan wydawniczy Spółki, najprawdopodobniej nie uda się Grupie osiągnąć warunku wynikowego wyznaczonego w II etapie Programu Motywacyjnego B na lata 2024-2027, tj. 3 mld zł skumulowanego skonsolidowanego zysku netto z działalności kontynuowanej Grupy CD PROJEKT RED. W związku z powyższym, 70% uprawnień w II etapie Programu Motywacyjnego B przyznanych jego uczestnikom najprawdopodobniej nie zostanie zrealizowane. W konsekwencji, Zarząd podjął decyzję o dokonaniu odwrócenia ujętych wcześniej kosztów II etapu Programu w części odpowiadającej wskazanym uprawnieniom w kwocie 11 070 tys. zł" - czytamy w raporcie.
Rozwój zespołu deweloperskiego
Na koniec czerwca 2026 roku Grupa zatrudniała 1 476 osób (w tym 1 027 deweloperów), co stanowi znaczący wzrost z 1 304 pracowników na koniec 2025 roku. Z uwagi na rosnące potrzeby hubu w Bostonie (75 pracowników, w tym 88% deweloperów), 20 sierpnia 2026 roku podpisano wieloletnią umowę najmu nowej, większej przestrzeni biurowej w tym mieście.
