Posiedzenie FED już w środę. Prognozy analityków odnośnie zmiany stóp procentowych w USA
W nadchodzącym tygodniu oczekujemy na istotne wydarzenie w świecie finansów, które może znacząco wpłynąć na gospodarkę i rynki finansowe. Federalny Komitet ds. Operacji na Rynku (Federal Open Market Committee, FOMC) w środę (o godzinie 20:00 polskiego czasu) ogłosi swoje stanowisko w sprawie stóp procentowych, a to oświadczenie może okazać się równie ważne, co sama ewentualna zmiana stóp procentowych.
Po ciężkiej serii podwyżek stóp procentowych wynoszących aż 5,25 % w ciągu półtora roku, co stanowi najbardziej agresywne zaostrzenie polityki monetarnej od wielu lat, przewiduje się, że Federalna Rezerwa utrzyma stopy procentowe w przedziale od 5,25% do 5,5%. Część obserwatorów zastanawia się, czy do końca roku może dojść do kolejnej podwyżki stóp procentowych o 25 pb, zgodnie z najnowszym podsumowaniem prognoz ekonomicznych FOMC, znanych jako SEP.
ECB zaskakuje rynki i podnosi stopy procentowe. Walka z inflacją w UE pozostaje priorytetem banku
Nadchodząca decyzja FOMC: wielkie oczekiwania na środę
Jednakże istnieje aspekt, który jest równie ważny, co sama wysokość stóp procentowych, a mianowicie długość ich utrzymania. To, jak długo Fed utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie, jest kluczowym zagadnieniem - twierdzi John Ryding, główny doradca ekonomiczny w Brean Capital oraz doświadczony obserwator Fed na Wall Street.
Najnowsze prognozy SEP wskazują, że Fed podniesie stopy procentowe o kolejny punkt procentowy do końca roku, do poziomu 5,6% w medianie prognoz. Rynek kontraktów na stopy procentowe daje około 40% szansy na taką podwyżkę w grudniu, podczas gdy brak zmian szacuje się na około 60%, według narzędzia CME FedWatch.
Fed i stopy procentowe: wzrosty, spadki, czy stabilizacja?
Prognozy FOMC SEP wskazują na obniżkę stóp o pełen punkt procentowy do końca 2024 roku, do poziomu 4,6%. Jednakże istnieje szeroki zakres prognoz, skupiony wokół tej „centralnej tendencji", od 4,4% do 5,1%. Kontrakty na stopy procentowe na grudzień 2024 roku wskazują na poziom 4,58%, bliżej dolnego zakresu.
Gospodarka pozostaje bardziej stabilna, niż pierwotnie zakładał Fed, co może wpłynąć na przyszłe prognozy.
Ekonomiści Bank of America przewidują, że prognoza wzrostu realnego PKB na rok 2023 zostanie podniesiona do 2%, zamiast 1%, jak pierwotnie zakładano. Spodziewają się również, że stopa bezrobocia na koniec roku zostanie obniżona do 3,8%, zgodnie z odczytami z sierpnia. W zakresie inflacji, ekonomiści BofA widzą, że ostatnie odczyty sugerują, iż wskaźnik bazowych wydatków osobistych (PCE), pomijając żywność i energię, wyniesie 3,7%, czwarty kwartał do czwartego kwartału, w porównaniu do wcześniejszego oczekiwania na poziomie 3,9% z czerwca.
Premiera iPhone'a 15: Apple nie wzbudza zachwytu na Wall Street. Analiza po premierze
2024 w świetle FOMC: czy spodziewać się cięć?
To, co będzie naprawdę interesujące, to prognozy na rok 2024, które zostaną ogłoszone w środę. Wiele ekonomistów i rynkowych obserwatorów zakłada, że Fed obniży swoją kluczową stopę procentową. Jednym z głównych argumentów jest spodziewany spadek inflacji, który może wymagać działania ze strony banku centralnego.
Warto jednak podkreślić, że przewidywanie czterech obniżek stóp procentowych w przyszłym roku może być zbyt optymistyczne. Fed prowadził już kosztowną walkę z inflacją, która jak dotąd okazała się skuteczna. Zamiast tego, może być bardziej korzystne dla władz monetarnych utrzymanie stóp na obecnym poziomie i czekanie na konieczność obniżek.
Kluczową sprawą jest uniknięcie sytuacji, w której po wcześniejszym obniżeniu stóp procentowych konieczne stanie się ich podniesienie - sytuacja, która miała miejsce w latach 70. Zbyt szybka obniżka mogą również wiązać się z ryzykiem niestabilności finansowej, zwłaszcza jeśli skłonią do wzrostu cen aktywów ryzykownych, co mogłoby nadmiernie złagodzić warunki finansowe.
Fed i stopy procentowe: co dla gospodarki i inwestorów?
Kolejnym aspektem często pomijanym w debatach nad stóp procentowych jest równowaga długoterminowa rzeczywistych stóp funduszy federalnych, oznaczana jako R*. Rynek szacuje, że ta równowaga wzrosła do około 2%, podczas gdy Fed przyjmuje wartość 0,5%.
Jednym z powodów tego wzrostu jest ogromny deficyt budżetowy federalny. Zasady makroekonomii sugerują, że ekspansja fiskalna podnosi stopy procentowe, chyba że centralny bank dostosowuje się do dodatkowego zadłużenia. Jednakże obecnie Fed działa w odwrotnym kierunku, redukując swoje zobowiązania wobec skarbu państwa i agencji hipotecznych. To może oznaczać wyższe stopy procentowe w dłuższej perspektywie czasowej.
Bilans mocy na giełdzie. Spółki „value" kontra „growth": Kto wygrał pierwszą połowę roku na rynku?
Warto zaznaczyć, że ta kwestia nie zostanie prawdopodobnie rozwiązana na nadchodzącym spotkaniu, ale jest to temat, który Fed będzie musiał rozważyć w przyszłości.
Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na prognozy na rok 2024, a nie na spekulacje dotyczące końca 2023 roku. Po środowym spotkaniu FOMC, kolejne posiedzenie, które odbędzie się pod koniec października, może być nieco bardziej niepewne, zwłaszcza jeśli zamknięcie rządu federalnego wpłynie na dostępność danych ekonomicznych. Warto również zauważyć, że spodziewane cięcia stóp procentowych w przyszłym roku opierają się na kontynuacji spadku inflacji, pomimo wzrostu cen ropy naftowej, co może wpłynąć na inne koszty, jak sugerują ostrzeżenia wielu linii lotniczych.
Amerykańska gospodarka nadal wykazuje się wyjątkową wytrzymałością, pomimo zakończenia okresu ultraniskich stóp procentowych. To sugeruje, że FOMC może zdecydować się utrzymać wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas, niż pierwotnie zakładało się. Warto śledzić, jakie decyzje zostaną podjęte na nadchodzącym spotkaniu, a ich wpływ na rynki finansowe i gospodarkę.
Twitter/X: ponad 60 kont, które warto obserwować jeżeli inwestujesz w zagraniczne akcje
