Wielka kapitulacja dolara – banki zapowiadają wyjątkowo trudny rok dla amerykańskiej waluty

Nadzieja na uspokojenie nastrojów w regionie Zatoki Perskiej sprawia, że inwestorzy coraz chętniej odwracają się od amerykańskiej waluty. John J. Hardy, główny strateg makroekonomiczny w Saxo Banku, wskazuje, że USD znalazł się pod silną presją spadkową, a rynkowy sentyment sugeruje, że to może być zapowiedź głębszych spadków. Perspektywa ta nie jest odosobniona, ponieważ największe instytucje z Wall Street i Europy są w tej kwestii wyjątkowo zgodne – amerykańska waluta ma przed sobą wyjątkowo trudny rok.

Nowe prognozy dla dolara na 2026 rok. Jak atak na Iran może zmienić układ rynkowy

Sytuacja na rynkach walutowych staje się dla USD coraz trudniejsza. 

Choć jeszcze niedawno konflikt z Iranem i gwałtowne skoki cen ropy mogły go wspierać, obecne realia weryfikują ten scenariusz. Po poniedziałkowych wahaniach na rynku surowców dolar osunął się do poziomów najniższych od początku marca. Wygląda na to, że bez nowego, gwałtownego wstrząsu, który podważyłby zaufanie inwestorów, trudno będzie zatrzymać ten spadkowy trend.

Bezpieczne inwestowanie w kryptowaluty. Na co zwracać uwagę podczas korzystania z giełd

Rozluźnienie więzi z ropą

W początkowej fazie konfliktu dolar tradycyjnie pełnił funkcję bezpiecznej przystani. 

Wynikało to nie tylko z jego globalnej roli, ale też z faktu, że inwestorzy musieli domykać skrajnie pesymistyczne zakłady przeciwko tej walucie. Badania Bank of America potwierdzają, że w styczniu pozycjonowanie spekulacyjne na USD było najniższe od ponad dekady, co w obliczu wojny zmusiło rynek do gwałtownej korekty.

Obecnie jednak ta zależność wyraźnie słabnie. 

Nawet poniedziałkowe rozmowy USA i Iranu w Islamabadzie, które przyniosły chwilowe odbicie cen ropy, nie zdołały trwale umocnić dolara. Ruch ten był mało przekonujący i widoczny głównie w relacji do jena, podczas gdy pary z euro czy dolarem australijskim pozostały niemal niewzruszone. 

Jeśli napięcie w Zatoce Perskiej będzie opadać, a ceny surowców energetycznych ustabilizują się, USD stanie się jeszcze bardziej podatny na przecenę.

Cathie Wood sprzedaje akcje Meta. Szefowa funduszu ARK porzuca strategię kupowania dołków

Strukturalna słabość na celowniku Wall Street

Opinia Saxo Banku o presji na dolara wpisuje się w szerszy nurt analiz płynących z największych banków inwestycyjnych. 

Goldman Sachs prognozuje kontynuację spadków w całym 2026 roku, wskazując na malejący popyt na amerykańskie aktywa. Strategowie tej instytucji mówią wprost o strukturalnych słabościach, takich jak deglobalizacja i dywersyfikacja rezerw walutowych, podnosząc 6-miesięczny cel dla EURUSD do poziomu 1,22, a docelowy na koniec roku do 1,25.

W podobnym tonie wypowiada się Morgan Stanley, zakładając, że indeks dolara DXY spadnie o około 5% do poziomu 94 w połowie 2026 roku. Ma to być najniższy pułap od 2021 roku. Kluczowym czynnikiem ma być tutaj gołębia postawa Fedu i trzy planowane obniżki stóp procentowych w pierwszej połowie roku, idące w parze ze słabnącym rynkiem pracy. 

Pierwszy stablecoin w PLN już dostępny. Uruchomiła go nie polska instytucja

Z kolei Deutsche Bank stawia na kurs EURUSD rzędu 1,25, upatrując szans w ożywieniu fiskalnym strefy euro, aprecjacji walut azjatyckich oraz możliwym wygasaniu konfliktu na Ukrainie.

Spekulanci i nowe rozdanie

Interesująco wygląda zmiana w strukturze rynku. To, co wcześniej hamowało spadki dolara – czyli duża liczba krótkich pozycji – teraz stało się elementem wspierającym jego osłabienie. 

Raport COT dotyczący rynku futures pokazuje wyraźny wzrost pozycji długich na USD. Na parze EURUSD po raz pierwszy od początku 2025 roku odnotowano pozycję netto krótką, co sugeruje, że rynek jest już mocno "napięty" w jedną stronę.

EUR/USD jest dostępny na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem

W co inwestowali Polacy w marcu? Najpopularniejsze akcje i fundusze ETF na platformie SaxoTrader

Inne banki również korygują swoje prognozy w górę. JPMorgan, choć bardziej zachowawczy, celuje w poziom 1,20 dla EURUSD, zwracając uwagę, że w pierwszej połowie roku dolar stracił już 10,7%, co jest jego najgorszym wynikiem od ponad pół wieku. 

BNP Paribas prognozuje EUR/USD na poziomie 1,15, wskazując na fundamentalną zmianę w gotowości zagranicznych inwestorów do finansowania amerykańskiego deficytu. Przez lata zagraniczni nabywcy chętnie kupowali dolary, by inwestować w obligacje i akcje USA — dziś ta gotowość wyraźnie maleje, co osłabia walutę niezależnie od poziomu stóp procentowych.

ING stawia poprzeczkę wyżej i przewiduje przebicie bariery 1,20 — poziomów niewidzianych od kilku lat. Bank zaznacza jednak, że umocnienie euro będzie procesem stopniowym, co ma kluczowe znaczenie dla Europejskiego Banku Centralnego. Zbyt gwałtowny wzrost kursu obniżałby inflację i uderzał w konkurencyjność europejskiego eksportu, zmuszając EBC do reakcji. Powolne tempo aprecjacji pozwala tego uniknąć.

Fundamenty nowej rzeczywistości

Obecny konsensus rynkowy jest jednoznaczny – o ile nie wydarzy się niespodziewany wstrząs finansowy, presja na amerykańską walutę pozostanie zjawiskiem strukturalnym. Eksperci wskazują, że tym razem nie chodzi wyłącznie o różnice w stopach procentowych, ale o fundamentalną redefinicję roli USD w globalnym systemie.