Nowe prognozy dla dolara na 2026 rok. Jak atak na Iran może zmienić układ rynkowy
Napięcie na Bliskim Wschodzie tradycyjnie wysyła inwestorów w stronę aktywów uznawanych za stabilne, a amerykańska waluta po raz kolejny potwierdza swoją dominację w czasach kryzysu. Indeks DXY, mierzący siłę dolara względem koszyka najważniejszych walut, zanotował wzrost o 0,8% i osiągnął poziom 98,42, co jest najwyższym wynikiem od ponad miesiąca.
Prognozy dla dolara na 2026. Duże banki wskazują jeden kierunek, a złoty ma szansę zyskać
REKLAMA
Sytuacja wokół Iranu wymusza na rynkach finansowych rewizję dotychczasowych strategii. Choć w ostatnim roku kapitał chętniej płynął w stronę złota czy rynków wschodzących, obecna eskalacja konfliktu sprawiła, że to „greenback" stał się głównym beneficjentem niepokoju. Dla europejskich gospodarek i inwestorów kluczowe są dwa czynniki: amerykańska niezależność energetyczna oraz niepewność co do dalszych ruchów Rezerwy Federalnej (Fed).
Parasol energetyczny USA
Stany Zjednoczone wchodzą w obecny okres turbulencji z silną kartą przetargową, jaką są bogate zasoby krajowe. Dzięki nim tamtejsza gospodarka jest w dużej mierze osłonięta przed gwałtownymi skokami cen ropy, które zazwyczaj towarzyszą przerwom w dostawach z Bliskiego Wchodu.
Choć amerykańscy kierowcy mogą odczuć wyższe ceny na stacjach paliw, USA mają zdolność do szybkiego zwiększenia wydobycia własnego surowca, gdy tylko wyższe ceny rynkowe uzasadnią uruchomienie droższych procesów produkcyjnych.
Ta odporność kontrastuje z sytuacją wielu innych regionów świata, co czyni dolara wyjątkowo atrakcyjnym. Chris Turner, analityk banku ING, zauważa w swojej nocie:
„Dolar działa efektywnie jako safe haven wtedy, gdy ryzyko geopolityczne przekłada się na wzrost cen ropy. W obecnych warunkach jest wyraźna przestrzeń do dalszych wzrostów USD przy eskalacji."
ING zwraca przy tym uwagę, że rynki są wciąż stosunkowo ostrożne w wycenianiu ryzyka irańskiego - w ciągu ostatniego roku wielokrotnie dochodziło bowiem do szybkiej deeskalacji. Oznacza to, że przy realnym zaostrzeniu konfliktu reakcja rynków może być gwałtowniejsza, niż dziś się wydaje.
U.S. Dollar Index
Cieśnina Ormuz - wąskie gardło globalnej gospodarki
Kluczową zmienną w całym równaniu jest Cieśnina Ormuz - jeden z najważniejszych szlaków morskich świata, przez który przepływa ok. 20% globalnych dostaw ropy naftowej i skroplonego gazu LNG. Iran wielokrotnie groził zamknięciem cieśniny w odpowiedzi na ataki militarne, a nawet częściowe zakłócenie żeglugi mogłoby wywindować cenę baryłki ropy Brent powyżej 100 USD.
Analitycy OCBC Bank komentują:
„Uderzenie podnosi premię za ryzyko geopolityczne. Bezpośrednia reakcja rynku jest dość przewidywalna: złoto w górę, ropa w górę z powodu obaw o zakłócenia dostaw, waluty ryzykowne i high-beta pod presją."
Taki scenariusz to zarazem paradoks dla dolara. Wyższa ropa nakręca inflację i utrudnia Fed luzowanie polityki, co krótkoterminowo wspiera USD, ale jednocześnie spowalnia wzrost gospodarczy, co długoterminowo osłabia fundamenty walutowe. Rynki wyceniają już premię geopolityczną w kontraktach terminowych na ropę, a każda nowa informacja z regionu powoduje gwałtowne ruchy na wykresach.
Kryptowaluty Solana, Ethereum, XRP debiutują na GPW dzięki ETP od Virtune
Co zrobi Fed?
Wzrost cen energii stawia pod znakiem zapytania dotychczasowe oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej w Waszyngtonie. Inwestorzy z uwagą śledzą, czy drożejąca ropa nie powstrzyma Rezerwy Federalnej przed planowanymi obniżkami stóp procentowych.
Wyższe stopy działają jak magnes na kapitał, zwiększając rentowność obligacji skarbowych i innych aktywów denominowanych w USD.
Warto jednak wysłuchać głosu kontrariańskiego.
Mirosław Budzicki z PKO BP ostrzega przed nadmiernym skupianiem się na samym wątku irańskim:
„Obawy o interwencję zbrojną USA przeciwko Iranowi prowadzą do wzrostu zainteresowania bezpiecznymi aktywami - złotem i dolarem. Tym razem jednak zakładam ograniczone zmiany notowań USD, który będzie zależał w większym stopniu od danych z rynku pracy, perspektyw polityki Fed oraz koniunktury na rynkach akcji."
Mimo to scenariusz, w którym Fed wstrzymuje się z luzowaniem polityki, może być bolesny dla rynków wschodzących. Kombinacja wysokich cen energii i niepewności co do stóp w USA może nie tylko zatrzymać, ale wręcz odwrócić przepływy kapitału, który w ostatnich miesiącach płynął szerokim strumieniem do krajów rozwijających się.
Rynki wschodzące pod presją
Waluty rynków wschodzących reagują na eskalację w przewidywalny sposób - gwałtownymi wyprzedażami. Szczególnie narażone są kraje importujące ropę z dużym deficytem na rachunku bieżącym: turecka lira, indyjska rupia czy indonezyjska rupia są pierwszymi ofiarami każdego skoku cen surowca.
Xueming Song, strateg walutowy DWS, nie pozostawia złudzeń:
„Przy podwyższonej niepewności geopolitycznej spodziewamy się umocnienia walut tradycyjnie uznawanych za bezpieczne przystanie - dolara i franka szwajcarskiego - podczas gdy bardziej wrażliwe waluty rynków wschodzących mogą się osłabiać."
Z drugiej strony eksporterzy ropy z regionu Zatoki Perskiej - Arabia Saudyjska, ZEA, Kuwejt - stają się paradoksalnymi beneficjentami konfliktu. Wyższe przychody petrodolarowe umacniają ich rezerwy walutowe, co pośrednio wspiera globalny popyt na dolara.
Podwójny cios dla Europy
Dla Europy silny dolar i drożejąca ropa to klasyczny „podwójny cios", który przekłada się na wyższe koszty importu surowców i presję inflacyjną. Michał Pietrzyca z DM BOŚ określa obecną sytuację dosadnie:
„Dominacja trybu risk-off napędzana eskalacją wojny na Bliskim Wschodzie i skokiem cen energii - przy jastrzębim PPI z USA - tworzy toksyczną mieszankę dla euro i spycha kapitał w stronę bezpiecznego dolara."
Technicznie kluczowym oporem dla EUR/USD pozostaje bariera 1,1800, a jej odzyskanie będzie wymagało wyraźnej deeskalacji napięć. Europejski Bank Centralny staje przed podobnym dylematem co Fed, przy czym gospodarka Starego Kontynentu jest mniej elastyczna w odpowiedzi na szoki podażowe. Szczególnie wrażliwe są Niemcy, których model eksportowy już ucierpiał wskutek wcześniejszych zawirowań energetycznych.
USD/PLN – co prognozują największe banki
Złoty wchodzi w ten geopolityczny sztorm z relatywnie mocnej pozycji. Aktualny kurs USD/PLN oscyluje w okolicach 3,58 zł, a bazowy konsensus rynkowy na cały rok 2026 zakładał stopniowe umacnianie się polskiej waluty.
| Bank | Prognoza USD/PLN (koniec 2026) | Główne uzasadnienie |
|---|---|---|
| MUFG | ~3,36 | Spadek DXY o 5%, więcej cięć Fed niż wycenia rynek |
| UBS | ~3,50-3,53 | Solidny wzrost polskiej gospodarki, carry advantage PLN |
| Goldman Sachs | ~3,40 (implikowane) | EUR/USD cel 1,25, strukturalne osłabienie USD |
| J.P. Morgan | ~3,45 (implikowane) | Łagodzenie Fed, niepewność wokół ceł Trumpa |
UBS wskazuje na solidne perspektywy wzrostu polskiej gospodarki oraz carry advantage względem euro. Jednak analitycy CBA (Commonwealth Bank of Australia) jednoznacznie ostrzegają:
„Jeśli sytuacja utrzyma się i dostawy ropy zostaną zakłócone, spodziewamy się umocnienia dolara względem większości walut - z wyjątkiem jena i franka szwajcarskiego."
Dla złotego oznacza to, że optymistyczny scenariusz poniżej 3,50 zł może zostać zastąpiony przez testy poziomów 3,70-3,80 zł lub wyżej, jeśli napięcia w Zatoce Perskiej nie ustaną.
20 spółek z USA i Europy z potencjałem wzrostu +50%. Wytypowaliśmy faworytów analityków
Trzy scenariusze dla rynków
Rynki rozważają dziś trzy główne ścieżki rozwoju wydarzeń:
- Eskalacja z zamknięciem Cieśniny Ormuz - Indeks DXY zmierza w kierunku 102-105, ropa przekracza 110 USD, Fed zawiesza obniżki stóp. USD/PLN wraca w okolice 3,80-3,90 zł, a globalna recesja staje się realnym ryzykiem.
- Przedłużony konflikt bez blokady szlaków - DXY stabilizuje się w przedziale 98-101. Premia geopolityczna utrzymuje się, a USD/PLN konsoliduje się w okolicach 3,65-3,75 zł.
- Szybka deeskalacja - DXY wraca w okolice 95-96, kapitał ponownie płynie do rynków wschodzących. USD/PLN opada w kierunku prognoz bazowych 3,40-3,55 zł.
Obecnie kurs dolara stał się barometrem strachu. Jeden komunikat z Teheranu czy Waszyngtonu może w ciągu minut zmienić układ sił na wykresach, co pozostaje największym wyzwaniem dla każdego inwestora.
Google podwaja wydatki na AI. JP Morgan widzi 22% potencjał wzrostu akcji Alphabet
