Analitycy Trigon DM, w raporcie z 19 marca, podtrzymali rekomendację "kupuj" i wyznaczyli cenę docelową akcji na 20.000 zł.
Ok. godz. 11.35 we wtorek kurs akcji LPP wynosi 14.230 zł.
"Na bazie szacowanych przez nas przepływów pieniężnych 12M upside naszej zaktualizowanej rekomendacji przekracza 45 proc. Wycena ta jednak nie uwzględnia żadnej premii za specyficzne ryzyko spółki związane ze sprzedażą agencyjną (...). Spółka poświęciła temu również (...) konferencję. Brak wcześniej transparentnej komunikacji w tym obszarze zaburzał m.in. ocenę performance poszczególnych marek i geografii sprzedaży. Będzie to naszym miało wpływ na premię, jaką inwestorzy uwzględnią w wycenie" - napisano.
"P/E i EV/EBITDA 1Y FWD na poziomie z wybuchy wojny w Ukrainie. Ani przed pandemią, ani w okresie po pandemii, a przed wybuchem wojny w Ukrainie LPP nie była notowana na tak niskim mnożniku jak po piątkowym i poniedziałkowym fixingu. Poziom ten jest jedynie zbliżony do lutego 2022, momentu wybuchu wojny. Wtedy jednak biznes w Rosji i w Ukrainie generował 25 proc. przychodów i ponad 30 proc. EBITDA grupy" - napisano.
"Na bazie naszych zaktualizowanych prognoz, LPP notowane jest obecnie na P/E 1Y FWD 11x i EV/EBITDA 1Y FWD 6,5x tj. z dyskontem odpowiednio 25 proc. i 20 proc. do średniej tych mnożników od lutego '22. W naszej ocenie, mając na uwadze dotychczasową wiedzę o sprzedaży agencyjnej, to dyskonto jest zbyt głębokie" - dodano.
Podano, że spółka podwyższyła guidance przychodów w 2024 r. (21 vs 20 mld zł), podtrzymała guidance rentowności.
"Największe jednak nasze zainteresowanie wzbudziła ścieżka planowanej ekspansji sieci Sinsay (otwarcie 620 i 850 sklepów w ciągu najbliższych 2 lat), która implikuje wyższy niż guidowany 20 proc. wzrost powierzchni w tym roku i 15 proc. w najbliższych 2 latach. W perspektywie 3 lat ponad 2/3 sprzedaży grupy będzie pochodziło z tej marki" - napisano.
"LPP demonstruje najszybszy profil wzrostu biznesu względem liczących się w Europie spółek fast fashion dzięki skalowaniu konceptu Sinsay. Niskie punkty cenowe przemyślanej kolekcji wsparte rozwojem retail parków w CEE, pozwalają na przejmowanie udziałów rynkowych w regionie. LPP jest w naszej ocenie świetną ekspozycją również na poprawę konsumpcji w CEE w otoczeniu niższej inflacji i realnego wzrostu wynagrodzeń. Nie obawiamy się też negatywnego wpływu obecnej sytuacji na popyt na rynku w Ukrainie. Monit lokalnych mediów z lotu ptaka nie potwierdza, że w przestrzeni medialnej w Ukrainie wątek sprzedaży agencyjnej towarów, które trafiają do Rosji był szeroko komentowany na portalach" - dodano.
Depesza jest skrótem rekomendacji Trigon DM. Jej autorem jest Grzegorz Kujawski. Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 19 marca 2024 r. o godzinie 08.40.
W załączniku raport z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi.
(PAP Biznes), #LPPalk/ osz/
Załączniki:
