Nasze priorytety to dalsza poprawa płynności, kontynuacja realizacji strategii oraz koncentracja na backlogu na przyszły rok – mówi zarząd ML System
ML System wciąż optymalizuje koszty i koncentruje się na dalszej ekspansji i realizacji najważniejszych projektów. Spółka pracuje nad poprawą efektywności kapitału obrotowego oraz finansowaniem. O aktualnej sytuacji rozmawiamy z prezes Edytą Stanek oraz wiceprezesem Dawidem Cyconiem.
Z tej rozmowy dowiesz się:
- Co najmocniej wpłynęło na wyniki ML System za H1 2025, z czego wynika strata netto.
- Jak wygląda aktualna sytuacja finansowania i kapitału obrotowego w spółce.
- Jakie kluczowe projekty realizuje obecnie ML System.
- Jak na biznes spółki może wpłynąć wprowadzenie Dyrektywa Budynkowa UE od 2026
Paweł Biedrzycki: ML System kończy 1H 2025 na stracie. Jakie czynniki w największym stopniu wpłynęły na wyniki i czy były jakieś zdarzenia jednorazowe?
Edyta Stanek (ES), prezes ML System: Główna przyczyna to niedobór kapitału obrotowego, który ograniczył produkcję i przesunął w czasie zakupy kontraktowe, oraz wciąż wymagające otoczenie rynkowe w kraju. Zdarzenia jednorazowe dotyczyły przede wszystkim odpisów na należnościach o utrudnionej ściągalności – ok. 5 mln zł.
Temat problemów z należnościami będzie występował w kolejnych okresach?
ES: W tej kwocie znaczącą pozycję stanowią należności z ubiegłego roku od podmiotu w upadłości. Ryzyko ograniczamy poprzez ubezpieczenie należności, twarde limity kredytowe i zaliczki na dostawy.
ML System głównym dostawcą przeszkleń fotowoltaicznych drapacza chmur w Wiedniu
Z końcem września wygasła umowa stabilizująca relacje z bankami. Co dalej zamierzacie zrobić w kwestii finansowania?
ES: Uzgodniliśmy z konsorcjum (ARP, BNP Paribas, BGK, Millennium Leasing) przedłużenie finansowania do 31.01.2026 r., co umożliwia realizację planu wzrostu przychodów. Podpisaliśmy też aneksy z BGK wydłużające kredytowanie do tej daty.
Jak umowy finansowania z bankami i gwarancje KUKE wpłyną na wasze zdolność do realizacji dużych projektów?
ES: Dostęp do finansowania oraz gwarancji umożliwia sprawne prefinansowanie materiałów, zapewnienie wymaganych zabezpieczeń i równoległą realizację wielu zadań. W praktyce przekłada się to na krótsze terminy dostaw, większą wiarygodność harmonogramów i niższe ryzyko kontraktowe – co było kluczowe przy pozyskaniu ostatnich projektów w Grecji, Niemczech i Francji. Dywersyfikacja źródeł finansowania wzmacnia pozycję w przetargach i ogranicza wrażliwość na wahania rynkowe.
Jak oceniacie obecny poziom kapitału obrotowego względem potrzeb?
ES: Sytuacja pozostaje wymagająca, ale podejmowane działania przynoszą coraz lepsze efekty. Uruchomiony kapitał obrotowy potrzebuje czasu, aby „zapracować”; pierwsze transze środków uruchomiono pod koniec 2Q 2025. Pracujemy nad poprawą rotacji zapasów i warunków zakupowych oraz rozszerzamy wykorzystanie instrumentów typu faktoring/limit zakupowy, aby zbliżyć profil przepływów pieniężnych do cyklu realizacji projektów.
Warto nadmienić, że dzięki zwiększającemu się udziałowi projektów, w których zakup materiałów finansowany jest z zaliczek (głównie eksportowych), możliwe jest zwiększanie skali działalności bez angażowania istotnego kapitału obrotowego.
W jakim stopniu wdrożony w 11.2024 plan płynnościowy i restrukturyzacja kosztów przełożyły się na wyniki 1H 2025?
ES: Od listopada 2024 r. realizujemy plan płynnościowy (naprawczy), którego pierwsze rezultaty były widoczne już w I półroczu 2025 r. Od wdrożenia planu do 31 sierpnia 2025 r. wypracowaliśmy 10,4 mln zł oszczędności w kosztach osobowych, z czego ponad 7,1 mln zł przypadło na I połowę 2025 r. Miesięczne koszty osobowe obniżyliśmy z ok. 4,9 mln zł w listopadzie 2024 r. do ok. 3,4 mln zł w czerwcu 2025 r. Koszty stałe utrzymujemy na poziomie zgodnym z planem. Dodatkowo w I półroczu 2025 r. zrealizowaliśmy ok. 1,7 mln zł oszczędności w innych obszarach, m.in. w administracji, zarządzaniu flotą oraz dzięki ograniczeniu wydatków marketingowych.
Portfel zamówień ML System sięga 224,5 mln zł, na koniec I kw. strata EBITDA 8 mln zł
Jaka jest aktualna wartość portfela zamówień, jak duży jest w nim udział kontraktów eksportowych?
ES: Aktualna wartość naszego portfela zamówień wynosi blisko 221 mln zł, z czego 30% przypada na eksport. W segmencie BIPV eksport stanowi ponad 94%.
Czy realizacja ważnego dla was projektu, tj. na największą w Europie elewację BIPV w Wiedniu już się rozpoczęła?
Dawid Cycoń (DC), wiceprezes ML System: Dostawy planowane są od II połowy listopada. To projekt o największej skali w Europie w segmencie elewacji BIPV, realizowany w prestiżowej lokalizacji. Zastosowanie szyb fotowoltaicznych w tak wysokim obiekcie poprzedziły specjalistyczne testy bezpieczeństwa i potwierdzenie parametrów przeciwpożarowych. Skala oraz wymagania techniczne wzmacniają naszą wiarygodność w projektach wysokościowych, stabilizują obłożenie produkcji i inżynierii oraz ułatwiają wejście do kolejnych przetargów w segmencie biurowo-komercyjnym. To ważny punkt odniesienia dla inwestorów oczekujących potwierdzonych referencji.
Jak duży jest obecnie portfel realizowanych kontraktów liczony w m² i jak przekłada się to na przewidywalność przychodów?
DC: Realizujemy obecnie kontrakty zgodne ze strategią o łącznej powierzchni przekraczającej 60 tys. m², z czego 3,9 tys. m² to ceramiczna dachówka fotowoltaiczna PhotonRoof, 25,8 tys. m² — fotowoltaiczne płyty elewacyjne PhotonWall, a 26,1 tys. m² — moduły BIPV.
Połączenie dużych, wieloetapowych kontraktów z powtarzalnymi, standaryzowanymi wolumenami zwiększa przewidywalność przychodów i umożliwia efektywne planowanie mocy na kolejne kwartały. Dywersyfikacja geograficzna dodatkowo ogranicza wahania sezonowe.
Kurs akcji ML System od początku 2025 roku
Co dalej z ekspansją w regionie DACH, czy zdobyte referencje (Monachium – Alte Münze, Salzburg, GAP2) wspierają pozyskiwanie kolejnych zleceń?
DC: DACH jest jednym z kluczowych rynków rozwojowych. Referencje obejmują projekty o zróżnicowanym profilu: zabytkowy kompleks Alte Münze w Monachium (PhotonRoof, 400 m², 30 kWp, ok. 32 MWh/rok), szkołę w Salzburgu (350 m² BIPV) oraz renowację mieszkalnego budynku GAP2 pod Hanowerem (1 200 m² płyt elewacyjnych). Do tego dochodzą fasady BIPV m.in. dla Stadtsparkasse w Monachium i budynku Elithis Mulhouse we Francji. Taki wachlarz realizacji – od obiektów chronionych po edukację i obiekty mieszkaniowe – skraca ścieżkę decyzyjną u inwestorów i zwiększa skuteczność przetargową. Obserwujemy też efekt rekomendacji pomiędzy miastami i operatorami obiektów publicznych.
Europejskie banki reagują na dyrektywę budynkową. Zaostrzą się realia pożyczkowe dla klientów
Jak nowa Dyrektywa Budynkowa UE od 2026 oraz „Europejska fala renowacji” będą wpływały na popyt i marże w średnim terminie?
DC: Dyrektywa i program renowacji budynków wzmacniają popyt zarówno w nowym budownictwie, jak i w modernizacjach. Nasze rozwiązania ograniczają nagrzewanie dużych przeszkleń, wytwarzają energię na miejscu i obniżają zapotrzebowanie na energię pierwotną, co poprawia bilans energetyczny obiektów i uzasadnia inwestycje po stronie inwestorów. Efekt regulacyjny wspiera utrzymanie zdrowych poziomów cen i marż, szczególnie w produktach standaryzowanych. Dodatkowo rośnie znaczenie aspektów ESG, co sprzyja projektom BIPV w segmencie komercyjnym.
Które rynki i segmenty będą kluczowymi motorami wzrostu w najbliższych latach?
W obszarze ochrony zdrowia w Grecji realizujemy nowe szpitale w Komotini, Salonikach i Sparcie - łącznie ponad 17,5 tys. m² BIPV; dostawy startują w tym roku, a zakończenie przewidziane jest na 2026. Równolegle rozwijamy projekty w obszarze zabytków i lokalizacji prestiżowych (m.in. Alte Münze w Monachium i lokalizacje wymagające uzgodnień krajobrazowych, jak Chamonix), co wzmacnia rozpoznawalność marki. W edukacji i sektorze mieszkaniowym realizujemy inwestycje o powtarzalnej specyfikacji (Wiedeń DC2, Salzburg, GAP2 czy Apartamenty w Helsinkach i Oslo), idealne do skalowania standaryzowanych produktów. W komercji i finansach rośnie popyt na fasady BIPV dla obiektów biurowych i instytucji finansowych (np. Stadtsparkasse w Monachium, ING w Frankfurcie), a kategoria ta dynamicznie rozwija się w regionie DACH, gdzie miasta są coraz bardziej otwarte na BIPV w przestrzeni publicznej.
Jakie są priorytety spółki na 2H 2025?
ES: Dalsza poprawa płynności, kontynuacja realizacji strategii oraz koncentracja na backlogu na przyszły rok. Priorytetem jest bezpieczna realizacja obecnych kontraktów przy zachowaniu dyscypliny kosztowej i kontroli ryzyka oraz budowa pipeline’u przetargowego na 2026,
ze szczególnym naciskiem na rynki DACH i projekty referencyjne.
