Przejdź do treści

udostępnij:

Kategoria:

Analitycy obniżają cenę docelową Ultimate Games przez niższe wyniki i opóźnienie ważnych premier w 2023 roku

Udostępnij

Ultimate Games, mimo wzrostu przychodów, zaliczyło w tym roku spadek rentowności, spowodowany wzrostem kosztów usług obcych. Brak dużego hitu zaplanowanego na następny rok powoduje, że mocniejszy wzrost sprzedaży przewidywany jest dopiero na 2024 r.

Aby na bieżąco otrzymywać raporty analityczne, zapisz się do newslettera Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.

Analitycy z Ipopema Securities zaktualizowali cenę docelową spółki, obniżając ją do poziomu 15,5 zł (spadek o 14% w stosunku do poprzedniego raportu). Głównym powodem zmiany wyceny były wyniki niższe od oczekiwanych, dłuższe cykle produkcyjne gier, a także niższa rentowność biznesu wynikająca z rosnących kosztów usług obcych. Z tego względu analitycy podtrzymują rekomendację TRZYMAJ.

Notowania Ultimate Games

UG WYKRES 1

Przewidywane wyniki w 2022 r. słabsze od oczekiwań

Ultimate Games w 2022 r. wydał 66 nowych tytułów, co jest wynikiem wyraźnie słabszym od poprzedniego roku (81 wydanych tytułów w 2021 r.) Mimo to analitycy szacują, że spółce udało się zanotować wzrost przychodów do poziomu 31,8 mln zł (+26% r/r). W głównej mierze jest to zasługa mocnej sprzedaży tytułów wydanych w poprzednich latach.

Mimo wzrostu sprzedaży, spółka zanotowała spadek rentowności. Analitycy przewidują, że marża EBITu wyniesie 20%, co oznaczałoby spadek o 4 p.p. Wynika to z coraz większego znaczenia kosztów usług obcych, rosnących w dobie panującej inflacji.

Zgodnie z szacunkami, zysk netto wyniesie w 2022 r. 5,9 mln zł, 15% mniej niż przewidywano w poprzednim raporcie.

Zobacz także: Pomimo obniżenia prognoz analitycy wciąż uznają akcje TIM za solidną inwestycję na ciężkie czasy

Brak znaczących tytułów w następnym roku

Analitycy przesunęli swoje oczekiwania odnośnie premiery głośnego tytułu na rok 2024. Ich zdaniem dopiero wtedy możemy spodziewać się wydania Ultimate Hunting i Thief Simulator 2, o potencjale sprzedażowym powyżej 150 tys. kopii w ciągu pierwszych 12 miesięcy.

Przy założeniu braku premiery któregoś z nich w 2023 r., analitycy przewidują niewielki wzrost przychodów do poziomu 33,4 mln zł (+5% r/r), oparty przede wszystkim na sprzedaży dotychczasowych tytułów. Szacowany zysk netto za 2023 r. wynosi 6,4 mln zł (+9% r/r). Ryzykiem dla osiągnięcia takich poziomów jest dalsze umacnianie się złotego na rynku walutowym, ze względu na to, że spółka generuje większość przychodów w euro oraz dolarach, a koszty ponosi przede wszystkim w rodzimej walucie.

Analitycy podtrzymują swoje oczekiwania odnośnie wypłaty wysokiej dywidendy przez producenta gier. Szacowany poziom dywidendy za 2022 r. to 0,85 zł/akcję (5,2%), a za 2023 r. to 0,92 zł/akcję (5,6%).

Ultimate Games - prognozy roczne

Źródło: Ipopema Securities

Ultimate Fishing Simulator 2 coraz lepiej oceniany przez graczy

Najważniejszy tytuł spółki wydany w sierpniu 2022 roku we wczesnym dostępie ciągle poprawia swój wynik pozytywnych recenzji na Steamie. Od premiery gra zaliczyła szczyt graczy na poziomie 924 osób (+140% w porównaniu do poprzedniej gry z serii). Obecna średnia ocen na Steamie to 79% pozytywnych, z czego średnia za ostatni miesiąc wynosi 94% ocen pozytywnych. Z tego względu analitycy przewidują długi cykl życia gry i szacują, że w 2023 r. gra sprzeda się w 60 tys. kopii.

Zobacz także: Premiery polskich gier w 2023 roku. Sprawdzamy co szykują deweloperzy notowani na głównym parkiecie GPW

Udostępnij