Wyniki Nvidia nie sprostał nieoficjalnym oczekiwaniom rynku. Akcje spadają, a inwestorzy wyceniają wolniejsze tempo wzrostu
Po środowym zamknięciu sesji Nvidia pokazała wyniki za II kwartał roku obrotowego. Spółka przebiła łączne oczekiwania, ale zawiodła w segmencie centrów danych, a prognoza na bieżący kwartał – choć powyżej konsensusu FactSet – nie dostarczyła tak dużej „górki” jak w poprzednich okresach i pozostała poniżej oczekiwanego ~55 mld USD. Akcje w handlu posesyjnym spadały.
Byki kontra niedźwiedzie: argumenty obu stron
Dla byków: Nvidia nadal raportuje bardzo wysokie liczby i sygnalizuje przyspieszenie wzrostu sekwencyjnego w trwającym kwartale. Co ważne, guidance nie uwzględnia potencjalnych przychodów z H20 w Chinach – jeśli sprzedaż dostanie zielone światło, 54 mld USD przychodów może mieć miejsce na podbicie.
Dla niedźwiedzi: przychody centrów danych jako całość lekko poniżej konsensusu FactSet, a beats w ujęciu grup spółki dostarczyły głównie gry, znacznie mniejszy segment. Słabsze od „whispera” wskazania na kolejny kwartał wzmacniają ostrożność.
Popyt na AI: sygnały siły i pytania o CAPEX
Obraz popytu pozostaje niejednoznaczny. Część analityków widzi wyraźne sygnały siły, inni ostrzegają, że CAPEX hiperskalerów może się uszczelnić, jeśli zwrot z aplikacji AI nie rozleje się szerzej na wyniki.
Evercore ISI (Amit Daryanani) podkreśla, że przekaz Nvidii jest pozytywny dla dostawców infrastruktury:
- Dell i HPE mogą skorzystać na agentic AI, która pożera więcej mocy w inferencji i treningu, zwłaszcza w segmencie enterprise.
- Arista Networks wpisuje się w boom sieciowy: wydatki na Ethernet i InfiniBand rosną ponadprzeciętnie – „wzbierająca fala podnosi wszystkie łodzie”.
W reakcji posesyjnej Dell i HPE traciły symbolicznie, Arista spadała o ponad 2%. Dell poda wyniki w czwartek po sesji, czyli wieczorem czasu polskiego.
Stablecoiny podbijają Wall Street. Jak działają i jak mogą przynosić ponadprzeciętne zyski
„40–50% w przyszłym roku?” – odczyt między wierszami
Gene Munster (Deepwater Asset Management) sugeruje, że konsensus +29% r/r na przyszły rok może zaniżać potencjał. Na telekonferencji padło pytanie o 50 mld USD tegorocznej okazji w Chinach (gdyby sprzedaż była dozwolona) i +50% potencjału w 2026. Jensen Huang nie „przyklepał” +50%, ale wskazał na „bardzo, bardzo istotne” prognozy dużych klientów i wysyp nowych startupów AI. Munster: jeśli Chiny przyspieszą nieco szybciej, całość biznesu może rosnąć ~40–50%, a to właśnie przyszłoroczna trajektoria jest kluczem do tezy inwestycyjnej na najbliższe 6 miesięcy.
Ryzyka z boku: monetyzacja, konkurencja, robotyka
Jacob Bourne (Emarketer) zwraca uwagę, że choć skala centrów danych jest „masywna”, to hiperskalerzy mogą przykręcić kurek, jeśli krótko-terminowe zwroty z AI pozostaną nieuchwytne. Na horyzoncie: AMD z nowym partnerstwem z IBM, a chińscy konkurenci próbują wykorzystać geopolitykę. Nvidia pozostaje dominująca, ale musi utrzymywać tempo – i dlatego wejście w robotykę może być strategicznym ruchem, który podtrzyma rolę barometru gospodarki AI.
10 defensywnych spółek na czas korekty z rekomendacjami "kupuj" od analityków
Rzadki niedźwiedź o Nvidii: „mało miejsca na górkę w tym roku”
Wśród 66 analityków FactSet tylko Jay Goldberg (Seaport Research) ma rating niedźwiedzi – i najnowszy przekaz, jego zdaniem, potwierdza tezę. Blackwell „rozkręca się zgodnie z planem”, ale „niewiele przestrzeni na upside w tym roku”. Goldberg martwi się krótkoterminowym popytem: poza narzędziami do kodu mało firm monetyzuje AI w skali masowej. A przy obecnym poziomie nakładów rynek potrzebuje use case’ów dla szerszej publiczności.
Sedno: raport Nvidii daje argumenty obu stronom. Byki widzą sekwencyjne przyspieszenie i opcjonalność Chin. Niedźwiedzie – zadyszkę w compute i mniej imponującą niż zwykle „górkę” w outlooku. Na najbliższe tygodnie oś sporu pójdzie o to, czy agentic AI i robotyka przekształcą popyt z obietnicy w skalowalny przychód – zanim hiperskalerzy policzą zwrot z inwestycji.
Opcjonalnie: https://zagranica.strefainwestorow.pl/
