"Fundamentalnie Spółka działa bez zmian" - relacja z czatu z prezesem PBKM, Jakubem Baranem | StrefaInwestorow.pl
Obrazek użytkownika Czaty
05 wrz 2018, 14:15

"Fundamentalnie Spółka działa bez zmian" - relacja z czatu z prezesem PBKM, Jakubem Baranem

W środę, 5 września 2018 r. zorganizowaliśmy czat inwestorski z prezesem zarządu PBKM SA, Jakubem Baranem. W czasie dyskusji prezes odpowiadał na pytania dotyczące sytuacji finansowej spółki, polityki dywidendowej, planów akwizycyjnych i dalszej strategii działania Grupy. W spotkaniu, które cieszyło się dużym zainteresowaniem, wzięło udział blisko 500 inwestorów. Przedstawiciel spółki odpowiedział na blisko 40 pytań. Zapraszamy do lektury całego zapisu czatu.

Obrazek użytkownika Janusz Maruszewski
Janusz Maruszewski

Zapraszamy na czat inwestorski z prezesem zarządu PBKM SA, Jakubem Baranem, na którym rozmawiać będziemy o aktualnej sytuacji finansowej spółki i planach dalszego rozwoju.

 

Spotkanie odbędzie się w środę, 5 września 2018 r. o godz. 11:30. Już teraz zachęcamy do zadawania pytań za pośrednictwem poniższego formularza.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Dzień dobry, witam Państwa na czacie. Pozostanę do Pańtwa dyspozycji do ok. godz. 12.30.

Obrazek użytkownika Anonim
Gość

Czy w długim terminie fakt, że Altus TFI jest waszym największym akcjonariuszem będzie miał jakiś wpływ na spółkę? Rozumiem, czemu teraz jest wyprzedaż, bo TFI pewnie spodziewa się umorzeń, ale czy to się może jakoś negatywnie odbić na samej spółce? Co z zaplanowanymi przejęciami i finansowaniem?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Fundamentalnie Spółka działa bez zmian i sytuacja żadnego z akcjonariuszy nie ma wpływu na działalność operacyjną. Uważamy, że sytuacja Altusa nie ma wpływu na strategię przejęć i proces pozyskiwania finasowania.

Obrazek użytkownika Anonim
Gość

Sam też jestem akcjonariuszem i próbuję zrozumieć co się dzieje i dlaczego kurs akcji tak bardzo spada. Czy to tylko kwestia Altusa, czy coś jeszcze..

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Sądzę, że prawie całość spadków jest związana z sytuacją Altusa. Dodatkowo muszę przyznać, że mogliśmy lepiej komunikować kwestię zmiany standardów raportowania wyników.

Obrazek użytkownika Anonim
PP

Proszę wyjaśnić pogorszenie wyników w II kw. na poziomie zysku operacyjnego, zysku netto oraz przepływów operacyjnych.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Zmiana raportowanego zysku operacyjnego i zysku netto to głownie efekt zmiany standardów raportowania. Jeśli chodzi o przepływy operacyjne, to pierwsze półrocze 2017 było jedynym w historii Spółki kiedy mieliśmy ok 45% przedpłat za pzrechowywanie komórek, kiedy normalny poziom to 37%. Ta różnica wygenerowała w ubiegłym roku ok 3 mln zł więcej gotówki. Proszę jednak pamiętać, że ci Klienci, którzy przepłacili w kolejnych latach są dla nas kosztem. Zdecydowanie preferujemy Klienta abonamentowego, który przynosi nam w dłuższym okresie znacznie więcej gotówki.

Obrazek użytkownika Anonim
Rola

Jaki wpływ na wyniki Spółki ma i może mieć w przyszłości obecna sytuacja tureckiej waluty?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Co do przyszłości trudno się wypowiadać, jednak sadzimy, że rynek turecki nadal jest dla nas istotny i wierzymy we wzrosty na tym rynku. Wpływ osłabienia liry na wyniki tegoroczne będzie niewielki.

Obrazek użytkownika Michcios
Michcios

Dzień dobry,
jak Pan ocenia działalność konkurenta na polskim rynku (Progenis) i rozważają Państwo w przyszłości akwizycję na rynku polskim (np. przejęcie Progenis)?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Stramy się nie oceniać działalności konkurencji. Przejęcia są elementem strategii rozwoju PBKM. Skupiamy się jednak raczej na zagranicy.

Obrazek użytkownika Anonim
PP

Kiedy nastąpi konsolidacja przejętych podmiotów i realny wpływ na wynik grupy? O ile szacunkowo wzrosną wyniki grupy na poziomie zysku operacyjnego po konsolidacji. I czy przewiduje Pan znaczące synergię, które obniżą koszty operacyjne grupy po konsolidacji?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Spółka szwajcarska (Biocell Lugano) poszerzy działalność operacyjną w Q1 2019. Jej wyniki konsolidujemy od teraz. Natomiast skala działalności jest niewielka. Przejeliśmy de facto laboratorium z pozwoleniami i zespołem i niewielkimi przychodami. Zamknięcie transakcji portugalskiej (Stemlab) jest warunkowane pozyskaniem przez PBKM finansowania i sadzimy, że powinniśmy mieć rostrzygniętą tą kwestię w najbliższych tygodniach. Przewidujemy, że optymalizacja działania Grupy Stemlab zajmie nam od 9 do 15 miesięcy.

Obrazek użytkownika Anonim
PP

Czy dokonywane akwizycje nie wpłyną znacząco na politykę dywidendową spółki, a jeśli tak to w jakim stopniu?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Zależy od warunków finansowania jakie pozyskamy na przejęcia.

Obrazek użytkownika Michcios
Michcios

Czy wczorajsze transakcje (nabycie akcji) przez Pana i p. Miterskiego świadczą o tym, że są Panowie przekonani o znacznym niedowartościowaniu akcji na GPW (m.in. przez dużą podaż ze strony Altus TFI)?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Trudno mi odnieść się do decyzji Konrada Miterskiego. Cieszę się jednak, że dokupił akcji PBKM. Sam uważam, że akcje są znacząco niedowartościowane. Proszę zwrócić uwagę że w kilku ostatnich transakcjach zainwestowałem w spółkę ok. 800 tys. zł (kupując akcje i warranty).

Obrazek użytkownika Anonim
PBKM fan

Czy planuje Pan dalsze zakupy akcji PBKM?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Wczoraj w transakcjach na GPW dokupiłem pakiet akcji za ok 150 tys. zł. Inni członkowe zarządu i RN spółki także dokupili w ostatnich dniach akcje spółki.

Obrazek użytkownika Anonim
Jan

Czy w twojej ocenie cena akcji jest okazyjna?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Tak.

Obrazek użytkownika mrk.cebulski[at]gmail[dot]com
mrk.cebulski

Proszę o prognozę popytu na Wasze usługi w kraju.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Spółka nie publikuje prognoz, natomiast nasz wzrost w Europie jest pochodną zabierania rynku konkurencji, a nie istotnego wzrostu rynku.

Obrazek użytkownika Anonim
Mario

Panie prezesie, czy spadek kursu akcji z powodów najprawdopodbniej niezależnych od spółki ma jakikolwiek wpływ na jej działalność operacyjną. Czy macie jakiekolwiek kowenanty uzależnione od wyceny rynkowej spółki?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Nie mamy kowenantów uzależnionych od wyceny.

Obrazek użytkownika Anonim
Tomek

Czy jesteście w kontakcie z Altusem? Rozmawialiście o tym co zamierzają zrobić ze swoim pakietem?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

W zwiąku z sytuacją na GPW jesteśmy w kontakcie z wieloma inwestorami i akcjonariuszami spółki.

Obrazek użytkownika Anonim
Gość

Kiedy państwo oczekują wznowienia aktywności w Turcji?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Działalność w Turcji została wznowiona pod koniec kwietnia br.

Obrazek użytkownika Anonim
KP

Jak zamierzają Państwo finansować przejęcie spółki Portugalskiej?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Sądzimy, że będzię finansowane długiem z pewnym wkładem własnym PBKM.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

Jak kształtuje się wskaźnik rezygnacji z opłacania abonamentu po pewnym czasie? Czy nie jest tak, ze w momencie gdy on się pogorszy to będzie duży spadek zysków?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Od 15 lat wskażnik churn utrzymuje się na poziomie 1% względem zakumulowanej bazy klientów. Dzisiaj nie mamy podstaw do twierdzenia, że będzie to się zmieniać.

Obrazek użytkownika Anonim
Beny

Dlaczego głównym akcjonariuszem jest Altus - podmiot finansowy - dlaczego
nie jest nim podmiot branżowy - kto był założycielem spółki i dlaczego pozbył sie akcji?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Spółka została założona 16 lat temu. Spośród 5 założycieli dwóch wciąż jest w akcjonariacie.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

Czy przeliczyliście Państwo sprawozdania kwartalne (przynajmniej od Q1 2017 - bilans i RZiS) jeśli chodzi o wpływ MSSF 15 i można się z tym gdzieś zapoznać (Excel preferowany)? Niestety zmiana reguł i słaba komunikacja z Państwa strony powoduje pewną nieczytelność oraz niejasności i niezrozumienie dla sporej części inwestorów.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Planujemy pokazanie więcej danych porównywalnych w sprawozdaniu rocznym.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

W poprzednim modelu rozpoznawania przychodów do końca 2017 roku (tak ja go przynajmniej rozumiałem) przychodowość (i de facto zyskowność) Spółki głównie zależała od tempa pozyskiwania nowych próbek. Jak obecna zmiana księgowania wpływa na wyniki w tym kontekście?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

W obecnym modelu jest podobnie.

Obrazek użytkownika Anonim
Gość

Aktualne wyceny PBKM wydają się być atrakcyjne. Czy widzicie zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych, którzy mogliby odebrać akcje Altusa?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Sądząc po obrotach na akcjach PBKM, to coś więcej niż zainteresowanie.

Obrazek użytkownika Anonim
PBKM fan

Podczas ostatnich spadków obroty wyraźnie się zwiększyły, dynamika zmian jest bardzo wysoka. Widać że spółka jest skupowana w dużych jednorazowych transakcjach za które nie mogą odpowiadać inwestorzy indywidualni. Czy w Pana ocenie za zakupy odpowiadają duzi inwestorzy długoterminowi czy też spółka stała się przedmiotem zainteresowania kapitału spekulacyjnego tzn dużych inwestorów krótkoterminowych.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Moim zdaniem kapitalizacja spółki jest za niska, żeby zainteresować dużych inwestorów krótkoterminowych.

Obrazek użytkownika piotr_p
piotr_p

Czy rozważacie w chwili obecnej skup akcji własnych skoro ich cena jest tak niedowartościowana?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Planujemy kolejne akwizycje i nie sądzę, żeby skup akcji własnych wchodziłdzisiaj w grę.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

W poprzednim sposobie rozpoznawania przychodów gdy model abonamentowy stanowił większą część umów to spółka pokazywała niższe przepływy od EBITDA. Jak rozumiem powodem było rozpoznawanie w przychodach (i w związku z tym również w marży) część operacji, które nie zostały jeszcze zafakturowane (a więc i równie zapłacone) do klientów. Czy w nowym sposobie różnica ta się zmniejszy?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

W nowym modelu różnica między raportowaną EBITDA a gotówkową EBITDA zmniejszy się zauważalnie.

Obrazek użytkownika Anonim
Mar Zab

Jaki procent klientów abonamentowych posiada przejmowana spółka Stemlab?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Grupa Stemlab działa głownie w modelu przedpłat, co poprawia cash flow ale nie buduje bazy abonamentowej. Nie wykluczamy jednak póby wdrożenia modelu abonamentowego w Portugalii.

Obrazek użytkownika Anonim
Dariusz

W ostatnich dniach dokonał Pan kilku transakcji zakupu akcji PBKM. Czy będzie Pan to kontynuował, czy raczej była to próba uspokojenia rynku?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Jak wcześniej wspomniałem w ostatnim czasie zainwestowałem w akcje i warranty PBKM ok 800 tys. zł. To potwierdza moją wiarę we wzrost spółki.

Obrazek użytkownika Anonim
KP

Czy mają Państwo informację na temat "sypania" akcjami przez Altusa? Czy na razie to jedynie strach przed możliwymi umorzeniami?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Nie mamy takiej wiedzy. Moim zdaniem Altus sprzedawałby w większych pakietach, mogę jednak nie mieć racji.

Obrazek użytkownika Anonim
Mar Zab

Jak odniesiecie się państwo do dynamiki organicznego pozyskiwania nowych próbek? i czy pozyskiwanie 20 tyś. rocznie jest realne?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Za miesiąc opublikuejmy raport dotyczący pozyskanych póbek w trzecim kwartale. W pierwszym półroczu pozyskaliśmy ponad 10 tys. nowych próbek, przy częściowo zawieszonej działalności w Turcji. Tego negatywnego czynnika w drugim półroczu być nie powinno.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

W przychodach finansowych w Q2 2018 widać aktualizację wartości inwestycji na +850 tys. zł (H1 2018 + 2,3 mln zł). Z kolei w kosztach finansowych w Q1 2018 widać aktualizację wartości inwestycji na -707 tys. zł Proszę o wyjaśnienie czego dotyczą te kwoty.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Nie powinienem komentwać kwestii nie opisanych w sprawozdaniu. Myślę, jednak że to to dobry pomysł, żeby takie komentarze pojawiły się w sprawozdaniu rocznym.

Obrazek użytkownika piotr_p
piotr_p

Panie Prezesie. Nie wydaje się Panu, że Altus z całego portfela akcji będzie najbardziej zainteresowany zachowaniem posiadanego pakietu PBKM i to nawet wtedy, gdy będzie zmuszony do umorzeń?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Ja tak bym zrobił. Jednak pytanie jest raczej do Altusa.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

Co z Turcją? Czy nie jest tak, ze pierwsza opłata tam była otrzymywana w lirach a potem płatności roczne w EUR? jak sytuacja ekonomiczna odbija się na Waszym tempie pozyskiwania nowych klientów oraz wskaźnikach odejść - w szczególności chodzi o lipiec, sierpień?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Rzeczywiście opłaty w pierwszym roku są w lirze i w tej walucie mamy też najistotniejszą część kosztów (wynagrodzenia). Przechowywanie jest w Euro, po kursie z dnia wystawienia faktury. Tutaj proponujemy Klientom niewielkie dyskonto - proszę pamiętać, że musza płacić w lirze niemat 3x wiecej niż 5 lat temu. Nie zauważyliśmy istotnego zwiększenia churn.

Obrazek użytkownika Anonim
PBKM fan

W związku z tym , że inwestuję na giełdzie swoje srodki z myślą o zabezpieczeniu emerytalnym wybieram spółki stabilne i niespekulacyjne taki wydawał mi się PBKM. To co się obecnie dzieje zaskoczyło mnie. Ciekawy jestem jaki jest Pana horyzont inwestycyjny w akcje PBKM?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Nie planuję sprzedawać akcji PBKM. Wręcz przeciwnie w ostatnim czasie zainwestowałem ok. 800 tys. zł w akcje i warranty spółki.

Obrazek użytkownika Anonim
pytajnik

Skoro uważacie, że cena akcji PBKM jest mocno zaniżona to czy nie rozważacie, skupu własnych akcji w celu umorzenia? Czy w takim przypadku możliwe jest przejęcie przez spółkę akcji należących do Altusa?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

W zwiąku z palnowanymi akwizycjami, wolimy zachować środki na ten cel. Uważam, że w dłuższym terminie to znacznie lepsze dla akcjonariuszy PBKM.

Obrazek użytkownika Anonim
PP

Panie Prezesie, czy po przejęciu portugalskiej spółki jest jeszcze jakieś miejsce na następne przejęcia, a jeśli tak to czy nie pogorszy to znacząco wskaźników wypłacalności?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Sądzimy, że bezpieczny poziom zadłużenia to 100 mln zł. Po realizacji transakcji w Portugalii, zostanie nam do "wykorzystania" ok. 30 mln zł. Tymczasem prowadzimy rozmowy z wieloma podmiotami i gdyby zakończyły się sukcesem, na co liczymy, to być moze będzie niezbędne pozyskanie innego finansowania. Priorytetem jest zamknięcie transakcji w Portugalii.

Obrazek użytkownika Rafał Irzyński
Rafał Irzyński

Jakie są plany zarządu co do ewentualnego dokupowania akcji niemieckiej Vita34? Czy od czasu ogłoszenia zakupu 3% ich akcji, PBKM zwiększył zaangazowanie?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Ze względu na regulacje prawne nie mogę odpowiedzieć na to pytanie.

Obrazek użytkownika Rafał Irzyński
Rafał Irzyński

Jak duże (kwotowo) mogą być pełne synergie do osiągnięcia ze Stemlabem? W świetle parametrów transakcji wychodzi na to, że obecne zyski tej spółki pokryją mniej więcej odsetki z długu zaciągniętego na przejęcie.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Według naszych założeń po optymalizacji Grupa Stemlab będzie generowała więcej gotówki niż potrzebna na odsetki.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

Czy w związku z dużymi akwizycjami oraz emisją obligacji dywidenda za rok 2018 w ogóle będzie? już zza rok 2017 została wypłacona o połowę niższa niż rok wcześniej. Czy w związku z wzrostem zadłużenia i M&A macie jakieś dodatkowe obostrzenia ze strony instytucji finansowych. Jak pamiętam było, ze min. 50% zysku musi iść na kapitał zapasowy.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Negocjujemy warunki z instytucjami finasującymi i nie wiemy jeszcze jakie finalne wymagania zostaną uzgodnione.

Obrazek użytkownika Rafał Irzyński
Rafał Irzyński

Czy zarząd ma nowe pomysły, by uruchomić kolejne projekty badań oprócz prowadzonych obecnie ABC Therapy i Circulate?

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Pomysłów nam nie brakuję, to raczej kwestia finansowania nowych projektów. Planujemy aplikować w ramach programu Horizon 2020, gdzie poziom dofinansowania jest 100%.

Obrazek użytkownika Jakub Baran
Jakub Baran

Bardzo dziękuję wszystkim za udział w czacie i ciekawe pytania. Do zobaczenia na kolejnym spotkaniu.

Zostaw swój e-mail: przypomnimy Ci o zbliżającym się czacie, na kilka minut przed jego rozpoczęciem

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.