"Dokładamy wszelkich starań, aby wartość Spółki była jak najwyższa" - relacja z czatu z Wiceprezes Zarządu ds. Finansowych KGHM Polska Miedź S.A., prof. Katarzyną Kreczmańską-Gigol

Dzień dobry Państwu, witam na naszym czacie i zapraszam do zadawania pytań.

Jesteśmy zadowoleni z obniżenia poziomu podatku od niektórych kopalin. Takie daniny są standardem we wszystkich krajach, gdzie górnictwo stanowi istotną część przychodów. Przez wiele lat staraliśmy się o jego obniżenie do takiego poziomu, aby Spółka była konkurencyjna na globalnym rynku. Obniżka podatku, która miała miejsce jest pierwszym krokiem w dobrym kierunku. Doceniamy to, że jest to przełomowa decyzja, na która KGHM PM czekał wiele lat.

Grupa KGHM posiada politykę dywidendową. Polityka Dywidend KGHM Polska Miedź S.A. zakłada, iż zarząd będzie rekomendował wypłatę dywidendy na poziomie do 1/3 jednostkowego zysku netto, uzyskanego w poprzednim roku obrotowym, z uwzględnieniem aktualnej oraz przewidywanej sytuacji finansowej spółki oraz grupy kapitałowej.

Prace są na wstępnym etapie, czyli analizujemy różne scenariusze, z punktu widzenia efektywności technologicznej i ekonomicznej. Jeśli będziemy znali szczegóły - to będziemy nimi dzielić się z rynkiem. To samo dotyczy współpracy z PGE.

W Q3/2019 dolarowa cena miedzi zanotowała spadek o 5% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego, przy jednoczesnym wzroście cen srebra o 13% i nieznacznym wzroście cen molibdenu. Notowania miedzi w PLN utrzymały się na zbliżonym poziomie do Q3/2018. Jednak w relacji Q3 do Q2/2019 odnotowano spadek o ponad 3%, głównie ze względu na obniżenie się ceny dolarowej miedzi, przy jedynie częściowej rekompensacie ze strony kursu walutowego USD/PLN. Czynnikiem, który w ubiegłym kwartale w największym stopniu przekładał się na ceny metali i kursy walut, była przede wszystkim utrzymująca się niepewność w gospodarce światowej (wojna handlowa, Brexit).

Jeśli chodzi o zapasy miedzi w koncentracie w hutach, to zmniejszenie poziomu nastąpiło w wyniku wyższej dyspozycyjności ciągów technologicznych oraz prawidłowej pracy instalacji do prażenia koncentratu miedzi. Natomiast spadek zapasu anod miedzianych wynikał z realizacji przyjętego planu produkcji oraz ze zwiększonej produkcji miedzi elektrolitycznej.

Wyższą produkcję srebra w KGHM PM S.A. zrealizowaliśmy w wyniku większej dostępności materiałów wsadowych wynikających z większego przerobu koncentratów.

Poziom produkcji miedzi płatnej w Sierra Gorda po 3 kwartałach 2019 roku jest wyższy od zakładanego w budżecie w efekcie większego wydobycia i przerobu rudy. W pierwszych 9M 2019 eksploatacji podlegała ruda o wyższej zawartości miedzi niż w porównywalnym okresie 2018.

Wzrost wyniku netto o 71%, w relacji do 9M 2018, został osiągnięty głównie dzięki efektowi różnic kursowych, niższej stracie z tytułu udziału w wynikach wspólnych przedsięwzięć wycenianych metodą praw własności oraz niższemu poziomowi tworzonych rezerw.

Rzeczywiście są to dobre wyniki i zgodne z naszymi założeniami, jako efekt działań podnoszenia efektywności. Spadek produkcji Mo o 23% w SG determinowany był wydobyciem ze stref z jego mniejszą zawartością, w stosunku do rudy eksploatowanej w poprzednich latach. Jest on jest podyktowany charakterystyką złoża. Tutaj ten spadek był przewidywany i uzależniony od samej geologii złoża.

Tak jak wspominałam już podczas konferencji wynikowej, jeśli sytuacja spółki - jej wyniki finansowe i potrzeby kapitałowe, oraz warunki makroekonomiczne na to pozwolą, Zarząd będzie rekomendować wypłatę dywidendy. Ze strony Zarządu jest pełna wola, by KGHM pozostał spółką dywidendową, mimo wyjątków, które nastąpiły w poprzednich latach.

Niestety jako emitent giełdowy, który podlega przepisom krajowym i międzynarodowym, w tym Najlepszym praktykom, nie możemy ustosunkować się do przewidywanych ruchów w zakresie ceny naszych akcji. Możemy powiedzieć, że jako Zarząd dokładamy wszelkich starań, aby wartość Spółki była jak najwyższa.
Trzeba pamiętać, że wartość rynkowa Spółki jest mocno uzależniona nie tylko od fundamentalnych czynników, takich jak faktyczna wartość notowanych spółek, ale również od sentymentu rynku.

Mimo że najbliższe Walne zgromadzenie ma charakter nadzwyczajny, to przyjęty porządek obrad nie wskazuje na jakieś rewolucyjne decyzje, które miałyby być podejmowane. Mogę określić je raczej jako standardowe. Porządek obrad NWZA jest opublikowany pod adresem: https://kghm.com/pl/inwestorzy/lad-korporacyjny/walne-zgromadzenie.

Jeśli chodzi o projekt Victoria, to w III kwartale br. rozpoczęto dodatkowe prace eksploracyjne mające na celu poszerzenie wiedzy na temat bazy zasobowej projektu. Zespół projektowy prowadził również prace związane z zabezpieczeniem istniejącej infrastruktury i obszaru projektu, kwestiami formalno-prawnymi oraz utrzymaniem relacji z ludnością rdzenną w Prowincji Ontario w Kanadzie.

Niestety nie możemy podać takich informacji, zgodnie z założeniem niepublikowania prognoz. Obserwujemy konsensus rynkowy, który na dzisiaj oscyluje wokół 6 tys. $.

Spółka nie publikuje prognoz, ale można powiedzieć, że nie widzimy zagrożeń do wykonania Budżetu na rok 2019.

Zwiększenie EBITDA Grupy Kapitałowej o +322 mln PLN nastąpiło głównie dzięki wzrostowi wskaźnika w KGHM Polska Miedź S.A. oraz Sierra Gorda.

Niepewne otoczenie makroekonomiczne determinuje Spółkę do szczególnej dyscypliny w zakresie realizacji przyjętej strategii. Zakłada ona m.in. racjonalną gospodarkę złożem LGOM, optymalizację produkcji hutniczej, stopniową automatyzację ciągów produkcyjnych oraz wdrażanie programów ograniczających zużycie energii. Wszystkie nowe przedsięwzięcia, a także dotychczas realizowane, są rozpatrywane pod kątem wpływu na przyjęte kierunki strategiczne Spółki, tj.: efektywność, elastyczność, ekologię i e-przemysł.
Cztery główne kierunki strategiczne są uwzględniane na wszystkich etapach prowadzonej działalności od analiz, przez projektowanie, po realizację i monitoring rezultatów.
Przykładowe działania to:
- Z zakresu Ekologia: Projekty z programu BATAs są realizowane terminowo, dzięki czemu ciągle zmniejszamy nasz wpływ na środowisko, „Elektromobilność” oraz Gospodarka Obiegu Zamkniętego (GOZ), rozpoczęliśmy testy pojazdu Sokół 4×4.
- Elastyczność: zmieniamy strukturę finansowania, którą opieramy na instrumentach długoterminowych.

Rozważamy takie scenariusze. Program emisji obligacji przewiduje emisję obligacji do kwoty 4.000.000.000 PLN, a obecnie tylko połowa tej kwoty została wyemitowana. Jest możliwe, że kolejne emisje będą dotyczyć zarówno inwestorów indywidualnych jak i instytucji.

Głównymi czynnikami, które wpłynęły na zadłużenie były: wydatki na inwestycje rzeczowe, podatek od wydobycia niektórych kopalin, różnice kursowe, zmiana stanu należności handlowych i pozostałych należności, finansowanie zapasów, zasilenie kapitałowe Sierra Gorda, zmiana stanu zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań.

Koszty rodzajowe w KGHM Polska Miedź S.A. były wyższe głównie z uwagi na wzrost zużycia wsadów obcych. Jeśli chodzi o koszty rodzajowe bez wsadów obcych i podatku od wydobycia niektórych kopalin, to były one wyższe głównie z uwagi na wzrost kosztów pracy, kosztów energii i materiałów technologicznych w efekcie wzrostu produkcji. Wyższe były również koszty amortyzacji raz usług obcych (jako efekt realizowanych inwestycji oraz przeprowadzanych remontów).

Głównymi projektami finansowanymi w 3 kwartałach 2019 r. były: Program Udostępnienia Złoża, Instalacja do prażenia koncentratu miedzi, Piec WTR w Hucie Miedzi „Legnica”, Rozbudowa Obiektu Unieszkodliwiania Odpadów Wydobywczych „Żelazny Most”, Program dostosowania instalacji technologicznych do wymogów Konkluzji BAT.

3 października obligacje zadebiutowały na rynku Catalyst. W październiku obrót obligacjami KGHM stanowił 22% całości obrotu obligacjami korporacyjnymi na tym rynku. Emisja obligacji to kolejny krok w realizacji nowej strategii finansowania, a debiut na rynku alternatywnym zwiększa ich płynność. Tak jak wspomniałam wcześniej, kolejne kroki związane z realizacją strategii finansowania nie wykluczają dalszych emisji.

Na ten moment - nie. Natomiast, KGHM na bieżąco monitoruje sytuację w Chile i podejmuje działania mające na celu zapewnienie prawidłowego, płynnego działania podmiotów zagranicznych KGHM zlokalizowanych w Chile, a także mające na celu zapewnienie bezpieczeństwa pracownikom.

Finansowanie dla Sierra Gorda było na poziomie niższym niż przewidziane w planie. Konieczność wsparcia projektu przez właścicieli determinowana jest m.in. spłatą dotychczasowego długoterminowego zadłużenia.

W 3Q br. prowadzono niezbędne prace związane z utrzymaniem istniejącej infrastruktury oraz wymaganym monitoringiem terenu.

Produkcja KGHM PM jest wykonywana na planowanym poziomie. Nie doszło do zalania maszyn. Na terenie wyłączonego oddziału trwają prace, które mają obniżyć poziom wody. Sytuacja nie powoduje zagrożenia zdrowia pracowników kopalni.

Działalność KGHM jest i będzie przede wszystkim skupiona na produkcji metali kluczowych tj. miedzi, srebra, złota oraz innych metali takich jak m.in. nikiel, molibden i ren (produkcja renu w Grupie KGHM jest mała, ale stanowi istotną część światowej produkcji tj. ok. 5-6%).

To zależy od okresu czasu. Historycznie ok. 25-35% przychodów polegało zabezpieczaniu.