Debiut Rex Concepts: Analiza IPO. Co warto wiedzieć o spółce

Trwa oferta publiczna akcji (IPO) Rex Concepts, jednego z najszybciej rozwijających się operatorów restauracji szybkiej obsługi (QSR) w Europie Środkowej i Wschodniej. Spółka jest franczyzobiorcą marek Burger King i Popeyes w Polsce, Czechach i Rumunii. Zapisy na akcje już się rozpoczęły i potrwają do czwartku 23 kwietnia. Spółka przeprowadza emisję nowych akcji, z której planuje pozyskać do 560 mln zł brutto na przyspieszenie rozwoju i otwarcia nowych lokali. Oto najważniejsze informacje o tym IPO oraz kluczowe fakty o spółce.

Rex Concepts to operator restauracji szybkiej obsługi działający w Polsce, Czechach i Rumunii. Spółka została założona w 2022 r. przez Olgierda Danielewicza i Petera Kainedera, byłych menedżerów AmRest. Model biznesowy grupy opiera się na rozwijaniu znanych marek gastronomicznych w formule franczyzowej, z naciskiem na skalowanie sieci i wzrost obecności w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.

Grupa jest głównym franczyzobiorcą marek Burger King i Popeyes na trzech rynkach. Na koniec marca 2026 roku jej sieć obejmowała 171 obiektów. Oprócz prowadzenia restauracji własnych Rex Concepts rozwija także działalność franczyzową w segmencie Burger King.

17 spółek, które może przeprowadzić IPO i zadebiutować na GPW w 2026

Model biznesowy Rex Concepts

Model biznesowy Rex Concepts opiera się na budowie skalowalnej platformy restauracyjnej w ramach segmentu szybkiej obsługi (QSR).

To co jest ważne jeśli chodzi o Rex. Przede wszystkim to, że jesteśmy platformą. Operujemy więcej niż jedną marką i działamy więcej niż na jednym rynku. Myślimy o platformie jako rozwiązaniu typu plug-and-play, które będziemy mogli w bardzo szybki sposób skalować.

– podkreśla zarząd spółki.

Rex działa wyłącznie w segmencie restauracji szybkiej obsługi (QSR). Koncentruje swoje działania wyłącznie na terenie Europy Centralno-Wschodniej.

Platforma, ograniczenie działalności wyłącznie do Europy Centralno-Wschodniej i koncentracja na segmencie QSR. Są trzema filarami charakteryzującymi Rex Concepts.

Te trzy elementy pozwalają nam na szybką skalowalność biznesu i na dużą sprawność biznesową.
– wskazuje zarząd.

W ten sposób spółka minimalizuje ryzyko operacyjne, opierając rozwój na sprawdzonych markach, zintegrowanym zarządzaniu z poziomu platformy oraz doświadczeniu kadry kierowniczej.

Skuteczność tego modelu potwierdzają dotychczasowe przejęcia. W Polsce Rex Concepts przejął 20 restauracji Burger King, a w Rumunii 6. W tym drugim przypadku nabyte lokale były niedochodowe, jednak dzięki optymalizacji procesów biznesowych i wsparciu platformy operacyjnej, osiągnęły próg rentowności w zaledwie dwa miesiące.

„Od momentu akwizycji mamy już 14 kwartałów pozytywnych jeśli chodzi o like-for-like. Dodaliśmy przeszło 30% jeśli chodzi o wolumen restauracyjny i podwoiliśmy marżę operacyjną pomimo dosyć trudnego, inflacyjnego otoczenia. [...] W Rex jest zatrudnionych 3,5 tysiąca pracowników, a zespól zarządczy składa się z ludzi z doświadczeniami przede wszystkim w branży restauracyjnej i bankowo-inwestycyjnej”
– dodają przedstawiciele spółki.

Minister Balczun ogłasza powrót do prywatyzacji przez giełdę. 10 spółek Skarbu Państwa, które mogą zadebiutować na GPW

Strategia rozwoju i technologia

Strategia rozwoju Rex Concepts jest silnie zorientowana na dynamiczną, ale ściśle zaplanowaną rozbudowę sieci na podstawie pogłębionej analityki lokalizacyjnej. Spółka opracowała i wdrożyła zaawansowaną platformę, która służy do identyfikowania potencjału dla marek w poszczególnych krajach. Dzięki analizie kluczowych parametrów, takich jak demografia, ruch pieszy, natężenie ruchu samochodowego czy obecność konkurencji, narzędzie to wyznacza konkretne strefy handlowe ("trade zones") optymalne pod nowe lokale.

Spółka zidentyfikowała w ten sposób portfel ponad 1500 potencjalnych lokalizacji na swoich bazowych rynkach. Do 2032 roku Rex Concepts zamierza posiadać ponad 700 punktów. Na chwilę obecną "pipeline" zabezpieczonych lokalizacji pod dalszy wzrost oscyluje wokół 140-150 miejsc.

Rex postawił na silne pozycjonowanie na rynku poprzez skupienie się wyłącznie na segmencie Quick Service Restaurants (QSR). Kluczowym założeniem od początku działalności było skupienie się na operowaniu markami numer 1 lub 2 w swoich kategoriach. Dlatego też spółka rozpoczęła od dwóch marek: Burger King i Popeyes, które cechują się mocnym i łatwym do porównania pozycjonowaniem wobec konkurencji.

Fundamentem optymalizacji operacyjnej oraz podnoszenia jakości obsługi gości jest nowoczesna technologia. Spółka wdrożyła zaawansowane systemy zarządcze, wspierające kierowników w monitorowaniu i poprawie rentowności restauracji.

Jest to ważny element strategiczny naszej działalności. Technologia jest stosowana zarówno w restauracjach w obsłudze naszych gości. Przeszło 80% transakcji jest transakcjami cyfrowymi.  Również technologia jest wykorzystywana w systemach, które optymalizują zarządzanie restauracją i dają kierownictwu restauracji potrzebne informacje do poprawy wyników. Z drugiej strony ta technologia również ma znaczenie w przypadku naszych centrów wsparcia restauracji. Także technologia stanowi bardzo duży element naszej strategii.

– podsumowuje zarząd.

Rynek QSR i szanse na wzrost

Segment Quick Service Restaurants (QSR) charakteryzuje się stabilnością i rośnie niemal niezależnie od cykli koniunkturalnych. Analiza historycznych danych z rynku amerykańskiego (ze względu na największą dostępność danych) dowodzi, że branża ta jest wysoce odporna na zawirowania gospodarcze. W przeciwieństwie do tradycyjnych wskaźników ekonomicznych, które podlegają wyraźnym wahaniom, wzrost wartości rynku QSR oraz sprzedaży w tych samych lokalach (Same Store Sales) ma charakter stały i liniowy.

Zarząd Rex Concepts podkreśla, że choć wykresy bazują na danych z USA, ilustrują one uniwersalny mechanizm:

To jest globalny wiatr w żagle dla tego sektora. Ludzie jedzą ‘na mieście’ więcej i gotują w domach mniej. Już teraz jedzenie poza domem przeważa nad gotowaniem. Wynika to z kilku czynników, takich jak mniej dostępnego czasu, większy dochód rozporządzany i to, że taka forma jest po prostu wygodniejsza.

Na rynkach docelowych spółki, czyli w Polsce, Czechach i Rumunii, dodatkowym katalizatorem wzrostu jest niska penetracja rynku w porównaniu do Europy Zachodniej. W Wielkiej Brytanii przypada około 80 obiektów QSR na 100 tysięcy mieszkańców, a średnia dla Europy Zachodniej wynosi 62. W Polsce i Czechach jest to obecnie zaledwie około 30 lokali, a w Rumunii 14 na 100 tysięcy mieszkańców.

Jednocześnie w tych krajach obserwuje się wyraźny trend wzrostowy średniej wartości wydatków na jedną transakcję, co wskazuje na rosnącą siłę nabywczą i chęć konsumentów do korzystania z usług QSR. Ta strukturalna luka rynkowa zapewnia spółce przestrzeń do dynamicznej rozbudowy sieci i stanowi fundament planowanego wzrostu na najbliższe lata.

Debiut Sy2bio oraz Creotech Quantum. Nowe-stare spółki trafią w tym tygodniu na GPW

Plany rozwoju – cztery filary

Plany rozwoju Rex Concepts opierają się na czterech filarach: dynamicznej rozbudowie sieci poprzez otwarcia nowych restauracji, przejęcia i konwersje lokali na rozwijane marki, dalszym wzroście sprzedaży przypadającej na jedną restaurację, poprawie rentowności oraz stopniowym poszerzaniu platformy o nowe marki i nowe rynki.

W praktyce oznacza to, że spółka chce rosnąć nie tylko przez zwiększanie liczby punktów, ale również przez poprawę efektywności operacyjnej i lepsze wykorzystanie skali. Istotną rolę ma tu odgrywać technologia, która wspiera zarządzanie restauracjami i pozwala osiągać wyższe marże wraz ze wzrostem organizacji.

W krótkim terminie Rex zakłada otwarcie około 70 nowych punktów w 2026 r., natomiast w dłuższym horyzoncie celem jest zbudowanie sieci liczącej co najmniej 700 restauracji do końca 2032 r.

Zarząd zakłada podwojenie przychodów w latach 2028–2030 względem poziomu z 2027 r. Ważnym elementem realizacji tej strategii mają być także akwizycje, które mogą przyspieszyć wejście na nowe rynki, zwiększyć liczbę lokali i ułatwić rozwój kolejnych marek w modelu platformowym.

Dane finansowe i wskaźniki

Wyniki finansowe Rex Concepts potwierdzają bardzo szybkie tempo rozwoju spółki, choć trzeba pamiętać, że grupa działa od niedawna (od września 2022 r.) i korzysta jeszcze z efektu niskiej bazy. W 2025 r. przychody wyniosły 594,6 mln zł wobec 358,5 mln zł rok wcześniej, co oznacza wzrost o 66% rok do roku i ponad czterokrotny wzrost względem początkowego okresu rozwoju grupy.

Na koniec 2025 r. spółka zarządzała 159 restauracjami, z czego aż 59 zostało otwartych w samym 2025 r. Warto przy tym zauważyć, że większość tych otwarć przypadła na IV kwartał, więc ich pełny wkład w sprzedaż będzie widoczny dopiero w kolejnych okresach. Przy założeniu utrzymania średniego poziomu sprzedaży na restaurację przez pełne 12 miesięcy, obecna skala sieci sugeruje istotnie wyższy potencjał przychodowy niż ten pokazany w wynikach za 2025 r. Według słów zarządu przychody z restauracji, przy obecnej wielkości sieci powinny sięgnąć teoretycznie ok. 800 mln zł przy założeniu działalności przez pełny rok.

Na tle dynamicznej ekspansji poprawiają się również wskaźniki operacyjne. EBITDA grupy wzrosła w 2025 r. do 43,4 mln zł, podczas gdy rok wcześniej była bliska zera. Według zarządu poprawa rentowności wynika zarówno z efektu skali, jak i z rosnącej efektywności pojedynczych lokali. Wspomniany efekt skali widać w spadku udziału kosztów żywności, materiałów i pracy w przychodach do około 60% z około 70% dwa lata wcześniej.

Dodatkowym atutem modelu jest ujemny kapitał obrotowy, charakterystyczny dla biznesów gastronomicznych, który wspiera generowanie przepływów pieniężnych wraz ze wzrostem skali.

Nasz biznes charakteryzuje się ujemnym kapitałem obrotowym. Oznacza to, że zobowiązania przewyższają zapasy i należności. Jest to pożądana cecha, która oznacza, że, wraz ze wzrostem, nie musimy inwestować w zapasy tak jak np. spółki produkcyjne czy handlowe, ale jesteśmy w stanie generować cash flow właśnie z uwagi na tę relację wyższych zobowiązań do aktywów krótkoterminowych.

- wyjaśnia zarząd.

Spółka ma wysokie nakłady inwestycyjne (CAPEX). W 2025 r. CAPEX wyniósł 201,2 mln zł, a średni koszt otwarcia nowego lokalu sięgał około 3,6 mln zł, przy planowanych w kolejnych latach nakładach rzędu 3,0–3,8 mln zł na każdą restaurację. Jednocześnie średnia sprzedaż na restaurację (AUV) w 2025 r. wyniosła 4,9 mln zł, a rentowność EBITDA na poziomie restauracji sięgnęła 19,7%, co według spółki przekłada się na średni okres zwrotu z inwestycji na około czterech lat.

Rex Concepts rozpoczyna IPO, cena maksymalna ustalona na 17,5 zł/akcję

Cele emisji akcji

Celem emisji akcji Rex Concepts jest sfinansowanie dalszego, szybkiego wzrostu. Spółka chce pozyskać z IPO do 560 mln zł. Środki mają zostać przeznaczone zarówno na realizację obecnego biznesplanu, jak i na przyspieszenie ekspansji oraz wykorzystanie dodatkowych szans rozwojowych w regionie CEE.

Około 46% wpływów netto ma trafić na cele główne, czyli finansowanie aktualnego planu rozwoju oraz szybszy wzrost istniejących marek i rynków, natomiast pozostałe około 54% spółka planuje przeznaczyć na cele wspierające.

Środki pozyskane z IPO zostaną przeznaczone na realizację naszych ambitnych planów. Z jednej strony nieduża część zebranych pieniędzy będzie przeznaczona na realizację obecnego planu, a więc trzy rynki i dwie marki. Widzimy możliwość przyspieszenia i zwiększenia liczby otwarć i na to również chcemy przeznaczyć część pozyskanych funduszy.

- podaje zarząd.

Pozostała część to opcje, które są przed nami. Między innymi związane są z możliwościami konsolidacyjnymi na terenie Europy Centralno Wschodniej zarówno w zakresie konsolidacji marek istniejących, jak i też przejęć pod kątem konwersji na istniejące marki. Widzimy też możliwość wejścia na część pozostałych rynków w ramach Europy Centralno Wschodniej. Ostatnim punktem wykorzystania pozyskania środków jest wprowadzenie nowych marek w sektorach QSR. Widzimy tu kilka atrakcyjnych podkategorii, których potencjał jest bardzo duży.

- dodaje.

Akcje oferowane i harmonogram IPO Rex Concepts

Oferta publiczna Rex Concepts obejmuje przede wszystkim akcje nowej emisji. Spółka oferuje do 32 mln nowych akcji serii C, które stanowią do 33,60% całkowitej liczby akcji po ofercie.

Oprócz nowych akcji w ofercie znajduje się do 3,5 mln istniejących akcji oferowanych przez głównego akcjonariusza, co odpowiada 3,73% kapitału. To jednak dość nietypowa konstrukcja, ponieważ akcje te mają służyć przede wszystkim zapewnieniu środków na ewentualną stabilizację kursu po debiucie, a niewykorzystana część środków ma docelowo wrócić do spółki poprzez objęcie nowych akcji przez głównego akcjonariusza w drodze subskrypcji prywatnej po cenie emisyjnej równej cenie ostatecznej obecnej oferty.

Dla inwestorów indywidualnych przewidziano od 10% do 20% wszystkich akcji oferowanych, a zapisy są przyjmowane po cenie maksymalnej 17,50 zł, przy czym ewentualna nadpłata wynikająca z ustalenia niższej ceny ostatecznej zostanie zwrócona inwestorom.

Przy cenie maksymalnej 17,50 zł za akcję, wycena pre-money spółki wynosi około 1,11 mld zł.

Zapisy dla inwestorów indywidualnych już trwają i potrwają do czwartku, 23 kwietnia 2026 r. Ostateczna cena akcji ma zostać podana około 24 kwietnia, przydział akcji inwestorom indywidualnym zaplanowano na 30 kwietnia, a pierwszy dzień notowania praw do akcji przewidywany jest na 7 maja 2026 r.

Harmonogram oferty publicznej Rex Concepts

---

Wszystkie treści zawarte w artykule mają wyłącznie charakter informacyjny i edukacyjny. Decyzje inwestycyjne podjęte na ich podstawie podejmowane są na wyłączną odpowiedzialność Użytkownika Serwisu.

Zawarte w artykule dane, opracowania, informacje, analizy zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, są tylko i wyłącznie subiektywnymi opiniami autorów i nie są rekomendacjami zawarcia transakcji w rozumieniu § 3 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców m. in. nie opierają się na żadnej metodzie wyceny walorów oraz nie określają ryzyka inwestycyjnego, nie zawierają bezpośrednich zaleceń podjęcia określonych działań inwestycyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu art.76 ustawy z dnia 29 lipca 2005r. o obrocie instrumentami finansowymi. Zgodnie z powyższym autorzy nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w artykule albowiem nie jest intencją Usługodawcy dokonywanie bezpośrednich porad inwestycyjnych.