Złoto bije historyczny rekord cenowy. Fed, słabszy dolar i popyt ETF napędzają hossę, komentuje Ole Hansen z Saxo Banku
Rekord na poziomie 3547 USD za uncję i około 34% wzrostu od początku roku. Srebro przekracza 40 USD i rośnie o 41%. Te liczby nie są kaprysem rynku, tylko sygnałem, że inwestorzy szukają aktywa odpornego na polityczne turbulencje, wysokie długoterminowe stopy i kruchą wiarę w tradycyjne „bezpieczne przystanie” – argumentuje Ole Hansen, szef strategii surowcowej w Saxo.
Notowania złota są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Fed, polityka i koszt pieniądza
Rynek zakłada pierwsze cięcie stóp przez Fed we wrześniu i możliwość przyspieszenia luzowania, jeśli dane się pogorszą. Niższe krótkoterminowe rentowności obniżają koszt alternatywny trzymania złota. Ale sedno nie kończy się na stopach. W grę wchodzi zarządzanie ryzykiem instytucjonalnym: nominacje w banku centralnym, presja Białego Domu i pytania o realną niezależność FOMC. Gdy rośnie wątpliwość co do stabilności reguł gry, złoto działa jak polisą od polityki.
Obligacje straciły aureolę „bezpiecznej przystani”
Krzywa w USA jest stroma: krótkie końce miękną wraz z oczekiwaniami na cięcia, ale rentowności 30-latek krążą wysoko. Podobnie na rynkach Wielkiej Brytanii i Japonii. W takim otoczeniu dług przestaje być oczywistym schronieniem, co otwiera drzwi dla metali szlachetnych. To nie moda, tylko zmiana preferencji ryzyka.
Dolar słabnie, przepływy się przestawiają
Mimo przerywanych odbić, dolar pozostaje blisko minimów z ostatnich lat. To wzmacnia popyt na złoto poza USA. W praktyce inwestorzy liczą zyski w walutach lokalnych: złoto w euro wzrosło w tym roku o ok. 20%, a w jenie o 27%. Globalne przepływy kapitału coraz częściej omijają jedno centrum grawitacji.
Prognoza dla złota od Goldman Sachs. Oto ile wyniesie cena w 2026 roku
ETF-y wracają do gry, banki centralne nie odpuszczają
Po czterech latach netto-wypływów, fundusze ETF na złoto znów dokładają cegiełki. W 2025 r. przybyło już 326 ton – niemal tyle, ile rynek oddał przez dwa poprzednie lata. Do stałego popytu banków centralnych dołącza inwestor instytucjonalny, a to zmienia bilans sił po stronie podaży i popytu.
Saxo Bank publikuje wyniki i notuje rekordową liczbę klientów oraz aktywów
Momentum i srebrne turbo
Przełamanie 3450 USD uruchomiło strategie systematyczne i FOMO. Dopóki ten poziom działa jako wsparcie, rynek gra w jedną stronę. Jednocześnie srebro, po raz pierwszy od 2011 r. powyżej 40 USD, potwierdza szerokość ruchu. Tyle że te przepływy są szybkie i „gorące” - jeśli złoto spadnie poniżej 3450 USD, presja realizacji zysków może być gwałtowna.
Notowania srebra są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Co może zatrzymać hossę
Lista ryzyk jest krótsza niż zwykle, ale realna: jastrzębi zwrot z Fed (opóźnienie cięć lub ostrzejsze wytyczne), nagłe umocnienie dolara oraz spadek długoterminowych rentowności, który przywróci urok obligacjom. Do tego rosnące pozycje spekulacyjne, które przy byle potknięciu zostaną wyprane przez margin calls. Historycznie wrzesień bywał dla metali trudny - 2025 może ten schemat przełamać, ale statystyka ostrzega, żeby trzymać emocje na wodzy.
Ta hossa nie jest „tylko o inflacji”. Jest o zaufaniu do instytucji, architekturze geopolitycznej i cenie bezpieczeństwa w portfelu. Jak podkreśla Aleksander Mrózek z Saxo, w polskich realiach złoto pełni funkcję bufora na polityczne i walutowe turbulencje, a zwiększony popyt ze strony banków centralnych wzmacnia jego strategiczną rolę. To nie znaczy, że rynek jest bez ryzyka - znaczy, że premia za ochronę kapitału ma dziś uzasadnienie.
Opcjonalnie: https://zagranica.strefainwestorow.pl/
