Złoto, srebro, platyna notują mocne spadki. Prognozy dla rynku metali od Ole Hansena
Złoto i srebro zakończyły ubiegły tydzień lekką korektą po ustanowieniu nowych rekordów. W ocenie Ole Hansena, dyrektora ds. strategii rynku surowców w Saxo Banku, „ogólny obraz pozostaje bez zmian: trwa strukturalna hossa na aktywach materialnych”, a obecny przystanek wynika raczej z realizacji zysków niż ze zmiany trendu. Najnowsza analiza wskazuje, że krótkoterminowe wahania wpisują się w szerszą narrację o „hedgingu zaufania” wobec systemu finansowego.
Analizy są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Złoto: rekord, cofnięcie, wsparcia
W minionym tygodniu złoto doszło do nowego szczytu przy 4 380 USD za uncję, po czym cofnęło się, gdy na rynkach akcji wzrósł apetyt na ryzyko. Hansen nazywa ten etap „pauzą, nie odwróceniem trendu”. Jego zdaniem korekta rzędu 200-300 USD byłaby „normalną reakcją rynkową”, a strefa 4 000-4 100 USD powinna przyciągać nowych kupujących. W ujęciu technicznym rynek patrzy na 4 500 USD jako kolejny psychologiczny poziom, przy wsparciu m.in. w okolicach 3 972 USD (38,2% zniesienia Fibonacciego dla ruchu sierpień-październik).
Fundamenty pozostają te same: akumulacja kruszcu przez banki centralne, powrót popytu na ETF na Zachodzie, zakupy gospodarstw domowych w Chinach przy słabym rynku nieruchomości oraz erozja zaufania do walut fiducjarnych i polityki fiskalnej. Jak pisze Hansen: „Przez dekady inwestorzy traktowali amerykańskie obligacje skarbowe jako globalny punkt odniesienia ‘wolny od ryzyka’. Dziś przesłanie rynku jest subtelniejsze: ‘wolne od ryzyka’ i ‘wolne od zaufania’ już nie są synonimami.”
Złoto przełamuje 4 000 USD. Zdaniem analityków to sygnał zmiany paradygmatu.
Srebro: zmienność i ryzyko „zdarzenia binarnego”
Srebro po niemal 40% wzroście od przełamania z końca sierpnia odnotowało realizację zysków. Wskaźnik złoto-srebro podskoczył do 82 z 78, co przypomina, jak wrażliwe na płynność są relacje między metalami. Kluczowe techniczne wsparcia leżą w pobliżu 49,40 USD i dalej ok. 48 USD. Na krótkim horyzoncie oczy rynku są jednak zwrócone na wynik amerykańskiego dochodzenia w sprawie Sekcji 232 dla metali krytycznych. „Traderzy traktują sprawę Sekcji 232 jako zdarzenie binarne z asymetrycznymi wynikami” – podkreśla Hansen. Brak ceł łagodziłby napięcia w Londynie i premię nad COMEX; cła przyniosłyby skutek odwrotny, szybko windując ceny z powrotem w stronę niedawnych szczytów.
Platyna: cienki rynek, duże ruchy
Platyna podążyła za srebrem, wspinając się do 1 733 USD. Relacja złoto-platyna spadła z rekordowych 3,6 w kwietniu do 2,68, ale biały metal wciąż notuje prawie 2 700 USD dyskonta względem złota. Na dłuższym horyzoncie pomagają chroniczne ograniczenia podaży w RPA, popyt motoryzacji i ETF, choć niska płynność sprawia, że wycena pozostaje podatna na skokowe przepływy zleceń i wahania FX.
Prognozy dla cen złota 2025. Goldman Sachs wyznacza nowy cel do końca roku w najnowszym raporcie
Azja: Diwali jako sezonowy hamulec, Chiny jako kotwica popytu
Start Diwali tradycyjnie schładza zakupy w regionie, by przyspieszyć pod koniec kwartału. W tym roku w Indiach wyjątkowo silny był popyt na srebro, bo konsumenci rezygnowali z droższego złota. Z kolei w Chinach kruszec pełni funkcję „przechowalni wartości, a nie aktywa do handlu”, a napływ importowanego złota – którego nie można swobodnie reeksportować – „efektywnie zmniejsza dostępną globalną podaż”.
Technika i przepływy: rynek wciąż „niedostatecznie obsadzony”
Momentum na metalach „rzadko widziane w ostatnich dekadach” nie idzie w parze z przesyconym pozycjonowaniem. Hansen ocenia, że rynek „jest niedostatecznie obsadzony, a nie przepełniony”. To ważne, jeśli ewentualne cofnięcie wywoła likwidacje pozycji w funduszach skupionych na krótkoterminowej technice. „Tylko w złocie inwestorzy z Zachodu kupili w 2025 roku więcej niż sprzedali w ciągu ostatnich trzech lat” – dodaje.
13 spółek AI z najwyższym potencjałem wzrostu w październiku 2025
Co dalej obserwować
Autor wskazuje cztery zmienne na kolejne tygodnie: wynik Sekcji 232, popyt po Diwali w Azji (zwłaszcza w Indiach), przepływy do ETF i zakupy banków centralnych oraz zachowanie realnych stóp w USA i dolara – ich wpływ „choć osłabiony, nadal ma znaczenie”. Konkluzja pozostaje jednoznaczna: „Obecna pauza nie jest oznaką wyczerpania, lecz przypomnieniem, że nawet paraboliczne trendy potrzebują oddechu.”
