Novo Nordisk z wynikami lepszymi od oczekiwań. Tabletka Wegovy sprzedaje się dwa razy lepiej niż zakładał konsensus

Po miesiącach defensywy i rynkowej niepewności Novo Nordisk wraca do gry z wynikami, które dają nadzieję europejskim inwestorom. Choć walka o portfele pacjentów z amerykańskim rywalem, Eli Lilly, wciąż przypomina starcie tytanów, to duńska tabletka na odchudzanie okazuje się „czarnym koniem" pierwszego kwartału 2026 roku.

Sytuacja Novo Nordisk w ostatnich miesiącach nie należała do najłatwiejszych, a kurs akcji znajdował się pod presją. Jednak publikacja działu analiz na platformie SaxoTraderGO rzuca nowe światło na kondycję firmy. 

Pierwszy kwartał przyniósł wyraźny, pozytywny sygnał, który pozwolił spółce nie tylko pobić rynkowe oczekiwania, ale i skorygować całoroczne prognozy. Dla europejskiego rynku farmaceutycznego, w którym Novo Nordisk pełni rolę jednego z najważniejszych motorów wzrostu, to wiadomość o znaczeniu strategicznym.

Akcje Novo Nordisk mocno w dół po obniżeniu prognoz. Wycena Eli Lilly przekracza 1 bln USD

Wyniki finansowe Novo Nordisk Q1 2026 – zysk operacyjny i korekta 340B

Ogólny obraz finansowy po pierwszym kwartale wygląda solidnie, choć diabeł tkwi w szczegółach. Raportowany zysk operacyjny spółki wyniósł 59,6 mld DKK (+65% r/r), a raportowane przychody sięgnęły 96,8 mld DKK (+32% r/r). 

Wyniki te zostały jednak silnie wywindowane przez jednorazową operację księgową. Dla pełniejszego obrazu warto spojrzeć na dane skorygowane: adjusted zysk operacyjny wyniósł 32,8 mld DKK, bijąc konsensus rynkowy o około 14%, a skorygowane przychody plasowały się około 1% powyżej oczekiwań.

Kluczowym czynnikiem, który istotnie podbił raportowaną sprzedaż i zysk, była korekta rezerw związanych z amerykańskim programem 340B na kwotę 4,2 mld USD. Ten ruch nie umknął uwadze analityków. Mimo to, nawet po oczyszczeniu wyników z tego efektu, kondycja firmy pozostaje stabilna.

Kurs Novo Nordisk bolesnie nurkuje po wynikach badań a Eli Lilly umacnia się na pozycji lidera rynku leków na otyłość

Doustna Wegovy – sprzedaż w Q1 2026 dwukrotnie powyżej konsensusu

Największym zaskoczeniem i jednocześnie najsilniejszym punktem raportu nie są jednak ogólne słupki zysków, lecz konkretny produkt. 

Tabletka Wegovy, czyli doustna wersja hitowego leku na odchudzanie, zadebiutowała z siłą, której rynek się nie spodziewał. Jeszcze przed publikacją danych konsensus analityków zakładał sprzedaż tego wariantu na poziomie około 1,16 mld DKK. Rzeczywistość okazała się znacznie bardziej spektakularna – spółka odnotowała sprzedaż przekraczającą 2,2 mld DKK, niemal dwukrotnie powyżej oczekiwań.

To właśnie forma doustna może stać się kluczem do utrzymania dominacji w segmencie GLP-1. W USA do połowy kwietnia odnotowywano 200 000 recept tygodniowo, co jest najszybszym tempem adaptacji leku tego typu w historii tamtejszego rynku. Łącznie w pierwszym kwartale wystawiono 1,3 mln recept na tabletkę Wegovy. Taki „first-mover advantage" daje Duńczykom przewagę technologiczną i logistyczną nad konkurencją, która wciąż goni europejskiego lidera.

Eli Lilly odjeżdża Novo Nordisk. Zgoda FDA na nowy lek na odchudzanie umacnia pozycję spółki

Novo Nordisk vs Eli Lilly – udział w rynku GLP-1 i konkurencja w 2026 roku

Mimo sukcesów Novo Nordisk, na horyzoncie wciąż widać cień Eli Lilly. 

Dane z rynku amerykańskiego pokazują, że koncern z Indianapolis kontroluje ponad 60% tamtejszego rynku agonistów receptora GLP-1, podczas gdy udział Novo Nordisk oscyluje wokół 39%. Rywalizacja jest szczególnie zacięta w Stanach Zjednoczonych, gdzie na początku drugiego kwartału pojawił się kolejny produkt Lilly w tym segmencie, choć jak dotąd nie zmienił on trajektorii wzrostu sprzedaży duńskiej tabletki.

Jared Holz, analityk Mizuho, zauważa, że choć statystyki dotyczące użytkowników końcowych są imponujące i stawiają Novo na równej stopie z Lilly, to rynek wciąż wykazuje pewną dozę ostrożności. Odzwierciedla to aktualizacja prognoz na cały 2026 rok. 

Spółka spodziewa się obecnie, że spadek sprzedaży i zysku operacyjnego wyniesie od 4% do 12% (wobec wcześniej zakładanych 5–13%). Choć to zmiana na plus, podniesienie prognozy o zaledwie jeden punkt procentowy zostało przez część inwestorów odebrane jako ruch zachowawczy.

Novo Nordisk wprowadza do sprzedaży tabletkę Wegovy na otyłość. Czy to realny zwrot w pojedynku z Eli Lilly

Awiqli i etavopivat – nowe produkty Novo Nordisk poza segmentem odchudzania

Poza rynkiem leków na odchudzanie Novo Nordisk szuka szans w innych niszach. 

Nadzieję budzi rozwój etavopivatu – badanego preparatu na niedokrwistość sierpowatą, wciąż będącego w fazie prób klinicznych – oraz marcowa zgoda amerykańskich regulatorów na wprowadzenie Awiqli. 

Jest to pierwsza w USA insulina bazowa podawana raz w tygodniu, co może zrewolucjonizować codzienne życie diabetyków i umocnić pozycję firmy w jej tradycyjnym, macierzystym segmencie.

Atak spekulacyjny na akcje giganta czeskiej zbrojeniówki. CSG traci 13% po raporcie Hunterbrook

Dzisiejsze dane to bez wątpienia krok w dobrą stronę, a wzrost kursu akcji po publikacji wyników pokazuje, że inwestorzy docenili postęp. 

Należy jednak pamiętać, że w 2025 roku kapitalizacja spółki skurczyła się o blisko 34%, co było efektem obaw o tempo doganiania portfela Eli Lilly. Choć tabletka Wegovy daje Novo Nordisk potężny oręż, niepewność co do przyszłej dynamiki wzrostu pozostaje podwyższona. Europa może cieszyć się z sukcesów swojego lidera, ale musi mieć świadomość, że ten farmaceutyczny maraton dopiero wchodzi w decydującą fazę.

Akcje Novo Nordisk są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem