Akcje PGO, jednego z największych w Polsce producent odlewów żeliwnych i staliwnych zostały w ostatnim czasie mocno przecenione. Obecnie spółka notowana jest przy najniższych w historii podstawowych wskaźnikach rynkowych. Rosnące przychody i zyski zaś dają nadzieję na zatrzymanie spadków.
Spadek kursu akcji do wyjątkowo niskiej wyceny
Kurs PGO wszedł w długoterminowy trend spadkowy już w połowie 2017 r. Jednak dopiero od września zeszłego roku spadki nabrały tempa. Spółka notowana jest w okolicach 1,70 zł za akcję, czyli aż o 66% niżej od lokalnego szczytu z jesieni.
Także pozostałe spółki kontrolowane przez głównego akcjonariusza PGO, Tomasza Domogały odnotowały spadki na giełdzie. Famur, producent maszyn i urządzeń górniczych został przeceniony w tym czasie o 13%. Natomiast kurs trzeciej spółki, Zamet, dostawcy wielkogabarytowych konstrukcji stalowych, stoi w miejscu od września poprzedniego roku.
Z tej grupy PGO zostało najbardziej przecenione. Wymuszona wyprzedaż akcji spółki przez fundusze Altusa, który znajdował się w akcjonariacie spółki, najprawdopodobniej nie pozostała bez wpływ na spadek kursu. Według najnowszych komunikatów Altus obniżył swój udział poniżej 5%. Jeśli zestawimy te czynniki z negatywnym sentymentem rynku do branży i bardzo niską płynnością akcji, otrzymamy najważniejsze powody dlaczego PGO jest tak nisko wyceniana.
Zobacz także: Polska giełda najtańsza od 2011 r. Wyceny na GPW najatrakcyjniejsze od kryzysu PIIGS
Notowania PGO (góra) vs wskaźnik C/Z dla akcji PGO (dół) lata 2011 - 2019
źródło wskaźnika C/Z stooq.pl
Wartość wskaźnika ceny do zysku za ostatnie zaraportowane 12 miesięcy wynosi obecnie 6, czyli niżej niż mediana dla spółek z sektora hutniczego wynosząca 7. Także wartość wskaźnika C/WK jest niższa od średniej w branży. Dla PGO jego wartość wynosi 0,6 zaś mediana dla sektora 1,1.
Warto zwrócić uwagę, że niskie, a tym samym atrakcyjne, poziomy wskaźników rynkowych występują jednocześnie z dobrymi wartościami wskaźników rentowności. Marże, stopa zwrotu z aktywów, czy rentowność kapitału własnego PGO jest na tym samym poziomie co średnia w sektorze.
Wybrane wskaźniki wartości rynkowej i rentowności spółki PGO w porównaniu z medianą dla sektora „Chemia i surowce: Hutnictwo” spółek z GPW
Wskaźnik | PGO za ostatnie zaraportowane 12 miesięcy | Mediana sektora |
---|---|---|
C/Z | 6,13 | 6,94 |
C/WK | 0,62 | 1,10 |
C/P | 0,40 | 0,40 |
C/S | 0,41 | 0,41 |
ROA | 6,48% | 6,64% |
ROE | 10,06% | 10,90% |
Marża operacyjna | 7,90% | 5,74% |
Marża zysku netto (Wskaźnik rentowności sprzedaży) | 6,61% | 4,93% |
Ponadto spółka poprawia wyniki. W porównaniu do 2017 r., przychody liczone za zaraportowane 12 miesięcy, czyli od października 2017 r. do końca września 2018 r., wzrosły o 14% do 411 mln zł. Zysk ze sprzedaży zwiększył się w tym czasie do 42 mln zł, czyli o 119% i to mimo wzrostu kosztów. Także wynik netto jest najwyższy od 2015 r. i przekroczył 27 mln zł.
Pełny raport roczny poznamy 30 kwietnia. Zapewne wynik w ostatnim kwartale 2018 r. będą obciążone kosztami połączenia spółek zależnych w jedną grupę kapitałową. Według raportu z grudnia, odpisy związane z reorganizacją majątkową odlewni „Śrem” obciążą wynik jednorazowo kwotą 10,3 mln zł.
Znaczący spadek kursu obniżył wskaźniki rynkowe PGO poniżej średniej z sektora. Jednocześnie spółka utrzymała marże i rentowność na porównywalnym do branży poziomie. Możemy spodziewać się wyższych przychodów i zysków ze sprzedaży na koniec 2018 r., jednak ostateczny zysk netto będzie obciążony kosztami reorganizacji grupy.