Już nie e-commerce napędza wycenę Amazona. Bilion dolarów z chmury i AI może wywindować kurs
Akcje Amazona mogą kosztować 500 USD pod koniec 2027 r. - uważa Brian Nowak, analityk Morgan Stanley. Taki scenariusz nie opiera się jednak na samej skali handlu internetowego czy reklam, lecz na jednym warunku - AWS musi skutecznie zamienić gwałtownie rozbudowywaną infrastrukturę AI w przychody.
W poniedziałek kurs Amazona spadł o ok. 0,5%, po zniżce o 0,9% na zamknięciu piątkowej sesji. Mimo tej korekty akcje zyskały około 13% od początku roku i 12% w perspektywie ostatnich 12 miesięcy. Od rekordowego zamknięcia na poziomie 284,02 USD z 3 sierpnia akcje są jednak niżej o 8,5%.
Brian Nowak z Morgan Stanley zakłada w podstawowym scenariuszu wzrost notowań do 335 USD, co oznaczałoby 28% potencjału wzrostu wobec piątkowego kursu zamknięcia. Znacznie bardziej ambitna prognoza - 500 USD za akcję do końca 2027 r. - staje się realna, jeśli Amazon Web Services osiągnie skalę wzrostu, której oczekuje bank inwestycyjny.
Morgan Stanley nie jest jedyną instytucją z Wall Street, która pozytywnie ocenia perspektywy Amazona. Różnice między prognozami dotyczą przede wszystkim tempa wzrostu AWS oraz tego, jak rynek oceni wysokie wydatki na rozbudowę infrastruktury AI.
| Instytucja | Rekomendacja | Cena docelowa | Główne uzasadnienie |
|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | Overweight | 335 USD | Bazowy scenariusz opiera się na wzroście AWS. Poziom 500 USD to wariant optymistyczny, zależny od szybszej monetyzacji infrastruktury AI. |
| Bank of America Securities | Kupuj | 320 USD | Bank podniósł cenę docelową, wskazując na argumenty związane z rozwojem AWS i poprawą perspektyw biznesu chmurowego. |
| Barclays | Overweight | 365 USD | Barclays należy do bardziej optymistycznych domów analitycznych. W centrum pozytywnej oceny także stoi siła AWS. |
| TD Cowen | Kupuj | 300 USD | Pozytywne nastawienie bank uzasadnia perspektywami dalszego wzrostu segmentu AWS i poprawą skali monetyzacji usług. |
Bilion USD przychodów z chmury
Punktem odniesienia jest droga AWS do około 1 bln USD rocznych przychodów w połowie następnej dekady. Obecnie przychody tej części grupy w ujęciu rocznym wynoszą około 170 mld USD. Oznacza to konieczność wzrostu o blisko 490%.
Nowak ocenia, że dojście AWS do skali około 1 bln USD rocznych przychodów w połowie następnej dekady mogłoby otworzyć Amazonowi drogę do kursu 500 USD za akcję pod koniec 2027 r. Analityk zaznaczył, że wariant optymistyczny jest „coraz bardziej możliwy”, jeśli AWS dostarczy wyniki zgodne z jego oczekiwaniami.
Skala wymaganej ekspansji dobrze pokazuje, dlaczego rynek tak uważnie obserwuje nakłady największych platform chmurowych. W przypadku generatywnej AI przewaga nie wynika dziś wyłącznie z lepszego modelu czy atrakcyjniejszego oprogramowania. Liczy się także zdolność do szybkiego uruchamiania mocy obliczeniowych dla klientów.
„Dopóki innowacje i popyt na narzędzia GenAI będą się skalować, nadal uważamy, że zdolność każdego hyperscalera do uruchamiania mocy obliczeniowej jest kluczowym czynnikiem napędzającym przyszły wzrost przychodów” - napisał Nowak.
Prognozy dla złota na 2026 rok. JPMorgan, Goldman Sachs i Saxo Bank wskazują trzy scenariusze
Osiem gigawatów rocznie
Morgan Stanley szacuje, że Amazon zwiększa w tym roku swoją moc obliczeniową o około 8 gigawatów, a podobne tempo ma utrzymać się w 2027 r. Kluczowe będzie to, ile AWS zdoła zarobić na każdej dodatkowej jednostce mocy.
Amazon podniósł niedawno prognozę wydatków na AI w 2026 r. do 220 mld USD z wcześniej zakładanych 200 mld USD. Równocześnie firma dwukrotnie w tym roku podniosła ceny wynajmu serwerów AI. To sygnał, że przy ograniczonej podaży zaawansowanych zasobów obliczeniowych dostawcom chmury udaje się poprawiać ekonomię inwestycji.
Morgan Stanley szacuje, że AWS uzyskuje obecnie około 8 USD przychodu na każdy dodatkowy wat mocy obliczeniowej. Gdyby wskaźnik wzrósł do 12 USD na wat, przychody AWS mogłyby sięgnąć 1 bln USD w 2035 r.
W takim układzie segment chmurowy Amazona mógłby wygenerować około 300 mld USD EBIT w latach 2034-2036. AWS pozostaje głównym motorem wzrostu całej grupy i jednym z najważniejszych argumentów za jej wyceną.
Dla europejskich inwestorów i firm korzystających z usług chmurowych istotne pozostaje, jak rosnące wydatki na AI oraz ceny mocy obliczeniowej przełożą się na rynek. Kurs 500 USD za akcję pozostaje scenariuszem optymistycznym, lecz o jego realizacji zdecyduje przede wszystkim zdolność AWS do zamiany gigantycznych nakładów infrastrukturalnych w trwałe, rosnące przychody.
