Hype na GTA VI bije rekordy, ale akcje Take-Two pod presją. Co naprawdę wycenia giełda?

Na dachu hali w Miami pojawił się gigantyczny różowy napis „Welcome to Vice City”. Media opisują graczy planujących urlopy na czas premiery, a jedna z jednostek amerykańskiej armii oferuje czterodniową przepustkę żołnierzom, którzy przedłużą służbę. To obraz skali oczekiwań przed zaplanowanym na 19 listopada debiutem Grand Theft Auto VI. Dla inwestorów ważniejsze od widowiska jest jednak pytanie, czy premierowy wzrost sprzedaży uda się zamienić w przychody powtarzalne przez kolejne lata.

Take-Two Interactive ma za sobą letni start przedsprzedaży. Prezes Strauss Zelnick określił liczbę zamówień jako „bezprecedensową i zdumiewającą”, ale nie podał jej i zastrzegł, że spółka nie wie jeszcze, jak zamówienia przełożą się na ostateczną sprzedaż. 

Wersja standardowa gry kosztuje 79,99 USD, a droższa edycja 99,99 USD. Zainteresowanie grą wygląda imponująco, lecz na tym etapie trudno ogłaszać, że rynek ostatecznie zaakceptował nowy poziom cen.

Finansowe zaplecze przed wielką premierą

Aby dobrze zrozumieć sytuację spółki, warto zajrzeć w jej księgi. 

W kwartale zakończonym w czerwcu Take-Two zebrało 1,39 mld USD z tak zwanych rezerwacji netto, czyli wartości zamówień złożonych przez graczy. To wynik nieco lepszy, niż zakładał sam zarząd. Całkowite przychody księgowe wyniosły z kolei 1,53 mld USD. Warto jednak zauważyć, że wartość wspomnianych zamówień spadła o 3% w porównaniu do ubiegłego roku. Spółkę ratują jej największe hity - koszykarska seria NBA 2K urosła o 7%, a starsze odsłony Grand Theft Auto poprawiły wynik o 3%.

Giełda zawsze patrzy też na koszty i biznesowe potknięcia. Ostatni wynik finansowy mocno obciążyła kwota 43,4 mln USD. To koszt odwołania prac nad niezapowiedzianą grą, którą dla Take-Two tworzyło zewnętrzne studio. Takie decyzje kosztują, przez co ostateczna kwartalna strata netto urosła do 34,1 mln USD. Rok wcześniej było to zaledwie 11,9 mln USD. Mimo tej księgowej wyrwy zarząd śpi spokojnie i podtrzymuje roczną prognozę zamówień na poziomie od 8,0 do 8,2 mld USD.

Hossa AI nie umiera, ale zmienia zasady. Teraz Wall Street stawia na te 3 warunki

Przed premierą firma mierzy się również z wyciekami materiałów z gry. 

Take-Two wystąpiło na drogę prawną, aby ustalić osoby odpowiedzialne za ich rozpowszechnianie, a kopie nagrań były usuwane z sieci na podstawie zgłoszeń dotyczących praw autorskich. Osobny spór dotyczy udziału konsol w przedsprzedaży - doniesienia medialne wskazują na znaczną przewagę PlayStation 5, podczas gdy Microsoft przekonuje, że udział Xboxa odpowiada jego udziałowi w rynku konsol. Żadna ze stron nie opublikowała jednak pełnych, porównywalnych danych o zamówieniach.

Spadki po ostrzeżeniu Goldman Sachs. AI zagraża spółkom zarabiającym na ludzkim lenistwie

Analitycy patrzą dalej niż listopad

Kurs akcji Take-Two pozostaje pod presją i na zamknięciu sesji 24 września wynosił 202,98 USD. 

Mimo to wśród analityków przeważają pozytywne oceny. MarketBeat podaje średni 12-miesięczny cel cenowy 296,95 USD dla grupy 22 analityków. TIKR, korzystający z próby 29 ocen, wskazuje 286,44 USD. To dwa różne zestawienia, których nie należy przedstawiać jako jednego konsensusu.

Sedno rynkowej dyskusji leży w tym, z czego spółka żyje na co dzień. 

Chodzi o tak zwane powtarzalne wydatki graczy, czyli wirtualną walutę i dodatki kupowane już wewnątrz samej gry. W czerwcowym kwartale takie mikropłatności odpowiadały za imponujące 84% wszystkich zebranych zamówień Take-Two. Problem polega na tym, że ten kluczowy segment skurczył się o 1% rok do roku, a sama spółka spodziewała się dalszego spadku o około 5% w kwartale wrześniowym. To tłumaczy ostrożność rynku. Pytanie brzmi nie tylko, jak duża będzie pierwsza fala sprzedaży GTA VI, ale czy późniejsza aktywność graczy pozwoli odwrócić ten trend.

Rentowność obligacji skarbowych USA najwyższa od 20 lat. Ważna relacja dla złota przestała właśnie działać

Ostateczne dane o pierwszej sprzedaży pojawią się dopiero po premierze. Nawet wtedy nie zakończy się jednak najważniejszy dla wyceny spór o to, ile z listopadowego zainteresowania Take-Two zdoła utrzymać w kolejnych latach i przekuć w stabilne źródło dochodu.

Igrzyska na sterydach okazały się klapą. Enhanced Games rozczarowuje inwestorów i akcje tracą ponad 40%