Kolejne odpisy w Orlen. Wartość petrochemii obniżona o 13 mld zł w dwa lata
Orlen poinformował o planowanym ujęciu w raporcie finansowym za I kwartał 2026 roku odpisów aktualizujących wartość aktywów w łącznej wysokości 1,145 mld zł. Największa część tej kwoty, wynosząca 880 mln zł, jest bezpośrednio związana z sektorem petrochemicznym (downstream).
Nowa Chemia generuje odpisy
Decyzja koncernu jest kontynuacją serii znaczących odpisów, które Orlen systematycznie realizuje w celu urealnienia wartości swoich aktywów trwałych. Proces ten nabrał tempa w ostatnich latach.
W marcu 2024 r. spółka dokonała rekordowego odpisu w wysokości 10,2 mld zł w sprawozdaniu za rok 2023, co było wynikiem gwałtownego pogorszenia efektywności biznesu petrochemicznego.
W III kwartale 2025 r. pojawiła się konieczność kolejnych korekt o wartości 1,5 mld zł, dotyczących głównie projektu Nowa Chemia oraz instalacji w litewskiej rafinerii Orlen Lietuva.
Obecnie mamy do czynienia z najnowszym testem na utratę wartości dotyczącym petrochemii, który przyniósł kolejne 1,145 mld zł odpisu. Łączna suma odpisów aktualizujących w segmencie downstream osiągnęła więc blisko 13 mld zł. Wartość obciąży wyniki za Q1 2026 i obciąży bezpośrednio zysk netto.
Czytaj także: BP notuje rekordowe wyniki. To zwiastun objęcia Orlen przez windfall tax?
Od Olefin III do Nowej Chemii
Kluczowym powodem finansowych napięć była konieczność radykalnej zmiany strategii inwestycyjnej w zakładzie w Płocku. Pierwotnie realizowany kompleks Olefin III, którego szacowane koszty wzrosły z początkowych 8,3 mld zł do poziomu nawet 51 mld zł (w maksymalnym wariancie), został wstrzymany w grudniu 2024 roku.
Zarząd zdecydował wówczas o zastąpieniu go zoptymalizowanym projektem Nowa Chemia. Decyzja ta pozwoliła na ograniczenie planowanego budżetu inwestycji do poziomu 35,8 mld zł, co według prognoz spółki ma zagwarantować jej rentowność w długim terminie i uniknięcie dalszych, niekontrolowanych strat.
Co z tego wynika?
Mimo że ogłaszane odpisy mają charakter niegotówkowy i nie wpływają bezpośrednio na bieżące przepływy operacyjne (cash flow), rzutują one istotnie na raportowany zysk operacyjny oraz zysk netto.
Ostateczna wersja raportu finansowego za I kwartał 2026 roku zostanie opublikowana 28 maja 2026 roku. Według analityków rynkowych, jednorazowe zdarzenia księgowe o tym charakterze mają na celu „oczyszczenie” bilansu i nie powinny negatywnie oddziaływać na stabilność polityki dywidendowej realizowanej przez ORLEN w nadchodzących latach.
