4 nowe spółki w portfelu DM BOŚ na marzec
Unimot, Inter Cars, Creepy Jar i CD Projekt zastąpiły Asseco Business Solutions (Asseco BS) i Vercom w gronie faworytów DM BOŚ na marzec. Sugeruje to, że broker przybrał postawę wyczekującą co do tego jak kolejne nowości rozwojowe w obszarze sztucznej inteligencji (AI) wpływają na postrzeganie perspektyw dla dwóch ostatnich spółek.
Relatywnie niewielka rotacja portfela i brak zmian fundamentalnych rekomendacji może na pierwszy rzut oka wskazywać, że broker wszedł w marzec jedynie z taktycznym dostosowaniem portfela pod krótkoterminowe katalizatory, a nie zmianę poglądu na cykl gospodarczy. Jednak dokonane zmiany są bardzo charakterystyczne. Nowości wśród faworytów to spółki związane z motoryzacją i gamingiem, które zastępują spółki software’owe.
REKLAMA
5 nowych spółek od DM BOŚ do portfela na luty
Gamedev zastępuje softdev
Aktualne podejście brokera wydaje się typowe w okresie wysokiej zmienności globalnej, już relatywnie wysokich wycen na GPW i niepewności dotyczącej stóp procentowych.
Skład naszego portfela w nadchodzącym miesiącu podlega umiarkowanym zmianom. W szczególności, na listę spółek, których kursy powinny zachowywać się lepiej od rynku, (i) wprowadzamy Unimot, Inter Cars, Creepy Jar i CD Projekt, a (ii) usuwamy z niej Asseco BS i Vercom. Lista spółek, których kursy powinny się zachowywać gorzej od rynku, pozostaje bez zmian - czytamy w raporcie.
CD Projekt może wydać na produkcję gier w 2026 roku nawet 770 mln zł, prognozują analitycy
Najważniejszą decyzją portfelową wydaje się powrót na listę faworytów CD Projekt. Wraz z Creepy Jar to wyraźny sygnał ponownej rotacji w kierunku gamedevu. W przypadku CD Projekt DM BOŚ wskazuje jednoznacznie, że wchodzi w fazę oczekiwania na nowe ogłoszenia ze strony czołowego producenta gier.
Kurs CD PROJEKT i Creepy Jar
Nie zmieniamy żadnej z fundamentalnych rekomendacji dla spółek, które pokrywamy. Natomiast podwyższamy do ‘przeważaj’ (poprzednio ‘neutralnie’) krótkoterminową rekomendację relatywną dla CD Projektu, ponieważ oczekujemy zapowiedzi nowych gier w ciągu nadchodzących miesięcy - wskazano w raporcie.
Kurs CD Projekt porusza się w klasycznej fazie cyklu gamedev, który obejmuje kolejno: ogłoszenie projektu, marketing i hype, premierę, korekta kursu. CD Projekt jest dziś w fazie przed ogłoszeniami nowych projektów. Możliwe katalizatory są omawiane i spekulowane niemal codziennie w społecznościach gamingowych i giełdowych. Są nimi: prezentacja nowych projektów z uniwersum Wiedźmina (potencjalne DLC do Wiedźmina 3, nowe ogłoszenia dla Wiedźmina 4); postęp przy Orion (Cyberpunk sequel); inne projekty w pipeline na Unreal Engine 5.
W przeszłości kurs spółki często reagował trendem wzrostowym na zapowiedzi, nie premiery, szczególnie w obliczu premiery “Cyberpunk 2077”. Dlatego krótkoterminowa rekomendacja DM BOŚ wydaje się w pełni uzasadniona, biorąc pod uwagę że “nowe treści”, czy “niezapowiedziane projekty gamingowe” mają zostać ogłoszone w bieżącym roku.
W przypadku Creepy Jar logika może być w zasadzie podobna. Deweloper jest po udanej premierze swojego drugiego IP. Czekamy na nowe treści, które mają być nowym impulsem sprzedażowym. W ocenie analityków “StarRupture” ma wszelkie zadatki, aby kroczyć ścieżką “Green Hell” (pierwszego IP Creepy Jar), czyli generować zadowalające wyniki w dłuższym okresie.
Unimot rośnie w ślad za ropą
Unimot korzysta z kilku trendów: wysokiej zmienności rynku paliw, ekspansji w energię, transformacji energetycznej. Spółka często pozytywnie zaskakuje wynikami. Na GPW bywa postrzegana jako „mały Orlen z większą dynamiką”. Inter Cars to z kolei zakład na konsumenta i motoryzację w Europie Środkowej. Firma ma kilka przekonujących przewag: silna pozycja w regionie, dywersyfikacja geograficzna, odporność na cykle motoryzacyjne (części zamienne). To może być zakład na ożywienie konsumpcji.
Jak wojna w Iranie wpływa na bezpieczeństwo energetyczne Polski i spółki z GPW? Orlen, Unimot i Grupa Azoty
Należy zaznaczyć, że raport DM BOŚ jest datowany na 27 lutego. Dosłownie dzień później rozpoczęto działania militarne w regionie Zatoki Perskiej. Gwałtowny wzrost cen ropy pociągnął za sobą w górę notowania Unimotu. Notowania Inter Cars przyjęły spokojnie informacje o wybuchu konfliktu.
Kurs akcje Unimot
Wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na rynek paliw w Polsce – komentarz UNIMOT
Usunięcie Asseco BS i Vercom
Asseco BS to spółka wykazujące bardzo stabilny wzrost i fenomenalną historię dywidendową. Usunięcie jej z listy spółek “outperformujących” sugeruje, że DM BOŚ preferuje bardziej cykliczne lub eventowe historie.
To AI potrzebuje CPaaS, a nie odwrotnie - mówią przedstawiciele Vercom
W przypadku Vercom to co było dotychczas atutem, czyli wysoka dynamika na ekspozycji na model SaaS może być przyćmiona przez już wymagającą wycenę i coraz bardziej selektywne podejście do spółek technologicznych. Możliwe, że DM BOŚ uznał, że największa część reratingu jest już za nami. Choć usunięcie obu w tym samym czasie, co silne korekty spółek software na świecie sugeruje, że broker woli przyjąć postawę wyczekującą wobec ekspansji AI i nerwowych reakcji inwestorów wobec spółek software’owych na rynkach światowych.
Maruderzy według brokera
DM BOŚ nadal uważa za “underperformers” JSW i Arctic Paper, co wydaje się spójne z sytuacją makro. W przypadku JSW rynek węgla koksowego jest bardzo zmienny, zależny od produkcji stali, sytuacji w Chinach i ograniczeń podaży. Z drugiej strony mamy jednak wyraźną fazę surowcową koniunktury gospodarczej i coraz silniej akcentowany nearshoring. Kurs JSW wcale nie chce spadać.
Arctic Paper to klasyczny przykład spółki cyklicznej, zależnej od kosztów energii, w sektorze strukturalnie spadającym (papier). W efekcie silnej bessy wartość akcji stopniała już o ok. 70%.
JSW może zostać zdjęte z giełdy? „Wszystkie opcje na stole”
Aktualny skład i wyniki portfela
W efekcie zmian na marzec skład portfela DM BOŚ spółek, które powinny się zachowywać lepiej od rynku obejmuje AB, Action, Artifex Mundi, Asbis, Atrem, CD Projekt, Creepy Jar, Cyfrowy Polsat, Decora, Digital Network, Dom Development, Inter Cars, KGHM, LPP, mBank, Millennium, Neuca, Orlen, Unibep, Unimot, VRG.
Z kolei spółki, które powinny się zachowywać gorzej od rynku to w ocenie DM BOŚ Arctic Paper i JSW.
W minionym miesiącu nasz portfel wygenerował niższy o -1,0 p.p. wynik w porównaniu ze stopą zwrotu z indeksu WIG – w kategoriach bezwzględnych wartość portfela wzrosła o 0,6% w porównaniu ze wzrostem indeksu WIG o 1,6%. Od początku br. nasz portfel przyniósł bezwzględną dodatnią stopę zwrotu w wysokości 7,5% (wobec 8,1% wzrostu indeksu WIG), co oznacza pogorszenie o -0,6 p.p. względem poziomu referencyjnego - podano również.
Patrząc szerzej na listę "spółek, które mają zachowywać się lepiej rynku" dominują cztery sektory: handel i dystrybucja (AB, Action, Asbis, Inter Cars), co daje ekspozycję na konsumpcję i boom na centra danych i AI; gaming i media elektroniczne (CD Projekt, Creepy Jar, Artifex Mundi, Digital Network), czyli utrzymanie ekspozycji na sentyment technologiczny; duże spółki surowcowo-energetyczne (KGHM, Orlen), a więc zabezpieczenie portfela, dywidenda i cykl surowcowy; banki (mBank, Millennium) jako zakład na stabilizację sektora bankowego.
