Sierra Gorda napędza wyniki KGHM. Spółka spogląda na Argentynę, Kanadę i Maroko

Rekordowe wyniki KGHM i niski poziom zadłużenia koncernu mogą mu posłużyć do ekspansji zagranicznej. Główne kierunki rozwoju to Argentyna, Kanada i Maroko.

Grupa KGHM zakończyła ostatni kwartał 2025 roku wynikiem znacznie przewyższającym konsensus analityków. Skorygowana EBITDA grupy w tym okresie sięgnęła poziomu 3,073 mld zł wobec zakładanych 2,912 mld zł. Gwałtowny skok rentowności wynikał z rekordowych cen miedzi i srebra.

Czytaj także: KGHM wypłaci dywidendę? Rekordowe ceny miedzi napędzają wzrost spółki

Dane w mln zł:

Prognozy roczne i kwartalne dla ponad 200 spółek notowanych na GPW znajdują się w bazie Konsensusy, dostępnej dla abonentów w Serwisie Ekonomicznym PAP Biznes.

Imponująca dynamika wyników za 4q 2025 roku jest najlepiej widoczna w zestawieniu z poprzednimi okresami, gdzie skonsolidowany zysk netto grupy wystrzelił do poziomu 2,675 mld zł w porównaniu do zaledwie 433 mln zł odnotowanych w 3 q tego samego roku. Ten ponad sześciokrotny wzrost jest bezpośrednim dowodem na nadzwyczajną sytuację na rynku metali. Kluczową rolę odegrała tu kopalnia Sierra Gorda, której skorygowany zysk EBITDA w czwartym kwartale wyniósł 1,090 mld zł (proporcjonalnie do 55 proc. udziałów KGHM), co stanowi znaczący wzrost wobec 723 mln zł wypracowanych kwartał wcześniej. Przy całkowitej EBITDZIE grupy na poziomie 3,073 mld zł, chilijski projekt odpowiada za ponad 1/3 zysku operacyjnego, co definitywnie ucina dyskusje o zasadności obecności KGHM na pustyni Atacama.

Wyniki Sierra Gorda pchają KGHM do zagranicznych akwizycji

Tak silna pozycja Sierra Gorda i doskonała kondycja finansowa całej grupy, potwierdzona niskim wskaźnikiem długu netto do EBITDA na poziomie 0,76x, stanowią naturalny fundament do planowanych akwizycji w nowych, perspektywicznych regionach. Zarząd spółki skierował swój wzrok ku Maroku oraz Argentynie. Porozumienie o współpracy z marokańskim Office National des Hydrocarbures et des Mines oraz Managem Group otwiera drogę do eksploracji złóż w jednym z najbardziej stabilnych gospodarczo krajów Afryki Północnej. 

Równolegle KGHM prawdopodobnie przygotowuje się do wejścia na rynek argentyński, gdzie prowincja San Juan jawi się jako nowe „surowcowe eldorado” z zasobami miedzi szacowanymi na 65 mln ton. Delegacja spółki już w sierpniu 2025 r. prowadziła zaawansowane rozmowy z lokalnymi władzami, co sugeruje, że koncern zamierza wykorzystać szanse płynące z umowy Mercosur. Warto nadmienić, że w San Juan realizowanych jest obecnie pięć z ośmiu najważniejszych projektów miedziowych w kraju o łącznej wartości 22 mld USD, co idealnie wpisuje się w potrzebę zabezpieczenia bazy surowcowej dla globalnego przemysłu.

KGHM rozwija się także w Kanadzie. W grudniu spółka KGHM International LTD. i Grupa Ludności Rdzennej Sagamok Anishnawbek podpisały umowę o współpracy biznesowej. Chodzi o porozumienie w sprawie kopalni Victoria w Kanadzie, które określa m.in. zasady zatrudnienia, przeprowadzania szkoleń i wymiany wiedzy.

Czytaj także: Balczun zapowiada globalne działania krajowych czempionów. Nowe rynki KGHM i Orlen?

Co z tego wynika?

Rekordowy 4q 2025 może stać się dla KGHM trampoliną dla rozwoju międzynarodowego. Tym bardziej, że koncern przy długu netto na poziomie zaledwie 0,76x EBITDA posiada dziś unikalną zdolność do finansowania nowych projektów. Wpisywałoby się to w słowa ministra aktywów państwowych, Wojciecha Balczuna, który poinformował w ubiegłym tygodniu, że „w najbliższych miesiącach będzie ujawnionych kilka dosyć spektakularnych działań w ujęciu międzynarodowym realizowanych przez spółki Skarbu Państwa”.