Produkcja węgla w JSW spadnie, a kurs akcji rośnie
Jastrzębska Spółka Węglowa stoi przed ryzykiem utraty 157 tys. ton produkcji, ogranicza zatrudnienie i zmaga się z miliardowymi stratami. Tymczasem jej akcje drożeją, a ceny australijskiego węgla koksowego utrzymują się na podwyższonym poziomie.
Giełda reaguje na oczekiwania
Notowania JSW pokazują rosnącą rozbieżność między trudną sytuacją operacyjną przedsiębiorstwa a oczekiwaniami części inwestorów. Pomimo kolejnych problemów w kopalniach akcje JSW zyskują na wartości.
9 października kurs spółki na otwarciu wynosił 32,58 zł, co oznaczało wzrost o 4,76 proc. wobec poprzedniego zamknięcia. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje podrożały o 1,48 zł. W międzyczasie ich wartość zbliżała się do 40 zł, po czym nastąpiła korekta.
Jednym z czynników mogących wpływać na poprawę nastrojów inwestorów jest sytuacja na światowym rynku surowców. Kontrakty terminowe na australijski węgiel koksowy z dostawą w październiku są wyceniane na 267 USD za tonę. To wyraźnie więcej niż w okresie wakacyjnym. Na przełomie lipca i sierpnia notowania znajdowały się w pobliżu 215–225 USD za tonę,
Kurs akcji JSW
Dla JSW, której wyniki w dużym stopniu zależą od koniunktury na rynku węgla koksowego, może to oznaczać korzystniejsze perspektywy finansowe.
Czytaj także: JSW zwalnia tysiące górników i obniża koszty wydobycia
Problemy z wydobyciem komplikują restrukturyzację
Optymizm giełdowy kontrastuje z informacjami płynącymi z kopalń. Na początku października JSW ogłosiła wystąpienie siły wyższej w ruchu Zofiówka kopalni Borynia-Zofiówka. Przyczyną był wzrost stężenia tlenku węgla w jednej ze ścian wydobywczych.
Ze względów bezpieczeństwa zdecydowano o czasowym odizolowaniu zagrożonego obszaru. Spółka oszacowała, że zdarzenie może spowodować utratę około 157 tys. ton produkcji w 2026 roku.
Nie oznacza to jeszcze spadku całkowitego wydobycia w porównaniu z poprzednim rokiem. W pierwszym półroczu JSW wyprodukowała około 6,5 mln ton węgla, czyli o 4,2 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2025 roku.
Nowe zakłócenia zwiększają jednak niepewność dotyczącą realizacji kolejnych celów produkcyjnych. Tymczasem program naprawczy zakłada wzrost rocznego wydobycia z 13 mln ton w 2025 roku do 14 mln ton w 2029 roku, a następnie utrzymanie produkcji na poziomie około 14,1 mln ton.
Czytaj także: JSW pokazało szacunkowe wyniki finansowe. Miliard straty, a kurs nurkuje
Mniejsza załoga ma wydobywać więcej
Ambitne plany produkcyjne mają być realizowane przy znacznie ograniczonym zatrudnieniu. JSW zakłada, że w 2026 roku liczba pracowników zmniejszy się o 4248 osób. Do połowy 2027 roku ze spółki wydobywczej może odejść około 4,4 tys. zatrudnionych.
Zarząd zamierza zwiększyć efektywność poprzez reorganizację pracy kopalń, lepsze wykorzystanie maszyn oraz ograniczenie kosztów osobowych.
Takie rozwiązania budzą jednak obawy przedstawicieli załogi. Związki zawodowe wskazują, że odejście doświadczonych górników może utrudnić realizację planów wydobywczych. Szczególnie ważne pozostaje zachowanie odpowiedniej obsady ścian i przodków.
Rynek dostrzega pierwsze sygnały poprawy
Mimo trudnej sytuacji operacyjnej niektóre wskaźniki finansowe JSW zaczęły się poprawiać. Jednostkowy koszt wydobycia w pierwszym półroczu spadł do około 609 zł za tonę, wobec blisko 778 zł rok wcześniej.
W drugim kwartale skorygowana EBITDA osiągnęła dodatni poziom około 52 mln zł. Poprawiły się również ceny sprzedawanego węgla koksowego.
Pozytywnym sygnałem dla inwestorów może być ograniczenie ujawnionych pozycji krótkich. Ich udział spadł z 3,32 proc. w sierpniu do 1,16 proc. na początku października. W akcjonariacie pojawił się także Norges Bank, posiadający na koniec czerwca około 0,93 proc. akcji JSW. Obecność zagranicznych instytucji finansowych może wzmacniać zainteresowanie spółką, choć nie gwarantuje dalszych wzrostów kursu.
Czy wzrost cen węgla uratuje JSW?
Najbliższe miesiące pokażą, czy poprawa nastrojów na giełdzie znajduje uzasadnienie w rzeczywistych wynikach przedsiębiorstwa.
Wyższe ceny węgla koksowego, niższe koszty wydobycia oraz ograniczenie pozycji krótkich mogą sprzyjać odbiciu notowań. Jednocześnie problemy produkcyjne, malejące zatrudnienie i napięta płynność finansowa pozostają poważnymi czynnikami ryzyka.
