Nowa strategia KGHM coraz bliżej. Sprawdzamy czego może się spodziewać rynek

Nowa strategia KGHM, której publikację można spodziewać się w każdej chwili, ma zredefiniować globalną pozycję spółki w obliczu zmieniającej się koniunktury, rosnących kosztów energii oraz konieczności zabezpieczenia stabilnych łańcuchów dostaw. Sprawdzamy co może się znaleźć w przygotowywanym dokumencie.

Współczesna gospodarka światowa odchodzi od tradycyjnych modeli globalizacji na rzecz budowania odporności operacyjnej i bezpieczeństwa dostaw, na co wpływ miały ostatnie kryzysy geopolityczne oraz doświadczenia pandemiczne. W tych realiach KGHM przygotowuje długoterminowy plan działania, który ma zostać upubliczniony w lipcu br. Dokument ten musi wyważyć cele środowiskowe, interesy akcjonariuszy oraz nadrzędną potrzebę zachowania konkurencyjności na arenie międzynarodowej. Kluczowym elementem nowej wizji będzie zmiana akcentów w zarządzaniu portfelem aktywów oraz optymalizacja wewnętrznych struktur koncernu. 

KGHM postawi mocniej na świat

Nowa strategia prawdopodobnie położy silny nacisk na zwiększenie udziału produkcji zagranicznej w ramach grupy kapitałowej KGHM, która obecnie wynosi zaledwie kilkanaście proc., mimo że generuje około połowy zysku EBITDA całej grupy. Nauczony negatywnymi doświadczeniami z przeszłości (złoże Kimpe w Demokratycznej Republice Konga) miedziowy gigant zmienia jednak strategię wchodzenia na nowe rynki. Zamiast kosztownych i ryzykownych samodzielnych projektów, priorytetem mogą stać się udziały cząstkowe oraz umowy typu farm-out, pozwalające na podział kosztów i ryzyk geologicznych z globalnymi partnerami. 

Kurs akcji KGHM

Przykłady takich działań są widoczne już teraz, czego dowodem jest kontrakt chilijskiej spółki zależnej KGHM z firmą South America Limitada, należącą do amerykańskiego potentata Freeport-McMoRan, dotyczący wstępnych prac poszukiwawczych. W Ameryce Południowej perspektywy rozwoju otwiera również argentyńska prowincja San Juan, będąca centrum wydobycia miedzi, gdzie polska delegacja dyplomatyczno-biznesowa prowadziła rozmowy w kontekście tamtejszych ulg podatkowych dla inwestorów. Duże znaczenie geopolityczne dla tych planów może mieć umowa handlowa Unii Europejskiej z krajami Mercosuru.

Poza Ameryką Południowej, gdzie rozważane jest uruchomienie czwartej linii przerobowej w rentownej i operującej na kopalni odkrywkowej Sierra Gorda, KGHM rozwija projekt Victoria w Kanadzie oraz bada możliwości współpracy z hutami w sąsiedztwie swojego amerykańskiego aktywa Robinson. Nowym, atrakcyjnym logistycznie kierunkiem jest także Afryka Północna, gdzie podpisano memorandum o współpracy z marokańskimi podmiotami Managem Group oraz Office National des Hydrocarbures et des Mines w celu poszukiwania zasobów miedzi i srebra. 

Czytaj także: Sierra Gorda napędza wyniki KGHM. Spółka spogląda na Argentynę, Kanadę i Maroko

KGHM: Rewolucja wewnątrz grupy kapitałowej

Równolegle z globalnymi ambicjami, strategia musi odpowiedzieć na wyzwania operacyjne w Polsce, gdzie utrzymanie bazy produkcyjnej wymaga corocznych nakładów inwestycyjnych rzędu kilku mld zł, przeznaczanych między innymi na budowę nowych szybów wentylacyjnych. 

Krajowe hutnictwo ma przejść głęboką transformację, w ramach której Huta Legnica skupi się w większym stopniu na surowcach wtórnych, a oddział w Cedyni wyłączy starszą linię technologiczną na rzecz rozszerzenia palety walcówki. Aby sfinansować te kapitałochłonne przedsięwzięcia, prezes Remigiusz Paszkiewicz zapowiada gruntowne porządki w polityce zakupowej i strukturze grupy kapitałowej. Audyty wykazały bowiem, że aż w 1/4 postępowań konkurencyjnych wpływała tylko jedna oferta, a poszczególne oddziały nieefektywnie zarządzały gospodarką magazynową. Nowy model zakłada centralizację nadzoru nad zakupami, wprowadzenie aukcji elektronicznych oraz ściślejszą współpracę z wyspecjalizowanymi spółkami zależnymi, takimi jak PeBeKa, Cuprum czy Bipromet, które do tej pory napotykały biurokratyczne bariery przy świadczeniu usług wewnętrznych. 

Koncern chce rozwijać własne kompetencje w obszarze produkcji maszyn górniczych, wykorzystując park maszynowy KGHM ZANAM, aby w większym stopniu wdrożyć zasady local content i unikać kupowania gotowych rozwiązań zewnętrznych tam, gdzie to możliwe. 

Czytaj także: Balczun zapowiada globalne działania krajowych czempionów. Nowe rynki KGHM i Orlen?

KGHM stawia na zieloną energię 

Kluczowym czynnikiem determinującym rentowność KGHM jako największego punktowego odbiorcy energii w kraju jest obniżenie kosztów energii i jej dystrybucji. Nowa strategia może przynieść wyraźny zwrot w tym obszarze, przejawiający się oficjalną rezygnacją z planów inwestycji w małe reaktory modułowe (SMR), które oceniono jako technologię zbyt wczesną i kapitałochłonną, wymagającą nakładów przekraczających dziesiątki mld zł. Zamiast tego spółka będzie intensywnie rozwijać OZE na własnych terenach, między innymi poprzez budowę farm wiatrowych i fotowoltaicznych w bezpośrednim sąsiedztwie Huty Głogów. Taka formuła bezpośredniego połączenia pozwoli na ominięcie wysokich opłat sieciowych. Koncern planuje także wdrożenie systemów magazynowania energii, choć realizacja tego zamierzenia będzie wymagała wcześniejszego pokonania barier regulacyjnych wynikających ze statusu otwartego operatora systemu dystrybucyjnego. 

Miedziowa dolina

Ostatnim elementem, który może znaleźć się w nowej strategii KGHM jest koncept "miedziowej doliny" zapowiedzianej przez wiceszefa MRiT, Michała Jarosa, zakładająca stworzenie w kraju kompletnego, zintegrowanego pionowo łańcucha przetwórstwa miedzi – od etapu jej wydobycia aż po zaawansowany produkt końcowy. Projekt ten ma na celu wykorzystanie prognozowanego, długofalowego wzrostu popytu na ten surowiec, wynikającego z transformacji energetycznej oraz cyfryzacji. Osią przedsięwzięcia generującą lokalne zapotrzebowanie ma stać się park przemysłowy w Miękini, a kluczowym elementem strategii jest przyciągnięcie zagranicznych inwestorów (m.in. z Kanady i Tajwanu) dysponujących unikalnymi kompetencjami w sektorach takich jak elektronika, półprzewodniki, baterie czy pojazdy elektryczne. 

Wnioski

Nowa strategia KGHM wyznaczy drogę ku nowoczesnemu koncernowi surowcowemu o zdywersyfikowanych źródłach przychodów. Poprzez umiejętne wykorzystanie europejskich regulacji, takich jak CRM Act, oraz otwarcie się na elastyczne formy współpracy kapitałowej na świecie, firma ma szansę ugruntować swoją pozycję jako główne miedziowe zaplecze Europy. Ostateczny sukces tej wizji będzie jednak zależał od tego, jak skutecznie zarząd zbalansuje wysokie koszty transformacji energetycznej na rynku krajowym z ostrożną i dobrze skalkulowaną ekspansją na rynkach afrykańskich i amerykańskich.