Czy warto kupować akcje operatora sieci Play, spółki Play Communications, który wchodzi na GPW? Co prawda debiut ma się odbyć dopiero pod koniec lipca, a zapisy dla inwestorów indywidualnych trwają do 12 lipca, ale już dziś postanowiliśmy zapytać się ekspertów co sądzą o tej ofercie.
Play ma około 28 proc. polskiego rynku telekomunikacyjnego. Od 2008 roku spółka rosła jak na drożdzach. Wartość jej oferty publicznej może sięgnąć nawet 5,3 mld zł. To może być największa oferta od debiutu JSW w 2011 roku.
Przy analizowaniu oferty Play rzuca się w oczy deklaracja, że stopa dywidendy ma sięgnąć 6 proc.
Więcej o spółce Play możecie przeczytać w analizie Piotra Kwestarza:
Zobacz także: Debiut Play Communications: Analiza IPO. Czy warto kupić akcje spółki?
Zapytaliśmy się analityków z branży finansowej co sądzą o ofercie Play. Poprosiliśmy, by usystematyzowali swoje wypowiedzi, wymieniając jej plusy i minusy. Oto co nam powiedzieli:
Arkadiusz Bebel, zarządzający Quercus TFI
Zarządzający Quercus TFI odpowiadający za sektor technologiczny zwrócił uwagę na to, że Play stoi przed dużym wyzwaniem: spółkę czekają wydatki na infrastrukturę.
PLUSY
+ Spółka bardzo ładnie zdobyła rynek.
+ Spółka jest bardzo efektywna kosztowo.
+ Oczekuję, że spółka będzie płacić przyzwoitą dywidendę.
MINUSY
- Spółka może trochę urosnąć, ale nie jest już w stanie rosnąć dynamicznie, raczej nie będzie w stanie zdobyć dużo więcej niż 30 proc. udziału w rynku.
- Zmieniły się regulacje w zakresie roamingu, które obniżą wyniki spółki Play (około 100 mln zł rocznie według naszych szacunków).
- Bardzo duże zadłużenie.
- Spółkę czekają inwestycje w infrastrukturę, rzędu kilkuset milionów złotych.
Tomasz Wyłuda, menedżer Zespołu Doradztwa i Analiz Biura Maklerskiego ING Banku
Warto zwrócić uwagę na ten minus podany przez Tomasza Wyłudę, który mówi o zachowaniu funduszu Play Holdings 1 S.a.r.l., czyli głównego akcjonariusza spółki Play...
PLUSY
+ Dynamiczny wzrost spółki na tle stabilnego rynku.
+ Spółka zapowiada, że będzie wypłacała systematycznie dywidendę.
+ Oferta Play to jedna z największych ofert w ostatnich latach na GPW, która może przyciągnąć nowych inwestorów.
MINUSY
- Na rynku, na którym działa Play, jest bardzo duża konkurencja. Rynek jest nasycony, jego dalszy rozwój odbywa się poprzez podbieranie klientów...
- Play ma dość wysoką wycenę, tak jak i pozostali konkurenci z branży.
- Główny akcjonariusz, fundusz Play Holdings 1 S.a.r.l., chce wyjść ze spółki, a nie w nią inwestować. Nie widzi już dobrego biznesu w spółce i chce spłacić (za pozyskane środki) obligacje...
Adrian Mackiewicz, analityk Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych
Adrian Mackiewicz wymienił więcej plusów niż minusów. Ale wśród minusów zwrócił uwagę m.in. na wysokie zadłużenie spółki.
PLUSY
+ Play to rozpoznawalna marka, która jest dobrze oceniana przez klientów (najchętniej polecany operator w Polsce).
+ Play to drugi co do wielkości operator w Polsce pod względem ilości klientów i lider w pozyskiwaniu nowych klientów z największą ogólnokrajową siecią sprzedaży (ponad 850 placówek).
+ Firma ma długą historię dynamicznego wzrostu. I mowa tu zarówno o udziałach rynkowych, jak wynikach finansowych.
+ Play może się pochwalić stabilnymi przepływami operacyjnymi.
+ Spółka działa na dużym rynku o wartości 26,3 mld zł w 2016 roku, który zgodnie z prognozami ma dalej rosnąć.
+ Spółka chce wypłacać dywidendę i przeznaczać na ten cel 65%-75% w uproszczeniu skorygowanej EBITDA (w 2018 roku dywidenda ma wynieść 650 mln zł).
MINUSY
- Spółka zdobyła już silną pozycję na rynku, więc tempo jej dalszego wzrostu może mocno wyhamować.
- Konkurencyjność w branży jest duża.
- Spółka nie pozyska żadnych środków z oferty publicznej na dalszy rozwój.
- Wysokie zadłużenie spółki (na koniec marca 2017 roku wskaźnik ogólnego zadłużenia wyniósł 86,6%).
- Prospekt emisyjny został opublikowany tylko w wersji angielskiej (przetłumaczone zostało tylko podsumowanie).
Czyli podsumowując: na GPW wchodzi gigant telekomunikacyjny, który jest w miarę zdrową spółką (choć mocno zadłużoną), ale funkcjonującą w konkurencyjnym środowisku bez perspektywy dalszego dynamicznego rozwoju. Za to z perspektywą wypłacania solidnej dywidendy. Czy warto wcisnąć „play”? To już indywidualna decyzja każdego inwestora, za którą on będzie odpowiedzialny, my tylko nieco pomagamy w jej podjęciu.
Zobacz także: Debiut Play Communications: Analiza IPO. Czy warto kupić akcje spółki?
